Аналитическое управление «Финама» представило инвестиционную стратегию по сектору электроэнергетики. Эксперты ожидают ускорения динамики спроса на электроэнергию в РФ во II полугодии и сохраняют позитивный взгляд на акции «Интер РАО». Среди иностранных компаний наиболее интересно выглядят американская NextEra Energy и китайская Longyuan Power.
Эффект низкой базы прошлого года ускорит динамику спроса на электроэнергию в России, что с высокой вероятностью позволит выполнить прогноз по росту энергопотребления на 1-1,5% год к году в 2023 году, полагают авторы исследования. В комбинации с увеличением тарифов средняя годовая выручка сектора в таком сценарии вырастет на 11-12%.
Основной рост выработки продолжают фиксировать ТЭС, что особенно ярко проявляется во второй ценовой зоне. Бенефициаром такой тенденции является «Интер РАО», отмечают аналитики: «Компания по-прежнему не публикует полноценную финансовую отчетность, однако это не снижает ее инвестиционную привлекательность. Помимо рекордных дивидендов за 2022 год, аргументом в пользу «Интер РАО» стало увеличение ликвидной кубышки на счетах головной структуры холдинга. При этом эмитент продолжает поглощения в инжиниринговом сегменте. С учетом ухода большинства крупных западных компаний данная ниша открывает для «Интер РАО» хорошую возможность диверсификации бизнес-операций. Рейтинг акций эмитента – «на уровне рынка»».
Американские коммунальные компании сильно отстали от широкого рынка США в первой половине 2023 года. На сектор давили продолжающееся повышение процентных ставок и стабильно снижающаяся на фоне мягких температур и умеренного падения деловой активности динамика потребления электроэнергии. «Тем не менее шансы отыграть отставание до конца года у отрасли есть: поддерживающими факторами выступят фиксируемые экстремально высокие температуры в летние месяцы, а также низкая база по прибыли в 2022 году, когда компании оказались под воздействием рекордной за последние годы инфляции», – полагают эксперты.
Одним из самых интересных кейсов на рынке США в «Финаме» называют акции NextEra Energy: «Компания представила неплохой отчет за II квартал, вновь зафиксировав рост спроса во Флориде, несмотря на слабые показатели по стране в целом. Кроме того, мы позитивно оцениваем планы компании по продаже газопроводов в Техасе, которая должна закрыться к концу года и усилить фокус компании на ВИЭ. Наша целевая цена акций NextEra составляет $94, что предполагает рост от текущих уровней на 37%».
В Китае энергопотребление пока отстает от динамики ВВП, основная причина этого кроется в слабом спросе со стороны обрабатывающей промышленности, следует из аналитической записки. Снижение глобальной потребительской активности привело к крайне неровной динамике экспорта КНР, который, по большому счету, обеспечивается отраслями легкой промышленности. Нормализация глобального спроса и экспорта КНР во II полугодии может положительно сказаться на выработке электростанций страны.
Эксперты полагают, что пока в Поднебесной предпочтительным выбором в секторе электроэнергетики выглядят операторы АЭС, ТЭС и ВИЭ. В их числе – один из крупнейших китайских операторов ВЭС Longyuan Power: «С начала года компания зафиксировала увеличение выработки на 9,5% од к году преимущественно за счет увеличения генерации ВЭС на 9,6% (од к году. Кроме того, фактором скрытого потенциала компании остаются невыплаченные правительством Китая субсидии, размер которых составляет около 80% годовой выручки Longyuan. Акции эмитента являются сильно недооцененными рынком. Их потенциал роста составляет 71% при целевой цене 12 HKD».
Сергей Хестанов о рисках для доллара и снижении рейтинга США
О проблеме госдолга США, ориентире для облигаций и динамике курса твердых валют рассказал советник по макроэкономике генерального директора «Открытие брокер» Сергей Хестанов.
2 августа агентство Fitch снизило кредитный рейтинг США с AAA до AA+. До этого подобное было в 2011 году, когда S&P впервые в истории понизило кредитный рейтинг страны до AA+ после кризиса, связанного с потолком госдолга. Хестанов объясняет решение Fitch ростом госдолга США. С 2011 года его обслуживание значительно выросло и сейчас составляет около 3,5% от ВВП США.