Доллар переживает самое сильное падение за последние полвека. За полгода он подешевел более чем на 10% к корзине валют крупнейших торговых партнеров США, что является рекордным снижением с 1973 года.
Курс любой валюты определяется балансом спроса и предложения: чем меньше участников мирового рынка хотят держать активы в этой валюте, тем ниже ее стоимость. В случае США этот баланс в последние месяцы сдвинулся не в их пользу из-за сочетания сразу нескольких факторов. Четыре ключевые причины падения доллара назвал автор проекта «New Money» Брэндон ван дер Колк.
Рост инфляции
Инфляция напрямую снижает покупательную способность валюты: за ту же сумму можно купить меньше товаров и услуг. При высокой инфляции иностранные инвесторы предпочитают активы в более стабильных валютах, чтобы избежать быстрой потери стоимости вложений.
В последние годы в США инфляция достигала высоких значений, что серьезно подорвало доверие к доллару. Например, в июне 2022 года Бюро статистики труда США зафиксировало максимальный с 1981 года уровень годовой инфляции в 9,1%. Несмотря на недавнее замедление роста цен, у инвесторов остаются опасения, что агрессивная торговая политика Дональда Трампа или другие факторы могут вновь разогнать инфляцию.
Снижение ключевой ставки
Ключевая ставка задает базовый ориентир для доходности государственных облигаций и процентных ставок по банковским вкладам, влияя на стоимость заимствований в экономике. Чем выше ставка, тем привлекательнее доллар для инвесторов, так как растет доход по вложениям.
Однако в конце прошлого года Федеральная резервная система трижды снизила ставку, и рынок ожидает дальнейшего смягчения политики. Таким образом, доходность казначейских бумаг снижается, что делает их менее конкурентоспособными по сравнению с облигациями других стран.
Экономическая и политическая нестабильность
Стабильная политическая система и предсказуемая экономическая политика привлекают иностранные инвестиции, а нестабильность, наоборот, отпугивает. Сейчас доверие инвесторов к США подрывается сразу несколькими факторами:
- Федеральный долг достиг рекордных $37 трлн.
- Расходы на его обслуживание превысили $1 трлн в год.
- Fitch и Moody’s снизили кредитный рейтинг США;
- Крупнейшие иностранные держатели американского долга – Китай и Япония – сокращают вложения в казначейские бумаги.
- Экономическая политика администрации США носит непоследовательный характер, включая торговые войны и значительное увеличение дефицита бюджета (ожидается плюс $3,3 трлн к 2034 году).
Дисбаланс внешней торговли
В долгосрочной перспективе страны, которые много экспортируют, получают естественную поддержку своей валюты, так как иностранным покупателям приходится приобретать ее для оплаты товаров.
США импортируют больше, чем экспортируют, но долгие годы сохраняли высокий спрос на доллар благодаря его статусу мировой резервной валюты и ключевой роли в расчетах за нефть. Однако при падении доверия к американской экономике и сокращении закупок казначейских бумаг другими странами этот фактор уже не способен в полной мере компенсировать прочие негативные влияния.
Говорить о «конце доллара» пока рано
Как отмечает Брэндон ван дер Колк, в 2025 году давление на доллар формируется сразу по всем направлениям: инфляция и ожидания снижения ставок уменьшают доходность вложений в США, политическая и экономическая нестабильность заставляет инвесторов диверсифицировать активы, а внешнеторговый дисбаланс лишает доллар дополнительной поддержки. Тем не менее, говорить о «конце доллара» преждевременно.
Статус мировой резервной валюты, глубоко укоренившийся в глобальной торговле и финансовых расчетах, остается ключевым преимуществом США. По данным Банка международных расчетов, в 2022 году доллар участвовал в 88% мировых валютных операций, и эта доля почти не меняется десятилетиями. По словам ван дер Колка, нынешнее ослабление – это скорее фаза корректировки, чем начало необратимого упадка валюты Соединенных Штатов.
Стоимость нефти по итогам прошлой недели достигла двухмесячного минимума
По итогам торгов 8 августа цены на нефть марки WTI закрепились на уровне $63,70 за баррель, потеряв около 20 центов за день, сообщает CME Group.На первый взгляд снижение в течение торговой сессии не выглядит значительным, однако в более широком контексте рынок продемонстрировал седьмое подряд дневное падение. С конца июля, когда цены поднимались выше $70 за баррель, котировки прошли заметный путь вниз.
Причины снижения разнообразны. На рынке сохраняются сомнения в устойчивости глобального экономического роста, при этом оценки геополитических рисков остаются смешанными. Некоторые участники ожидали усиления угроз для поставок, однако существенного сокращения предложения не произошло. Одновременно поступают сигналы о возможном увеличении объемов добычи в отдельных регионах, что оказывает давление на котировки.