Ястребы и голуби Федрезерва США: нет срочности в снижении ставок

24.04.2024 11:46

34

(Рейтер) 
    Ярлыки "голубь" и "ястреб" уже давно используются для
описания предпочтений представителей руководства центральных
банков: голуби больше внимания уделяют рискам для рынка труда, а
ястребы - угрозе инфляции. 
    Переменчивая экономическая обстановка периода пандемии
COVID-19 отодвинула эти различия на второй план. Чиновники
Федрезерва сначала дружно превратились в голубей, пытаясь
обеспечить масштабную аккомодацию для переживающей падение
американской экономики, а затем, когда инфляция пошла в гору,
обернулись ястребами, единодушно поддерживающими агрессивное
повышение процентных ставок.
    Теперь риски выглядят более сбалансированными и появились
возможности для нюансировки в выборе стратегии. 
    Все 12 глав американских региональных ФРБ участвуют в
дискуссиях по поводу денежно-кредитной политики на заседаниях
Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), которые
проводятся восемь раз в год, но только пятеро из них голосуют на
каждом заседании: председатель ФРБ Нью-Йорка и четверо глав
других ФРБ, которые поочередно получают право голоса на один
год.
    Кроме того, постоянное право голоса в FOMC имеют все семь
членов совета управляющих ФРС, включая председателя и его
заместителей.
    Следующая таблица отражает самую свежую риторику
представителей Федрезерва и их подход к перспективам ДКП и
экономики. Выбор столбца для каждого представителя ФРС основан
на их комментариях и опубликованных высказываниях. 
    Таблица в конце статьи показывает, как менялись подсчеты
Рейтер для каждой категории.  
     
 Голубь  Скорее         Центрист        Скорее        Ястреб
         голубиный                      ястребиный    
         Патрик         Джером Пауэлл,  Рафаэль       Мишель
         Харкер, глава  глава ФРС:      Бостик,       Боуман,
         ФРБ            "Сейчас,        глава ФРБ     член
         Филадельфии,   учитывая силу   Атланты,      совета
         голосующий     рынка труда и   голосующий    управляющи
         член FOMC в    прогресс в      член FOMC в   х:
         2026г.: " (В   области         2024 г.:      "Мы все
         то, что        инфляции,                     еще не
         касается       целесообразно   Теперь        достигли
         снижения       дать                          того
         ставки) я      ограничительно  ожидается     момента,
         думаю, мы      й               одно          когда
         близки к       (денежно-креди  снижение      целесообра
         этому, дайте   тной) политике                зно
         нам пару       время, чтобы    ставки в      снижать
         заседаний."    она возымела    2024 году -   ставку, и
         (22 февраля)   действие, и     в четвертом   я
                        позволить       квартале, по  по-прежнем
                        статданным и    сравнению с   у вижу ряд
                        меняющимся      двумя ранее.  повышатель
                        прогнозам       (3 апреля).   ных рисков
                        направлять                    для
                        нас". (16       "Учитывая,    инфляции".
                        апреля)         что           (5 апреля)
                                        экономика     
                                        США была      
                                        такой         
                                        крепкой,      
                                        сильной и     
                                        устойчивой,   
                                        я не могу     
                                        исключить,    
                                        что снижение  
                                        ставок,       
                                        возможно,     
                                        даже          
                                        придется      
                                        перенести на  
                                        более         
                                        поздний       
                                        срок". (9     
                                        апреля)       
                        Джон Уильямс,   Лоретта        
                        глава ФРБ       Местер,       
                        Нью-Йорка: Три  глава ФРБ     
                        снижения        Кливленда,    
                        ставки в 2024   голосующий    
                        году - это      член FOMC в   
                        разумная        2024г.*: Три  
                        отправная       снижения      
                        точка. (28      ставки        
                        февраля)        представляют  
                                        ся мне        
                        "Я определенно  обоснованным  
                        не чувствую     и. (29        
                        срочности в     февраля)      
                        снижении                      
                        процентных      "В какой-то   
                        ставок". (18    момент,       
                        апреля)         когда у нас   
                                        будет больше  
                                        уверенности,  
                                        мы начнем     
                                        нормализоват  
                                        ь политику,   
                                        возвращая ее  
                                        к менее       
                                        ограничитель  
                                        ной позиции,  
                                        но нам не     
                                        нужно делать  
                                        это в         
                                        спешке". (17  
                                        апреля)       
                        Филип           Томас          
                        Джефферсон,     Баркин,       
                        замглавы ФРС:   глава ФРБ     
                        "Мой базовый    Ричмонда,     
                        прогноз         голосующий    
                        по-прежнему     член FOMC в   
                        заключается в   2024г.:       
                        том, что        Последние     
                        инфляция будет  цифры не      
                        снижаться и     добавили      
                        дальше, а       уверенности   
                        ставка          в том, что    
                        останется на    ценовое       
                        прежнем         давление в    
                        уровне". (16    экономике в   
                        апреля)         целом         
                                        ослабевает.   
                                        (11 апреля)   
                        Майкл Барр,     Джеффри        
                        замглавы ФРС    Шмид, глава   
                        по надзору,     ФРБ           
                        голосующий      Канзас-Сити,  
                        член FOMC:      голосующий    
                        "Нам нужно      член FOMC в   
                        увидеть         2025г.:       
                        хорошие         "Новые        
                        данные, прежде  данные        
                        чем мы сможем   подчеркивают  
                        начать процесс  , что, по     
                        снижения        моему         
                        ставки по       мнению, ФРС   
                        федеральным     должна        
                        фондам". (14    проявлять     
                        февраля)        терпеливость  
                                        , пока не     
                                        дождемся      
                                        четких и      
                                        убедительных  
                                        доказательст  
                                        в того, что   
                                        инфляция      
                                        находится на  
                                        пути к        
                                        устойчивому   
                                        возвращению   
                                        к 2%". (12    
                                        апреля)       
                        Кристофер       Нил Кашкари,   
                        Уоллер, член    глава ФРБ     
                        совета          Миннеаполиса  
                        управляющих:    , голосующий  
                        "Нет нужды      член FOMC в   
                        торопиться со   2026г.: в     
                        снижением       марте         
                        процентной      прогнозирова  
                        ставки". (27    л два         
                        марта)          снижения      
                                        ставки в      
                                        2024 году.    
                                            "Если мы  
                                        продолжим     
                                        видеть        
                                        боковое       
                                        движение      
                                        инфляции, то  
                                        это заставит  
                                        меня          
                                        усомниться в  
                                        необходимост  
                                        и снижения    
                                        ставок". (4   
                                        апреля)       
                        Лиза Кук, член  Лори Логан,    
                        совета          глава ФРБ     
                        управляющих:    Далласа,      
                        "Для полного    голосующий    
                        восстановления  член FOMC в   
                        ценовой         2026г.: "Я    
                        стабильности    считаю, что   
                        может           сейчас        
                        потребоваться   слишком рано  
                        осторожный      думать о      
                        подход к        снижении      
                        смягчению       процентных    
                        денежно-кредит  ставок". (5   
                        ной политики    апреля)       
                        на протяжении                 
                        определенного                 
                        времени". (25                 
                        марта)                        
                        Адриана                        
                        Куглер, член                  
                        совета                        
                        управляющих:                  
                        "Если                         
                        дезинфляция и                 
                        состояние                     
                        рынка труда                   
                        будут                         
                        развиваться                   
                        так, как я                    
                        ожидаю в                      
                        настоящее                     
                        время, то                     
                        некоторое                     
                        снижение                      
                        учетной ставки                
                        в этом году                   
                        будет                         
                        уместным". (3                 
                        апреля)                       
                        Мэри Дэйли,                    
                        глава ФРБ                     
                        Сан-Франциско,                
                        голосующий                    
                        член FOMC в                   
                        2024г.: Три                   
                        снижения                      
                        ставки в этом                 
                        году - очень                  
                        разумный                      
                        базовый                       
                        сценарий. (2                  
                        апреля)                       
                            "Худшее,                  
                        что можно                     
                        сделать, - это                
                        действовать                   
                        срочно, когда                 
                        срочность не                  
                        требуется" (16                
                        апреля).                      
                        Остан Гулсби,                  
                        глава ФРБ                     
                        Чикаго,                       
                        голосующий                    
                        член FOMC в                   
                        2025г.: Его                   
                        оценка                        
                        совпадала с                   
                        медианным                     
                        прогнозом ФРС,                
                        предполагающим                
                        три снижения                  
                        ставки в 2024                 
                        году (25                      
                        марта).                       
                            После трех                
                        месяцев подряд                
                        более сильных,                
                        чем ожидалось,                
                        показателей                   
                        инфляции я                    
                        думаю, что мы                 
                        должны                        
                        перестроиться,                
                        подождать и                   
                        посмотреть".                  
                        (19 апреля)                   
                        Сьюзан                         
                        Коллинз, глава                
                        ФРБ Бостона,                  
                        голосующий                    
                        член FOMC в                   
                        2025г:                        
                        Ожидается                     
                        около двух                    
                        снижений                      
                        ставки в 2024                 
                        году.                         
                            "Меньше                   
                        беспокойства                  
                        по поводу                     
                        уязвимости                    
                        рынка труда в                 
                        сочетании с                   
                        возможностью                  
                        того, что                     
                        политика будет                
                        лишь умеренно                 
                        ограничительно                
                        й, также                      
                        снижает                       
                        срочность                     
                        смягчения                     
                        ДКП". (11                     
                        апреля)                       
     
    Примечание: ФРС начала ужесточение денежно-кредитной
политики в марте 2022 года, чтобы замедлить ускорившуюся
инфляцию. Последнее повышение ставки, до диапазона 5,25%-5,50%,
произошло в июле 2023 года. Половина руководителей центробанка в
середине марта высказались за три снижения ставки в этом году;
столько же полагали, что их будет меньше, согласно прогнозу,
опубликованному по итогам заседания FOMC 19-20 марта. Двое из 19
участников заседания считали, что снижения ставки, вероятно, не
будет. Альберто Мусалем, занявший пост главы ФРБ Сент-Луиса 2
апреля, не делал никаких существенных заявлений и не включен в
таблицу.
    * Местер в июне достигнет возраста обязательного для членов
руководства ФРС выхода на пенсию. До тех пор пока не будет
назначен ее преемник, участие в голосовании будет принимать
глава ФРБ Чикаго Гулсби.
    Рейтер регулярно обновляет таблицу, обновляя информацию о
риторике чиновников ФРС в зависимости от новых комментариев и
складывающихся обстоятельств. Ниже представлено количество
членов руководства центробанка в каждой категории в преддверии
предыдущих заседаний.
    
 Дата заседания       Голу  Скорее    Центрист  Скорее    Ястр
                      бь    голубины            ястребин  еб
                            й                   ый        
 Апрель/май 2024      0     1         10        6         1
 Март 2024            0     1         11        5         1
 Январь 2024          0     2         9         4         1
 Дек 2023             0     2         9         4         1
 Октябрь/Ноябрь 2023  0     2         7         5         2
 Сентябрь 2023        0     4         3         6         3
 Июнь 2023            0     3         3         8         3
 Март 2023            0     2         3         10        2
 Декабрь 2022         0     4         1         12        2
     

    Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:


 (Энн Сафир, перевел Томаш Каник)