Биткоиновые ETF США вызывают вопросы о рисках для финансовой системы

31.01.2024 20:13

317

Tweet

(Рейтер) Выход на рынок американских биржевых биткоиновых фондов (ETF) углубляет связи между волатильным миром криптовалют и традиционной финансовой системой, при этом потенциально создавая новые непредвиденные риски, считают некоторые эксперты.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в начале 2024 года одобрила первые биржевые фонды биткоина - важнейшее решение для крупнейшей в мире криптовалюты и всей криптоотрасли в целом.

SEC долгое время отвергала эти продукты, беспокоясь о защите инвесторов, но была вынуждена пересмотреть позицию после того, как Федеральный апелляционный суд постановил, что Комиссия была неправа, когда отклонила заявку Grayscale Investments на создание ETF биткоина.

Энтузиасты цифровых валют говорят, что эти продукты позволят инвесторам легче и безопаснее получить доступ к биткоину. Однако, одобряя ETF, глава SEC Гэри Генслер предупредил, что биткоин остается волатильным активом и что инвесторам надо соблюдать предусмотрительность.

Общий объем активов криптовалютных ETF составляет около $21 миллиарда, и только за этот год они могут привлечь до $100 миллиардов со стороны розничных и институциональных инвесторов, согласно прогнозам некоторых аналитиков. Однако с момента первых торгов ETF биткоин опустился более чем на 6%.

Если такие биржевые фонды получат широкое распространение, они могут представлять риск для других частей финансовой системы в периоды рыночного стресса, усиливая волатильность котировок биткоина или создавая различия между ценой ETF и биткоина, сказали некоторые эксперты в области ETF.

Другие считают, что прошлогодние банковские потрясения в Соединенных Штатах показали, что финансовые и криптовалютные рынки могут заражать друг друга рисками.

"По мере того как инвесторы вливают деньги в эти продукты, риск гораздо более тесной взаимосвязи между ядром финансовой системы и криптовалютной экосистемой существенно увеличивается", - сказал Деннис Келлехер из Better Markets.

Задуманный в 2009 году как альтернативный платежный механизм, биткоин в основном используется для спекулятивных инвестиций. Его средняя однодневная волатильность примерно в три с половиной раза выше, чем у акций, по данным Wells Fargo.

Биржевые фонды биткоина могут особенно усилить эту волатильность в периоды рыночного стресса. Существуют также другие каналы, через которые ETF могут вызвать системные риски, сказал Антонио Санчес Серрано из Европейского совета по системным рискам, органа Европейского союза, контролирующего финансовые риски.

Эти каналы включают отвязку цены ETF от базового актива, что может негативно сказаться на организациях, которые сильно подвержены влиянию этих продуктов или полагаются на них для управления ликвидностью.

"Различия с обычными биржевыми ETF слишком велики с точки зрения заложенных рисков", - написал Серрано в электронном письме Рейтер.

SEC не ответила на просьбу о комментарии.

"ЗАВТРАШНИЙ ПРОВАЛ"

"Системный риск зависит от объема (торгов)... Мы еще не знаем в полной мере о том, кто и в каких пропорциях их покупает", - отметил Оливье Файнс из института CFA в электронном письме.

Лидеры криптоотрасли также отмечают, что кризисы - в частности, потеря криптовалютами около двух третей стоимости, составлявшей $3 триллиона, в 2022 году - в основном локализируются в криптовалютном секторе.

Связь между криптовалютами и финансовой системой всё еще остается очень ограниченной, сказал Лапо Гуадагнуоло из S&P Global Ratings.

Тем не менее, по крайней мере один высокопоставленный чиновник SEC выразил обеспокоенность.

Проголосовав против одобрения ETF в январе, член SEC Кэролайн Креншоу отметила, что остался не рассмотренным вопрос о том, создадут ли биткоиновые фонды такую связь с традиционными рынками, которая даст кризисам на криптовалютных рынках перекинуться на другие рынки.

Креншоу также обеспокоена тем, что эти ETF могут привести к созданию более рискованных продуктов.

"Я боюсь, сегодня мы готовим почву для завтрашнего провала", - добавила она.

Креншоу не ответила на просьбу Рейтер о комментарии.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду (Ханна Лэнг и Элизабет Хаукрофт при участии Сакиба Ахмеда, Криса Прентиса и Дугласа Гиллисона)

Популярное

Вернуться в список новостей

• Рынок акций РФ продолжил снижение после решения ЦБ по ставке

  Игорь Додонов, аналитик ФГ «Финам» 19.06.2026 20:15

  884

  В пятницу, 19 июня, российские акции продолжили снижение, при этом Индекс МосБиржи обновил минимум с конца 2024 г. Поводом для усиления продаж стало неожиданное решение Банка России сократить шаг снижения ключевой ставки до 25 б.п. по итогам сегодняшнего заседания. И хотя регулятор сохранил умеренно мягкий сигнал, указав на возможность продолжения снижения ставки на следующих заседаниях, в сочетании с довольно жесткими заявлениями руководства ЦБ это означает более медленную, чем предполагалось ранее, нормализацию ДКП в стране и более продолжительный период повышенной стоимости заимствований для бизнеса и населения.more

• Рынки были расстроены жёстким сигналом от ЦБ РФ

  Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global 19.06.2026 19:26

  905

  В пятницу, 19 июня, российский фондовый рынок, открывшись в неплохом плюсе, к середине дня полностью сменил настроение на негативное. Номинированный в рублях индекс Мосбиржи к вечеру упал на 1,2%, а долларовый РТС - на 1,3%. Настроение рынка изменилось после обнародования Банком России решения о снижении ключевой ставки на 0,25 процентного пункта до 14,25% годовых, которое оказалось хуже прогноза консенсуса аналитиков, ожидавших снижения «ключа» на 0,5 п.п. до 14% годовых.more

• Банк России собирается изменить курс: что это значит для рубля?

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Global 19.06.2026 19:08

  962

  В ходе сессии 19 июня пара CNY/RUB на Мосбирже поднимается в область 10,9. Пара USD/RUB на внебиржевых торгах превысила отметку 73,5, а пара EUR/RUB растет выше 84,2.more

• Курс рубля получил сильную поддержку от ЦБ

  Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 19.06.2026 18:41

  944

  Рубль после стартового ослабления быстро восстановился к юаню и в середине торгов ускорил подорожание, обновив дневной максимум. Однако удержаться в умеренном плюсе не удалось, но потери пока остаются небольшими.more

• Сигнал Банка России оказался жестче, чем ожидалось

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Global 19.06.2026 18:23

  955

  Банк России 19 июня ожидаемо снизил ключевую ставку, но шаг снижения вместо уже ставших привычными 0,5 процентного пункта (п.п.) был сужен до 0,25 п.п., в результате чего ключевая ставка была снижена только с 14,5% до 14,25% годовых. Напомним, что последний раз ЦБ РФ на столько же пересматривал ставку весной 2020 года, во время наиболее острой фазы пандемии коронавируса. more