Биткоиновые ETF США вызывают вопросы о рисках для финансовой системы

31.01.2024 20:13

306

Tweet

(Рейтер) Выход на рынок американских биржевых биткоиновых фондов (ETF) углубляет связи между волатильным миром криптовалют и традиционной финансовой системой, при этом потенциально создавая новые непредвиденные риски, считают некоторые эксперты.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в начале 2024 года одобрила первые биржевые фонды биткоина - важнейшее решение для крупнейшей в мире криптовалюты и всей криптоотрасли в целом.

SEC долгое время отвергала эти продукты, беспокоясь о защите инвесторов, но была вынуждена пересмотреть позицию после того, как Федеральный апелляционный суд постановил, что Комиссия была неправа, когда отклонила заявку Grayscale Investments на создание ETF биткоина.

Энтузиасты цифровых валют говорят, что эти продукты позволят инвесторам легче и безопаснее получить доступ к биткоину. Однако, одобряя ETF, глава SEC Гэри Генслер предупредил, что биткоин остается волатильным активом и что инвесторам надо соблюдать предусмотрительность.

Общий объем активов криптовалютных ETF составляет около $21 миллиарда, и только за этот год они могут привлечь до $100 миллиардов со стороны розничных и институциональных инвесторов, согласно прогнозам некоторых аналитиков. Однако с момента первых торгов ETF биткоин опустился более чем на 6%.

Если такие биржевые фонды получат широкое распространение, они могут представлять риск для других частей финансовой системы в периоды рыночного стресса, усиливая волатильность котировок биткоина или создавая различия между ценой ETF и биткоина, сказали некоторые эксперты в области ETF.

Другие считают, что прошлогодние банковские потрясения в Соединенных Штатах показали, что финансовые и криптовалютные рынки могут заражать друг друга рисками.

"По мере того как инвесторы вливают деньги в эти продукты, риск гораздо более тесной взаимосвязи между ядром финансовой системы и криптовалютной экосистемой существенно увеличивается", - сказал Деннис Келлехер из Better Markets.

Задуманный в 2009 году как альтернативный платежный механизм, биткоин в основном используется для спекулятивных инвестиций. Его средняя однодневная волатильность примерно в три с половиной раза выше, чем у акций, по данным Wells Fargo.

Биржевые фонды биткоина могут особенно усилить эту волатильность в периоды рыночного стресса. Существуют также другие каналы, через которые ETF могут вызвать системные риски, сказал Антонио Санчес Серрано из Европейского совета по системным рискам, органа Европейского союза, контролирующего финансовые риски.

Эти каналы включают отвязку цены ETF от базового актива, что может негативно сказаться на организациях, которые сильно подвержены влиянию этих продуктов или полагаются на них для управления ликвидностью.

"Различия с обычными биржевыми ETF слишком велики с точки зрения заложенных рисков", - написал Серрано в электронном письме Рейтер.

SEC не ответила на просьбу о комментарии.

"ЗАВТРАШНИЙ ПРОВАЛ"

"Системный риск зависит от объема (торгов)... Мы еще не знаем в полной мере о том, кто и в каких пропорциях их покупает", - отметил Оливье Файнс из института CFA в электронном письме.

Лидеры криптоотрасли также отмечают, что кризисы - в частности, потеря криптовалютами около двух третей стоимости, составлявшей $3 триллиона, в 2022 году - в основном локализируются в криптовалютном секторе.

Связь между криптовалютами и финансовой системой всё еще остается очень ограниченной, сказал Лапо Гуадагнуоло из S&P Global Ratings.

Тем не менее, по крайней мере один высокопоставленный чиновник SEC выразил обеспокоенность.

Проголосовав против одобрения ETF в январе, член SEC Кэролайн Креншоу отметила, что остался не рассмотренным вопрос о том, создадут ли биткоиновые фонды такую связь с традиционными рынками, которая даст кризисам на криптовалютных рынках перекинуться на другие рынки.

Креншоу также обеспокоена тем, что эти ETF могут привести к созданию более рискованных продуктов.

"Я боюсь, сегодня мы готовим почву для завтрашнего провала", - добавила она.

Креншоу не ответила на просьбу Рейтер о комментарии.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду (Ханна Лэнг и Элизабет Хаукрофт при участии Сакиба Ахмеда, Криса Прентиса и Дугласа Гиллисона)

Популярное

Вернуться в список новостей

• Диапазон 10,8 - 11,3 рубля сохраняет свою актуальность для юаня

  Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 06.05.2026 10:58

  18

  Во вторник на валютном рынке продолжилось постепенное восстановление котировок пары юань/рубль на ожидании объявления параметров операций по бюджетному правилу. В результате китайская валюта по итогам дня прибавила 0,3%, закрепившись выше 11 рублей.more

• Российский фондовый рынок с утра пребывает в лёгком пессимизме

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 06.05.2026 10:36

  46

  В среду, 6 мая, российский фондовый рынок открыл утренние торги в минусе. Рынок, на наш взгляд, отыгрывает падение цен на нефть. Индекс Московской биржи в моменте снижается на 0,39%. Вероятно, что основная сессия тоже откроется в небольшом минусе, хотя не исключено, что в течение дня динамика может измениться на противоположную под воздействием поступающих новостей. more

• Индекс МосБиржи будет находиться в зоне 2600-2700 пунктов

  Крылова Екатерина, управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа Банка ПСБ 06.05.2026 10:05

  54

  Индекс МосБиржи во вторник продемонстрировал локальное восстановление после теста полугодовых минимумов в районе 2590 пунктов. Несмотря на технический выкуп просадки более чем на 2% от локального дна, ликвидность все еще низкая (торговые обороты составили менее 54 млрд руб.) и нет фундаментальных драйверов для полноценного разворота тренда. Текущий импульс во многом обусловлен фиксацией прибыли по коротким позициям. more

• Битва за рубль: почему власти вновь включают бюджетное правило на фоне нефтяных сверхдоходов

  Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам» 05.05.2026 17:21

  571

  Курс ЦБ для валютной пары USD/RUB на 5 мая составляет 75,44 руб. С начала года американская валюта ослабла к российской на 3,5%. Еще с конца апреля курс доллара стабилизировался в районе 74,5-76,5 руб. Также спокойно вел себя и курс юаня, торгуясь в диапазоне 10,9-11,12 руб. more

• Рост спроса на наличные: долгосрочный тренд или временное явление?

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 05.05.2026 16:57

  482

  По данным Bloomberg, с февраля по апрель резко усилился спрос на наличные. За прошлый месяц объем кэша в обращении, по подсчетам агентства, достиг максимальных с сентября 2022-го 600 млрд руб. Напомним, что по итогам 2025 года Банк России оценил объем денежных средств, хранящихся на руках у населения, примерно в 3,3 трлн руб.more