Отчет «Диасфота» за 2023 год и допэмиссию «Софтлайна» обсудили ведущие Никита Макаров и Татьяна Вершигора с руководителем сети по работе с состоятельными клиентами «БКС мир инвестиций» Григорием Сосновским на YouTube-канале «РБК инвестиции».
Выручка разработчика и поставщика IT-решений «Диасофт» за 2023 год выросла на 27,1% год к году, до 9,14 млрд рублей, следует из отчета компании по МСФО. За этот же период чистая прибыль увеличилась на 16% год к году, до 3,1 млрд рублей, EBITDA – на 27% год к году, до 3,91 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA составила 43%. По данным на 31 марта 2024 года чистый долг компании был отрицательным. Несмотря на рост показателей, после публикации отчета акции эмитента подешевели на 1,5%, до 5634,5 рубля.
«Рынок не живет настоящим – он живет будущим. И все отчетности воспринимаются не по принципу, насколько хорошие цифры или насколько плохие цифры, а насколько они соответствуют ожиданиям. Отчетность “Диасофта” вышла в рамках прогноза менеджмента компании. Ничего нового из отчетности рыночные игроки не увидели и не услышали. Именно поэтому реакция была очень скромной», – поясняет Сосновский.
Участники рынка ожидали, что менеджмент обозначит планы о кратном росте показателей. По словам эксперта, по показателю P/E IT-компании торгуются дороже компаний из других секторов.
В IT-секторе важно учитывать несколько параметров. Во-первых, в I квартале года компании показывают относительно слабые результаты – клиенты приобретают решения обычно в IV квартале на следующий календарный год. Во-вторых, компании увеличивают расходы на кадры. В-третьих, IT-компании зачастую являются компаниями роста – им необходимы средства для инвестиций в развитие. Сейчас эмитенты находятся под давлением из-за высоких процентных ставок.
Говоря о преимуществах компании, Сосновский отмечает: «Вполне возможно “Диасофт” придумает какой-то новый продукт, который заменит те продукты, которые сейчас уходят с рынка из-за санкций. У “Диасофта” есть очень интересная особенность: у них самая высокая в секторе перерабатываемого кода, то есть они свой код умудряются использовать много раз. Это, конечно, сокращает издержки, это круто для них».
Допэмиссия «Софтлайна»
Совет директоров поставщика IT-решений для бизнеса «Софтлайн» утвердил проведение SPO – будет выпущено более 76 млн акций, об этом говорится на сайте компании. Сейчас в обращении находится 324 млн акций. В результате допэмиссии уставной капитал увеличится на 23,5%, до 400 млн бумаг. Эмитент планирует привлечь средства для совершения «крупных M&A-сделок по приобретению высокотехнологичных компаний».
Комментируя SPO, Сосновский говорит: «Это, наверное, самый доступный способ финансирования, потому что это финансирование не стоит вам ничего – отсутствуют издержки. <…> Здесь очень важный вопрос: эти деньги, которые достаточно значимая часть от уставного капитала – 23%, как будут использованы? Если они будут использованы на экстенсивное, интенсивное расширение бизнеса (то есть какая-то M&A-сделка, что-то еще), все отобьется».
При этом компания не разъяснила, какие именно сделки слияния и поглощения могут произойти. По словам эксперта, такая практика нормальна – рынок и конкуренты не смогут повлиять на параметры сделки. С момента выхода новости об SPO акции «Софтлайна» подешевели на 5,1%, до 144,88 рубля.
В каких облигациях спасаться от дефолтов
О динамике ключевой ставки и ситуации на рынке облигаций рассказал квалифицированный инвестор Сергей Белый.
По словам Белого, на прошлой неделе на облигационном рынке произошло три технических дефолта. На это влияет относительно высокая ключевая ставка в 16% годовых, которую Банк России держит на этом уровне с декабря 2023 года. Инвестор замечает, что лизинговые компании начали заявлять о кассовых разрывах в связи с тем, что арендаторы просят об отсрочке платежей.
«Вот это нехорошие предвестники того, что экономика замедляется, компаниям становится немножко хуже на рынке. Плюс достаточно жестко последнее время начала работать налоговая инспекция, то есть постоянно идут претензии к бизнесу. И это все, конечно, не добавляет оптимизма», – отмечает эксперт.