Большинство мировых рынков акций скорректировались вниз на прошлой неделе после заметного повышения неделей ранее. Поводом для ухудшения настроений инвесторов вновь стала политика администрации Трампа.
Так, американский президент сумел провести через Палату проект бюджета, предусматривающий снижение налогов и наращивание расходов. В случае одобрения Сенатом законопроект может привести к существенному росту дефицита бюджета и госдолга США, что вызывает опасения по поводу долгосрочной финансовой устойчивости страны. На таком фоне доходности «трежериз» перешли к росту, причем ставка по 30-летним бумагам обновила максимум с 2007 года.
Кроме того, дополнительное давление на цены рисковых активов в конце недели оказали усилившиеся тревоги по поводу новой эскалации торговых войн. В пятницу Трамп пригрозил Apple ввести пошлину «как минимум в 25%» на продаваемые в США iPhone, если они производятся за пределами страны, а также заявил о намерении ввести с 1 июня пошлины на импорт товаров из ЕС в размере 50%. Правда, затем он все же согласился предоставить ЕС отсрочку до 9 июля для достижения соглашения по тарифам. На таком фоне новости из торговой сферы, вероятно, продолжат оставаться в центре внимания мировых инвесторов и на текущей неделе.
Кроме того, участники торгов будут ждать публикации отчетности техгиганта NVIDIA, которая, учитывая значительный вес компании в американских индексах, может оказать существенное влияние на рынок в целом. Помимо этого, участники торгов будут ожидать апрельских данных по индексу PCE Core в Штатах, «любимой» мере инфляции ФРС, а также анализировать многочисленные выступления чиновников американского регулятора и «минутки» майского заседания FOMC.
Палата представителей Конгресса США одобрила предложенный президентом страны Дональдом Трампом проект бюджета, предусматривающий снижение налогов и увеличение оборонных расходов. Его ключевым элементом является продление действия налоговых льгот, введенных Трампом в 2017 году, а также новые налоговые послабления, обещанные им в ходе предвыборной кампании в 2024 году. Законопроект, который теперь поступит на рассмотрение Сената, существенно увеличит дефицит бюджета и госдолг США. Согласно оценкам Бюджетного управления Конгресса США, дефицит бюджета повысится на $3,8 трлн за десять лет.
Министр финансов США Скотт Бессент ожидает объявления торговых сделок США с другими странами до окончания 90-дневной приостановки действия представленных 2 апреля американских «зеркальных» пошлин. Бессент отказался назвать страны, соглашения с которыми могут быть представлены в ближайшие недели, но отметил существенный прогресс в переговорах с Индией. Тем временем Трамп пригрозил с 1 июня ввести 50-процентные пошлины на товары из ЕС, обвинив европейцев в недоговороспособности. Однако после телефонного разговора с главой ЕК Урсулой фон дер Ляйен Трамп все же согласился предоставить ЕС отсрочку до 9 июля для достижения соглашения по тарифам.
По предварительным данным HCOB, сводный индекс менеджеров по закупкам PMI в еврозоне в мае упал до 49,5 пункта с апрельских 50,4 пункта. Показатель опустился ниже пороговой отметки 50 пунктов, разделяющей области роста и спада деловой активности, впервые с ноября прошлого года. Между тем предварительный сводный PMI в США, рассчитываемый S&P Global, в этом месяце увеличился до 52,1 пункта с 50,6 пункта в апреле.
Несколько руководителей Федеральных резервных банков (ФРБ) предупредили, что повышение импортных тарифов в США приведет к росту цен, и подчеркнули необходимость проявления выдержки при принятии решений по процентным ставкам до тех пор, пока не станет ясно, будет ли инфляционный шок скоротечным или продолжительным.
«Нужно подождать и посмотреть, куда будет двигаться экономика, прежде чем принимать какие-либо окончательные решения», – заявил глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик.
В таком же ключе высказались президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли и глава ФРБ Кливленда Бет Хаммак.
ЕЦБ может приостановить снижение процентных ставок после того, как в очередной раз уменьшит их в июне, заявил глава ЦБ Греции и член исполнительного совета ЕЦБ Яннис Стурнарас.
«Я считаю, что мы еще раз снизим процентные ставки в июне, а затем наступит пауза», – сказал он.В свою очередь, глава Бундесбанка и член совета управляющих ЕЦБ Йоахим Нагель считает, что уровень процентных ставок в еврозоне больше не является фактором, сдерживающим экономический рост. При этом он отметил, что руководителям ЕЦБ необходимо продолжать проявлять осторожность, поскольку они еще не имеют полного понимания того, как торговая политика Трампа отразится на экономике.
Важные события предстоящей недели
- На этой неделе инвесторы будут ждать отчета по доходам и расходам граждан США в апреле, в рамках которого также будет опубликован базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE Core), за которым внимательно следит ФРС при оценке инфляционных рисков. Согласно консенсус-прогнозу, темпы роста показателя в прошлом месяце замедлились до 2,5% год к году с 2,6% в марте.
- Из прочей запланированной к выходу важной макростатистики можно выделить вторую оценку динамики ВВП США в I квартале, индекс потребительского доверия в Штатах от Conference Board за текущий месяц, а также предварительные майские данные по инфляции в Германии.
- На фронте корпоративной отчетности все внимание будет приковано к финансовым результатам техгиганта NVIDIA. Аналитики в среднем ожидают, что на фоне сохраняющегося высокого спроса на ИИ-чипы компании ее выручка в I финквартале с окончанием в апреле подскочила на 66% год к году до $43,3 млрд, прибыль на акцию – на 44% до $0,88. При этом инвесторы также будут внимательно оценивать прогнозы компании и комментарии менеджмента по влиянию на бизнес экспортных ограничений и торговой политики администрации Трампа.
- Помимо NVIDIA, определенный интерес будут представлять квартальные результаты таких компаний, как Salesforce, Best Buy, Costco Wholesale, HP, Dell.
- В предстоящие дни вновь ожидаются выступления значительного числа представителей ФРС, в том числе Нила Кашкари, Адрианы Куглер, Джона Уильямса, Остана Гулсби и др. Кроме того, Федрезер обнародует протокол майского заседания FOMC.
S&P 500
На дневном графике S&P 500 вышел вниз из узкого и крутого восходящего клина. Ожидаем продолжения снижения с ближайшей целью на отметке 5680 пунктов.
Почему золото – не просто хедж от инфляции
На фоне снижающейся инфляции в США и смягчения геополитической напряженности между Вашингтоном и Пекином золото сохраняет силу, вопреки традиционным представлениям о нем исключительно как о защитном активе.
Монетарная политика Федеральной резервной системы остается ключевой темой для инвесторов в золото, считает главный рыночный стратег Path Trading Partners Боб Яччино. Он подчеркнул, что хотя золото традиционно является хеджем от инфляции, оно показывает слабые результаты в периоды активного повышения процентных ставок со стороны ФРС.