Модератор первой сессии «Брокерская индустрия на российском финансовом рынке и ее перспективы» на конференции НАУФОР (национальная ассоциация участников фондового рынка) Олег Вьюгин начал с благодарности регулятору за то, что он не действует на фондовом рынке так же топорно, как правительство Москвы на улицах столицы.
Первым выступал президент НАУФОР Алексей Тимофеев. Он представил свой доклад, отметив, что несмотря на рост капитализации российского рынка на 32%, тем не менее, он все еще составляет всего 1% от общемировой капитализации. Он также упомянул высокую концентрацию в сегменте: 60% капитализации российского рынка акций приходится на бумаги компаний из ТОП-10.
Концентрация, по словам Тимофеева, высока не только на рынке акций, но с недавнего времени и на рынке облигаций. При этом эксперт отметил рост рынка репо, который стал действительно большим. «Важно оценить влияние репо на рынок спот», – признал Тимофеев. При этом эксперт добавил, что сейчас все усилия как регулятора, так и участников рынка направлены на привлечение физлиц на рынок. «Серьезным прорывом стало появление удаленной идентификации. Эффект мы увидим в течение ближайших нескольких лет», – заявил Тимофеев.
Кроме того, он посетовал, что в прошлом году количество брокерских компаний и УК сократилось на 23%. На ТОП-10 УК приходится 94% активов НПФ. Однако для развития рынка и конкуренции «нам нужно больше игроков», признал Тимофеев.
Глава Московской биржи Александр Афанасьев, который выступал следующим, нарисовал более радужную картину. По его словам, рост концентрации эмитентов на рынке облигаций свидетельствует о росте ликвидности большинства инструментов. Он согласился, что динамика торгов на рынке акций сократилась на 1%, однако аналогичная ситуация наблюдалась во всем мире. Рост показали только рынки Мексики и Бразилии. Увеличение объемов репо эксперт считает однозначно положительной тенденцией. «Репо с ЦК формирует ставку денежного рынка», – сказал Афанасьев. При этом активность населения на фондовом рынке растет. За прошлый год количество активных счетов увеличилось на 10%.
Популяризации фондового рынка способствуют новые инструменты, такие как народные ОФЗ. «80% купивших ОФЗ-н – это новые клиенты, которых на бирже раньше не было», – отметил Афанасьев. При этом 15% из этих новых 10 тысяч клиентов открыли ИИС.
ЦБ призвал биржи предлагать клиентам иностранные ценные бумаги
Следующим слово взял первый зампред ЦБ Сергей Швецов. Он предложил СРО разделить с регулятором миссию расчищать конюшни. «Реформа СРО направлена на то, что СРО будет выполнять функцию защиты потребителя... Миссия СРО – в обеспечении правильной конкуренции», – считает Швецов. Он призвал Московскую биржу предлагать клиентам в том числе и иностранные активы, так как запросы клиентов растут. «Это вопрос времени не очень отдаленного, когда клиент будет хотеть иностранные инструменты», – заявил представитель ЦБ.При этом эксперт заявил о тенденции по слиянию ДУ и брокерских продуктов. Это приводит к необходимости следить за некорректными практиками автоследования. Швецов также заявил о важности работы регулятора с посредниками, которые продают продукты брокеров. «Мы будем менять законодательство, где ответственность у посредников будет такая же, как и у производителя продукта», – отметил эксперт.
Он упомянул о необходимости упростить доступ физлиц к гособлигациям, предложив технологию продаж, чтобы ОФЗ-н можно было реализовывать не только через госбанки.
Кроме того, с его слов, Банк России призывает брокеров активнее предлагать инвестсчета (ИИС) второго типа, которые предполагают не налоговый вычет, а бессрочное освобождение от налога всего инвестдохода.
Гибкое регулирование
Продолжил тему доступа физлиц на фондовый рынок председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. «Сейчас рассматривается законопроект об увеличении взносов на ИИС с 400 тысяч до 1 млн рублей», – отметил он. Кроме того, по словам Аксакова, правительство поддержало идею страхования средств физлиц на ИИС. Впрочем, он также упомянул и неудачный опыт общения с законодателями, отметив, что Закон о финансовых советниках застрял в Совете Федерации, где на него было наложено вето.Продолжил регуляторную тему зампред ЦБ Владимир Чистюхин. Он объявил, что в своем регулировании ЦБ намерен более гибко подходить к брокерской деятельности. Кроме того, регулятор предлагает внести изменения в законодательство и ввести фидуциарную ответственность для брокера, требуя от него, чтобы тот предоставлял услуги на лучших условиях. «Будем развивать тему мотивированного суждения по всему рынку. К июлю издадим консультационный доклад по мотивированному суждению», – отметил спикер.
Вместе – за новыми технологиями
Далее микрофон перешел к участникам рынка, которые начали говорить о наболевшем. Глава БД «Открытие» Юрий Минцев заявил, что хоть государство и продвигает активно облигации, на самом деле они не намного выгоднее депозитов для инвесторов. «Портфель не совсем мусорных бондов на 1-1,5% превышает доходность депозитов», – отметил участник панели.Кроме того, он предложил НАУФОР однозначно высказать свою позицию по отношению к Форексу, который, по его мнению, должен регулироваться наравне с букмекерскими конторами. «Форекс – одно из главных зол, он виновен в том, что часть инвесторов не пришла на этот рынок», – заявил Минцев.
Председатель наблюдательного совета ГК «Алор» Анатолий Гавриленко призвал участников рынка задуматься об инновациях. «Необходимо объединить усилия для кибербезопасности, важно вместе построить многомерную картину по продаже услуг… Поднять флаг цифровизации… Важно мониторить рынок стартапов», – отметил Гавриленко. Он предложил создать общий фонд инновационных разработок. «Нас 500 участников. Если бы мы хотя бы по 1 млн внесли, было бы над чем работать – это уже 500 млн», – отметил спикер.
Предправления «Голдман Сакс банк» Анатолий Шведов посетовал, что сейчас мы наблюдаем колоссальный переток средств в биржевые продукты, тогда как внебиржевой рыков фактически сходит на нет. При этом, по его мнению, стандартизация не всегда хороша. «Когда рынок развивается, внебиржевые гибкие инструменты нужны», – заявил Шведов.
Стагнация и отсутствие конкуренции
Президент НП РТС Роман Горюнов отметил, что на рынке наблюдается стагнация. «Наступил «стабилизец», ничего не происходит», – заявил Горюнов. Кроме того, он вспомнил ситуацию с повышением тарифов на срочной секции Московской биржи. «Была дискуссия по этому поводу – заметит рынок или не заметит, мне кажется, что сейчас он просто ногами проголосовал и можно оценить цифры того, что случилось», – отметил Горюнов и призвал регулятора поддерживать конкуренцию.Второй тренд, по его мнению, заключается в том, что в условиях отсутствия роста на российском рынке большое количество клиентов уходит на западные рынки. «Мы совершили маленькую революцию на рынке – увеличили российский рынок примерно на 300 ликвидных инструментов, запустив на Питерской бирже торговлю иностранными ценными бумагами», – заявил Горюнов. Это особенно актуально в свете заявления Швецова, который предложил Московской бирже сделать примерно то же самое, так как потребности инвесторов в различных инструментах будут только расти.
Директор инвестиционного департамента ВТБ 24Сергей Лукьянов продолжил тему удаленного открытия счетов. Он признал, что это дало определенный положительный эффект. Однако оценить его масштабы сложно.
Василий Фроловичев, глава группы «Прайм» брокерских услуг «Ренессанс брокер» отметил проблему недостатка ликвидных инструментов на фондовом рынке и вспомнил о том, что некоторые хорошие эмитенты уходят с него. «Мы фактически потеряли Башнефть, Уралкаллий и т.д.», – отметил эксперт. Он выделил еще одну тревожную тенденцию: «При нерастущем обороте и росте доли иностранных инвесторов доля внутренних инвесторов падает», – сказал Фроловичев.
Под конец дискуссии все участники признали, что реальность, в которой им приходится развивать бизнес меняется на глазах и им остается только подстраиваться.