Экспертиза / Financial One

Что хорошего у «Транснефти», почему дорожает «Юнипро» – аналитический дайджест

2495

На что обратить внимание?

Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global

Торги 7 мая на российских фондовых площадках начались на отрицательной территории. Причиной негативного движения стали неблагоприятный геополитический фон, а также снижение котировок «Лукойла», доля акций которого в рублевом и долларовом бенчмарках составляет 15,36%, а в индексе голубых фишек – 20,53%.

В лидеры роста в первой половине дня вышли «Юнипро» (+3,2%), «Транснефть» (ап: +2,57%) и Ozon (+2,82%).

Акции «Юнипро» дорожают на фоне публикации отчета Uniper, содержащего заявление компании о том, что в случае проигрыша в суде с «Газпромом» вероятно изъятие российских активов.

Привилегированные акции «Транснефти» растут в связи с заявлением главы компании Николая Токарева о решении проблемы с затовариванием нефтепродуктами. Главным позитивным драйвером для бумаг эмитента стала новость о подготовке советом директоров рекомендации в отношении дивидендов, которые будут выше, чем в прошлом году. Г-н Токарев также сообщил о выработке механизма для перехода на выплаты дважды в год.

Депозитарные расписки Ozon отыгрывают покупками попадание в топ-10 самых популярных в мире маркетплейсов по версии Data Insight за 2023-й. На платформу Ozon в прошлом году заходили в среднем 316 млн раз в месяц.

Ценные бумаги золотодобывающих компаний позитивно реагируют на отмену курсовой экспортной пошлины и повышение котировок драгметалла на 0,78%, до $2326,5 за тройскую унцию.

Акции «Лукойла» падают после прохождения дивидендной отсечки, дивидендный гэп уже закрыт примерно на 25%.

Андрей Мелащенко, экономист «Ренессанс капитал» по России и СНГ+

По данным Минфина нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в апреле составили 1 229 млрд рублей (-6% м/м и +90% г/г), что на 77 млрд рублей выше базового уровня, предусмотренного бюджетным правилом, но на 73 млрд рублей ниже прогноза Минфина (с поправкой на сезонность выплат налога на дополнительный доход [НДД]). Минфин ожидает, что в мае НГД превысят базовый уровень на 184 млрд рублей.

С учетом невыполнения прогноза по НГД в апреле Минфин уменьшит объем покупок иностранной валюты и золота у Банка России. В период с 8 мая по 6 июня их ежедневный объем составит в эквиваленте 5,6 млрд рублей (после покупок в эквиваленте 11,2 млрд рублей в период с 5 апреля по 7 мая). С учетом зеркалирования других операций ФНБ (финансирование дефицита федерального бюджета в 2023 году и инвестиции ФНБ во 2П23), подразумевающих продажи юаней в эквиваленте 11,8 млрд рублей, Банк России существенно увеличит итоговые продажи юаней на внутреннем валютном рынке. Их ежедневный объем увеличится с 8 мая в эквиваленте с 0,6 млрд рублей до 6,2 млрд рублей.

По данным Росстата, рост цен за длинную «неделю» с 23 апреля по 2 мая составил 0,06% н/н (после +0,12% в среднем на протяжении предыдущих четырех недель), что по оценке Минэкономразвития подразумевает сохранение годовой инфляции на уровне 7,8%, как и «неделей» ранее. Совокупное замедление недельных темпов роста цен обусловлено ускорением снижения цен на плодоовощную продукцию (-0,72% н/н после -0,47% в предыдущий период) и авиабилеты (-8,34% н/н после -0,96%), в то время как рост цен на другие продовольственные товары остался высоким (+0,19% н/н после +0,18%), а рост цен на непродовольственные товары ускорился (+0,10% н/н после +0,03%).

Потребительская корзина, на основе которой рассчитываются месячные темпы роста цен, отличается от используемой для недельной динамики (прежде всего в части услуг). Тем не менее, совокупность недельных данных указывает на возможное сохранение сдержанного инфляционного давления в апреле (аннуализированные темпы роста цен [SAAR] 4,1% г/г после 4,5% в марте), что благоприятно как для прогноза инфляции по итогам 2024 года, так и перспектив снижения ключевой ставки Банка России позже в этом году.

Татьяна Галич, аналитик отдела ресурсных секторов «Ренессанс капитал»

В понедельник (6 мая) Polymetal раскрыл операционные результаты за 1кв24. Производство увеличилось на 2%, до 117 тысяч унций зол. экв. благодаря росту объемов отгрузки концентрата на Кызыле и соответствовало 24,6% производственного плана на 2024 год.

Объем продаж снизился на 7% и составил 116 тысяч унций зол. экв. Компания отмечает сохранение логистических ограничений, связанных с реализацией концентрата, но ожидает реализовать накопленные ранее в портах Дальнего Востока запасы к концу года.

Выручка выросла на 26%, до $294 млн на фоне роста цен на золото и сокращения сроков поступления средств. 11 июня Polymetal планирует представить обновленную стратегию и дивидендную политику компании.

Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам»

Курс USDRUB_TOD на Московской бирже за прошедшие 2 недели снизился на 2,3%. Если посмотреть на характер движение валютной пары за последнее время, то можно заметить, что рубль укрепляется уже восьмую торговую сессию подряд.

Сразу несколько ключевых событий повлияли на движение курса с момента нашего последнего обзора. Так 26 апреля состоялось очередное заседание Банка России, на котором было принято решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых. По мнению ЦБ, возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее.

В базовом сценарии Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки в 2024 и 2025 годах до 15–16% и 10–12% соответственно. Проводимая денежно-кредитная политика, по мнению регулятора, закрепит процесс дезинфляции в экономике. Согласно нашему прогнозу, c учетом проводимой денежно-кредитной политики, годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024-м и вернется к 4% в 2025 году. ЦБ РФ повысил также прогноз роста ВВП в текущем году с 1-2% до 2,5–3,5% в текущем году. На период 2025-2026 гг. прогноз по росту экономики не изменен.

С учетом новой информации мы также скорректировали свой прогноз по ключевой ставке на конец года. По нашему мнению, ставка окажется в диапазоне 12–16%, то есть мы не исключаем, что Банк России так и не перейдет к смягчению ДКП в текущем году. Но такой сценарий пока кажется маловероятным.

Максимальная ставка по депозитам до одного года, по данным ЦБ, выросла до 14,92%. Ставки по вкладам до трех месяцев тоже выросли достаточно сильно – максимальная ставка составила 12,96%. Между тем отмечается снижение ставки от 3 месяцев до 1 года. То есть рынок оценивает все же вероятность перехода к монетарному смягчению во втором полугодии как существенную.

Индикативная ROISfix на интервале в 6 месяцев выросла до 16,09% вместо 15,95% накануне решения по ставке. Вместе с тем годовая ставка все же более чем на 40 пунктов ниже и составляет 15,67% против 15,3% накануне заседания. На фоне решения Банка России курс доллара опустился ниже 91, однако вскоре вернулся чуть выше этой отметки.

Следующей важной новостью стало официальное продление указа об обязательной репатриации валютной выручки не до конца текущего года, как ожидалось ранее, а до 30 апреля 2025 года. Кроме того, с 90 до 120 дней увеличен срок зачисления экспортерами валютной выручки на свои счета. Мы оцениваем эту новость с точки зрения влияния на курс, скорее, как нейтральную, т.к. ожидания о продлении уже могли быть заложены в цену. По словам главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, если оценить, как компании продают выручку до введения и после введения указа об обязательной продаже, то изменений практически нет. В январе и феврале компании осуществляли продажи чуть больше 90-91% от выручки, и, если убрать разовые факторы, то это будут приблизительно уровни 2022-2023 гг.

Банк России продолжает настаивать на том, что продажа выручки не оказывает существенного влияния на курс, а ключевыми факторами остаются ставка и ситуация со счетом текущих операций. Фактор продления указа Банком России рассматривается как психологический. Регулятор рассчитывает, что меры по продаже будут постепенно смягчаться.

Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 23 апреля по 2 мая. CPI подрос на 0,06%. По данным ведомства, 0,01% пришелся на начало мая, соответственно, рост CPI в апреле составил 0,42%.

Минфин сообщил о нефтегазовых доходах за апрель и об ожидаемом объеме дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета в мае. Нефтегазовые доходы в апреле составили 1,229 трлн рублей, из которых на НДПИ пришлось 1,077 трлн (рост на 8,3% по сравнению с мартом). Демпферная выплата выросла до 187,2 млрд рублей вместо 164,4 млрд рублей в марте. Ведомство заявила, что суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов и оценки базового месячного объема нефтегазовых доходов от базового месячного объема нефтегазовых доходов по итогам апреля 2024 года составило -72,65 млрд рублей. В мае ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в размере 183,58 млрд рублей.

Таким образом, Минфин с 8 мая 6 июня будет производить покупку валюты в размере 110,93 млрд за месяц или 5,55 млрд рублей в день. До 8 мая нетто объем продажи валюты составлял 600 млн рублей (без учета экспортеров). С 8 мая 6 июня нетто объем продажи валюты вырастет до 6,25 млрд рублей. Он рассчитывается как 11,8 млрд в день от ЦБ – 5,55 млрд в день от Минфина.

Технически пара USD/RUB вплотную подошла к очередному уровню поддержки Фибо-линий. Локальный краткосрочный тренд продолжает оставаться медвежьим, однако среднесрочная тенденция пока не выглядит сломленной.

Во II квартале мы вынуждены сдвинуть наши цели по торговому диапазону для валюты до 91–94. Вместе с тем среднесрочно мы пока продолжаем оценивать ситуацию умеренно пессимистично и ожидаем в дальнейшем ослабления рубля.

Есть ли шансы на укрепление рубля

О курсе рубля и ценах на нефть рассказал инвестор Роман Андреев.

За последнюю неделю рубль укрепился к доллару на 1,83%, до 91,23 рубля за доллар. Андреев объясняет это продажей валютной выручки экспортерами и действием относительно высокой ключевой ставки ЦБ на уровне 16%. Высокая ставка сдерживает рост экономики, замедляет темпы инфляции и роста доллара к рублю.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи