Обсудили вероятность дефолта по гособлигациям США с аналитиком «Финама» Алексеем Кореневым.
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
США занимают деньги очень давно, но планку государственного долга стали устанавливать и отслеживать с 1917 года. Исторический рекорд соотношения госдолга к ВВП был в 1946 году, когда оно превысило 121%. Сейчас же показатель на уровне 107,6%.
Тем не менее за последние восемь лет США набрали долгов больше, чем за предыдущие сто лет. Началось все во времена правления Барака Обамы. Тогда госдолг страны уперся в так называемый предел заимствований, который устанавливается Конгрессом, и после непродолжительных дебатов было решено поднять планку.
Но оказалось, что США прекрасно живут и в таких условиях. Прежде всего, надо иметь в виду то, что их долги номинированы в американском долларе – самой ликвидной, надежной, а также мировой валюте. К тому же, США обладают самым высоким кредитным рейтингом ААА, поэтому обслуживание госдолга обычно составляет порядка $300-500 млрд в год, что необременительно для государства.
Сейчас Соединенные Штаты в очередной раз подошли к обсуждению планки госдолга, в связи с чем демократы активно начнут бодаться с республиканцами. Необходимо понимать, что это в первую очередь предмет для торга, чтобы выиграть для себя какие-то преимущества. Правящая партия старается лимит госдолга увеличить, а оппоненты пытаются всячески этому делу воспрепятствовать.
Технический дефолт в нынешней ситуации возможен, однако надо иметь в виду, что он предполагает кратковременную невозможность заимствовать американскому правительству деньги в виде выпуска облигаций, и в подобном случае могут быть задержки с купонами. Но до сих пор до такого не доходило, и в итоге все обходилось согласованием позиций республиканцев и демократов на тех или иных условиях.
Сейчас наблюдается следующая картина: демократам пока что удалось тормознуть идею о повышении планки госдолга. Для перехода к дебатам требовалось 60 голосов, а набралось 48. При этом лидер демократического большинства в Сенате Чак Шумер был вынужден проголосовать за, чтобы дать техническую возможность снова вынести данный вопрос на голосование.
Скорее всего, возможна кратковременная остановка работы правительства (шатдаун, shutdown) до тех пор, пока не будет принято окончательное решение по госдолгу. Самое интересное, что в это время американские чиновники не получают зарплату, поэтому у них есть хороший стимул ускориться в данном вопросе.
Шатдаун обычно продолжается недолго. Были случаи, когда правительство не работало несколько недель, но США легко это пережили. Как правило, это в наибольшей степени является предметом для обсуждения среди журналистов и экспертов, но для самой экономики особого вреда не несет.
На мой взгляд, совершенно очевидно, что в итоге планку поднимут. Все согласуют на том или ином уровне, и заимствования продолжатся. Госдолг США сейчас не самый большой по отношению к ВВП в мире. К примеру, Япония живет при соотношении в 266% и прекрасно себя чувствует. Поэтому это сугубо технический момент, и дефолт здесь звучит больше как некая словесная угроза. Скорее всего, до него дело все-таки не дойдет.
Я думаю, это вопрос нескольких дней, максимум недель. Ведь если сейчас лимит госдолга не согласуют, произойдет приостановка работы, члены правительства останутся без зарплат, а США лишатся возможности выпускать новые облигации для того, чтобы финансировать свои проекты. Соответственно, это никому не выгодно. Демократы и республиканцы найдут компромиссные решения, а планка госдолга является лишь инструментом для того, чтобы поторговаться по различным темам.
Инфраструктурный план Байдена
Помимо прочего, чиновники торгуются и по новому плану Джо Байдена по стимулированию американской экономики, так как она напрямую влияет на государственный бюджет. Общий пакет стимулов, предложенный командой нынешнего президента, включает в себя $4,5 трлн, из которых $1,2 трлн выделяется для модернизации ключевой инфраструктуры в стране, а $3,3 трлн идут на такие вещи, как финансирование доступного образования, обеспечение доступности жилья, производство зеленой энергетики, поддержка сельского хозяйства, решения вопросов миграции.
$4,5 трлн достаточно большая сумма, и даже для США это серьезная нагрузка. Однако Байден предложил решить ее за счет американцев и корпораций. Во-первых, повысить ставку подоходного налога на богатых граждан с 37% до 39,6%, что дополнительно даст примерно $100 млрд в бюджет. Во-вторых, увеличить с 21% до 28% налог на американские корпорации. Именно этот шаг способен в течение ближайших десяти лет принести более $2,1 трлн.
Получается, значительная часть пакета стимулирующих мер Дональда Трампа будет профинансирована за счет налогообложения корпораций и богатых американцев, и трудно сказать, насколько гладко эта идея пройдет в конгрессе. Естественно, демократы будут стараться голосовать, продавливая идею снижения налогов, а республиканцы наоборот, что абсолютно нормально для консервативных партий.
Я думаю, что пакет стимулирующих мер в том или ином виде в любом случае будет принят. Вопрос лишь в том, удастся ли республиканцам отстоять $4,5 трлн и в каком объеме. Повышение налогов всегда негативно сказывается на деловой активности, по крайней мере, в значительной части сегментов экономики выигрывают только те, которые нацелены на инфраструктуру, сферы услуг и все, что связано с соцпакетами.
Остальные корпорации при увеличении налогов, конечно, будут нести повышенную фискальную нагрузку, что может отрицательно сказаться на темпах развития экономики. Предмет для споров здесь серьезный, и еще какое-то время мы будем слушать аргументы сторон, но, как я сказал ранее, вероятно, все достигнут компромисса.
Вообще, споры касательно данного вопроса могут продлиться от нескольких недель до месяцев. Все зависит от того, насколько упрямыми окажутся демократы и республиканцы, а также какие аргументы они будут выдвигать в защиту своих позиций. Ведь здесь речь о немаленькой сумме, самый главный момент – существенное повышение корпоративного налога.
Как выборы в Германии отразятся на российских компаниях
Поговорили про выборы в Германии и обсудили их последствия с советником гендиректора компании «Открытие брокер» Сергеем Хестановым.
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
Говоря о выборах в Германии, важно отметить, что те ограничения, которые вынуждены были вводить правительства для борьбы с коронавирусом почти во всех странах, где в настоящее время проходят выборы, приводят к тому, что меняются правящие партии.
Для России по понятным причинам очень важна Германия. Совсем недавно были выборы в Норвегии, там тоже сменилась правящая партия. Судя по всему, существует такая закономерность, что когда в демократических странах происходят какие-то негативные события – экономический спад и, соответственно, коронавирусные ограничения, которые вызывают недовольство людей, – то реакция простого обывателя, который в массе своей не является искушенными ни в экономике, ни в эпидемиологии, очень простая: давайте что-то поменяем.