На что обратить внимание?
Аналитики «Цифра брокер»
Рынок не смог сохранить достигнутое в начале недели. Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 1,15%, до 2838,11 пункта, нивелировав весь рост в первой половине текущей недели. Индекс РТС, наоборот, повысился на 0,20%, до 1006,88 пункта. Индекс RGBI показал самое заметное снижение с начала августа на фоне вышедших в среду данных Банка России по инфляции, которые охладили позитивные настроения инвесторов в отношении возможной паузы в повышении ключевой ставки.
Нефтяные котировки пытаются стабилизироваться выше $80 за баррель. Помимо геополитических факторов, поддержку ценам на нефть оказывает макроэкономическая статистика из США: темпы роста розничных продаж в июле оказались максимальными с января 2023 года. Ранее стало также известно о снижении числа новых заявок на получение пособия по безработице. Эти и другие данные убеждают инвесторов в устойчивости американской экономики, несмотря на жесткую денежно-кредитную политику ФРС США, что позитивно отражается на динамике нефтяных котировок.
Цены на золото остаются на многомесячных максимумах, поскольку мировые центральные банки продолжают активно пополнять свои золотые резервы – объем покупок за последние два года значительно превышает среднее значение за последние 14 лет, следует из данных World gold council (WGC). Базовая инфляция в США в июле замедлилась до 0,17% (по сравнению с прогнозом 0,2%), что повышает вероятность снижения ставки ФРС в сентябре и способствует позитивной динамике котировок золота.
«Эсэфай» (SFIN 1387,4 рубля, -3,99%) погасила казначейские акции в размере 55% уставного капитала. По принципу «покупай на слухах, продавай на фактах» котировки акций холдинга показали снижение, хотя инвестиционный кейс остается привлекательным. Благоприятная конъюнктура на рынке лизинга и страхования позволит дочерним компаниям холдинга («Европлан» и ВСК) и дальше наращивать прибыль. Потенциальный выход ВСК на IPO придаст дополнительный импульс к росту котировок акций «Эсэфай».
Российские лесопромышленные компании в I полугодии 2024 года выплатили государству за пользование лесами более 38 млрд руб., что на 10% превышает показатель прошлого года. Участники рынка связывают увеличение выплат с отменой части льгот и индексацией ставок за аренду участков, указывая на сложную ситуацию с доходностью у ряда лесопромышленников. Это подтверждает наш осторожный взгляд на бумаги «Сегежи» (SGZH 2,187 рубля, +0,46%), которая остается убыточной и, вероятно, продолжит наращивать убыток вследствие роста операционных и процентных расходов.
Сегодня «Совкомфлот» (FLOT 103,23 рубля, -1,86%) раскроет финансовые результаты по МСФО за II квартал 2024 года. Мы полагаем, что санкции, снижение фрахтовых ставок, укрепление рубля и ухудшение ситуации с трансграничными платежами окажут давление на результаты. Тем не менее наличие долгосрочных контрактов, на долю которых приходится порядка 75% выручки компании, позволит «Совкомфлоту» сохранить устойчивость показателей и достаточно высокую рентабельность. Мы полагаем, что выручка компании в апреле-июне составила $530-540 млн, EBITDA – $295-315 млн, чистая прибыль – $160-170 млн.
Аналитики «БКС мир инвестиций»
По итогам вчерашних торгов на рынке акций преобладает слабость. Если индекс Мосбиржи не сможет удержаться на уровне 2800 пунктов, то в ближайшее время есть все шансы обновить минимумы года. Тем не менее в среднесрочной перспективе мы по-прежнему ждем восстановления бенчмарка и его возвращения в диапазон 3000-3300 пунктов. В США в среднесрочной перспективе продолжение роста возможно, поскольку из всех макропоказателей ухудшилась только статистика по безработице — она оказалась выше ожиданий, остальные макроданные позитивны для рынка при условии, что не будет выходить плохой статистики.
Результаты Совкомбанка за второй квартал по МСФО на уровне ожиданий, прибыль упала из-за нерегулярных компонентов. На результаты банка повлияли разовые факторы — в частности, негативная переоценка портфеля на 4 млрд рублей. Мы сохраняем наши текущие прогнозы прибыли, но отмечаем негативный эффект на финансы от роста процентных ставок. У нас позитивный взгляд на акции Совкомбанка, которые торгуются с мультипликатором 5,0x P/E 2024п.
Хороший рост выручки X5 Group за второй квартал по МСФО положительно сказался на EBITDA и чистой прибыли. Торги приостановлены, однако мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу: оценка по мультипликатору EV/EBITDA на 2024п в 4,2х привлекательная с учетом хороших результатов за 2К24 и нашего прогноза по дивиденду (доходность 5-20%) после перевода владения бизнесом в РФ.
Аналитики «Ренессанс капитал»
Совкомбанк опубликовал отчетность по МСФО за 2кв24 и 1П24, отразив снижение чистой прибыли в 1П24 на 25% г/г за счет существенного сокращения положительного вклада нерегулярных доходов. Рост кредитного портфеля во 2кв24 оставался высоким, а интеграция Хоум Банка позволила оптимизировать расходы последнего. Мы сохраняем свою рекомендацию «покупать» для акций Совкомбанка, снижая целевую цену до 20,3 рубля (23,7 рубля ранее) за счет роста налоговой нагрузки и сохранения высоких процентных ставок. С учетом ожидаемых дивидендов по итогам 2024 года (0,8 рубля на акцию) доходность на горизонте двенадцати месяцев может составить порядка 49% по нашим оценкам.
Снижение чистой прибыли после выдающегося 2023 года
Чистая прибыль во 2кв24 снизилась на 53% г/г, до 13,7 млрд рублей, что соответствует рентабельности капитала (ROE) на уровне 16%. По итогам 1П24 чистая прибыль снизилась на 25%, до 38,7 млрд рублей (ROE 24%). Негативная динамика обусловлена большим вкладом нерегулярной прибыли (прежде всего от переоценки ценных бумаг и операций с иностранной валютой) в финансовый результат 1П23 и 1кв24. Регулярная прибыль, по данным Совкомбанка, во 2кв24 выросла на 20% г/г (на 22% г/г по итогам 1П24). Кредитный портфель во 2кв24 вырос на 6% кв/кв (25% с начала года), средства клиентов – на 5% (14% с начала года). Чистая процентная маржа Совкомбанка во 2кв24 оказалась достаточно устойчива к росту процентных ставок, оставшись на уровне 4кв23 (4,8%). Чистые комиссионные доходы и доходы от небанковской деятельности во 2кв24 выросли на внушительные 59% и 54% г/г.
Существенный прогресс в интеграция Хоум банка
В 1П24 Совкомбанк провел интеграцию Хоум банка, закрыв 89 (и сохранив 120) офисов последнего, сохранив при этом 93% клиентов, а также большинство партнеров и компетенций Хоум банка. Снижение стоимости Хоум банка (на 13%) в рамках сделки привело к увеличению дохода от выгодного приобретения с 10 до 16 млрд рублей. Совкомбанк осуществил оплату 10% суммы сделки деньгами, оставшиеся 90% будут оплачены акциями (допэмиссия ожидается в 1кв25).
Снижение целевой цены из-за роста налоговой нагрузки
Мы ожидаем, что по итогам 2024 года чистая прибыль Совкомбанка составит порядка 74 млрд рублей (ROE 22%). Наиболее вероятным является распределение в форме дивидендов 25% чистой прибыли по итогам года, или порядка 0,8 рубля на акцию с учетом ожидаемой допэмиссии. Чистая прибыль Совкомбанка вернется к росту в 2025 году, однако более продолжительный период сохранения высоких процентных ставок в купе с повышением налога на прибыль до 25% снижает потенциальные дивиденды на прогнозном горизонте. Мы снижаем целевую цену для акций Совкомбанка до 20,3 рубля (23,7 рубля ранее), сохраняя рекомендацию «покупать», доходность на горизонте двенадцати месяцев, с учетом дивиденда, может составить порядка 49%.
Что кроется за обвалом рубля
Замедление Youtube, обвал рубля, нападение Украины на Курскую область и другие темы обсудили с руководителем аналитического отдела ИК «Риком-траст» Олегом Абелевым.
Экономист Олег Абелев поделился своим мнением о причинах падения курса рубля. Он отмечает, что в последнее время курс рубля стал одной из наиболее обсуждаемых тем, независимо от того, идет ли речь о биржевом или внебиржевом курсе. Абелев подчеркивает, что трансграничные платежи и приток иностранной валюты в страну играют важную роль в формировании курса. Обсуждения курса рубля, замечает эксперт, как правило, активизируются, когда он становится более волатильным.