После завершения третьего этапа обмена расписок Noventiq на акции Софтлайна более 8,5 млн бонусных акций поступили инвесторам, а free-float вырос до 25%. Рынок отреагировал на это позитивно: на пике в начале сессии 20 октября акции Софтлайна дорожали на 2,3%, до 85,64 руб., а к 10:30 мск их рост замедлился до 1,5%, до 84,94.
Процедура обмена завершена по плану компании. На первом этапе был обеспечен своп 1 к 1, а объем новых акций превысил 14 млн. На втором этапе было выпущено более 10,2 млн долевых бумаг. По сообщениям компании, участники третьего этапа получили свыше 8,5 млн бонусных акций ПАО «Софтлайн» через биржевой и внебиржевой способы реализации.
Для рынка это означает меньшую неопределенность в отношении будущих поставок и лучшую прогнозируемость оборота. Давление размещений со стороны держателей ГДР снижено. Баланс между разводнением и ликвидностью сдвигается в пользу второго фактора.
Фундаментально стратегия Софтлайна по-прежнему предполагает импортозамещение, сервисные контракты, подписочную модель, проекты в области ИТ-инфраструктуры и информационной безопасности. Более высокий free float расширяет пул потенциальных покупателей.
Техническая картина после отскока котировок выглядит нейтрально, так как импульс от новости уже учтен в цене, хотя был не очень существенным. В то же время повышение оборотов остается умеренно позитивным фактором.
В базовый прогноз на горизонте от трех до шести месяцев закладываем консолидацию цены в диапазоне 80–90 руб. с целями 88–92 при нейтральной отчетности и сохранении оборотов, дивидендная доходность в оценке роли пока почти не играет.
Более консервативный ориентир предполагает возврат котировки в область 76–80 руб. на фоне продажи части бонусного пакета и слабой маржи в сервисах. Оптимистичный сценарий включает закрепление акции выше 92 руб. с попытками подняться к 98–102 при сильных контрактах и росте ликвидности free float в индексационных стратегиях.
Считаем увеличение free float компании до 25% позитивным среднесрочным фактором. В краткосрочном горизонте главным драйвером будет ожидание публикации отчета.