Анализом текущего курса рубля и долгосрочными тенденциями на валютном рынке поделился известный экономист Сергей Хестанов на канале «Vernikov100».
«Самый, наверное, правдивый прогноз курса рубля заключается в том, что может быть почти все, что угодно», – рассказывает Сергей Хестанов, подчеркивая сложность краткосрочного прогнозирования валютного курса. Более глубокий анализ, по его мнению, требует рассмотрения долгосрочных перспектив, где проявляются устойчивые закономерности.
Эксперт отметил, что «значительная часть ценообразования рубля происходит вне Российской Федерации». Это обусловлено санкциями, затрудняющими прямые валютные расчеты. Российские экспортеры и импортеры адаптировались к этим условиям, используя схему взаимозачетов. Экспортеры, поставляя товары в дружественные страны, часто не возвращают валютную выручку в Россию. Вместо этого они рассчитываются за рубли внутри страны, оплачивая нужды импортеров в этих же дружественных странах. При этом используются различные валюты, включая юань. Как рассказывает Хестанов, такая практика привела к уникальному феномену: «Свыше 40% российского экспорта происходит за рубли».
С одной стороны, как отмечает финансист, подобный подход снижает издержки на трансграничные платежи, которые сегодня могут достигать 5-6%, что значительно выше, чем в прошлом. Однако обратной стороной является снижение прозрачности валютного рынка. «Прозрачность ценообразования валютных курсов заметно снизилась», – подчеркнул Хестанов.
Эксперт отмечает, что во времена активной торговли на Мосбирже спреды были минимальными. Сейчас же они варьируются в зависимости от площадок и контрагентов, что приводит к значительным колебаниям курса рубля. Примером этого служат недавние резкие скачки валютного курса, вызванные несоответствием спроса и предложения между экспортерами и импортерами.
Хестанов провел параллель с опытом 1990-х годов, когда такие ситуации требовали индивидуального подхода к покупкам валюты, включая переговоры с банками для уменьшения спредов при значительных суммах. Сегодня этот подход снова становится актуальным, поскольку стандартные методы работы на валютном рынке утратили былую стабильность.
Экономист также обратился к стратегическому ослаблению рубля на протяжении всей постсоветской истории. «За всю постсоветскую историю рубль стратегически ослабевал, за исключением короткого периода укрепления в тучные годы», – заметил он. Основной причиной этого является структура доходов федерального бюджета, в значительной степени зависящего от экспортной выручки. Ослабление рубля часто используется как инструмент для поддержания баланса бюджета, что делает эту тенденцию устойчивой.
Уменьшение профицита торгового баланса
Говоря о будущем, Хестанов предположил, что в течение следующих нескольких лет Россия может столкнуться с уменьшением профицита торгового баланса. «Скорее всего, величина нашего торгового баланса будет постепенно падать и со временем приблизится к нулю», – утверждает он.
На протяжении всей постсоветской истории страна зарабатывала больше валюты, чем тратила, за исключением периода перед дефолтом 1998 года. Постепенное снижение профицита окажет значительное влияние на структуру экономики и валютного рынка, что, по мнению финансиста, приведет к снижению валютных резервов и инвестиционной привлекательности.
В долгосрочной перспективе изменения будут касаться не только текущих механизмов, но и самой структуры валютного рынка. Эксперт предположил: «Когда зависимость федерального бюджета от экспорта снизится, валютный рынок станет совсем другим». Тем не менее, расширение доли расчетов в рублях в международной торговле может укрепить его позиции как региональной валюты.
Андрей Ванин про падение рубля и рост ставки ЦБ
Причины ослабления рубля, рост ключевой ставки, инфляцию и многое другое обсудили с руководителем управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк инвестиции» Андреем Ваниным.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Падение рубля – новость номер один. В каком-то отношении она даже затмила планомерное повышение ключевой ставки со стороны Центрального банка. Эту тему обсуждают даже те люди, которые никак не связаны с финансовым рынком.
Из-за чего падает рубль? Важно сказать, что нет точной причины, из-за которой происходит ослабление и о которой все знают. Скорее, существует общая причина, к которой многие склоняются, в том числе и я.