Центральные банки активно способствуют возвращению инфляции, а доллар США сохраняет потенциал снижения – это главные факторы нашего общего прогноза на повышение сырьевых рынков, особенно тех, которые традиционно помогают сохранять благосостояние во времена повышенной неопределенности и инфляции.
«Перебои с предложением из-за COVID, поиск спекулянтами защиты от инфляции, снижение мировых запасов из-за высокого спроса в Китае – все это помогло показать сильный год промышленным металлам, особенно меди, – рассказывает Оле Хансен, глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке. Со временем круто восходящий тренд в меди HG, начавшийся от апрельского минимума, должен переломиться и смениться консолидацией, возможно, уже в четвертом квартале. Поэтому мы считаем ограниченной возможность роста меди в короткой перспективе, хотя продлить его может обещание следующего президента США держать высокие инфраструктурные расходы.
После подорожания золота более чем на 20%, а серебра – в два раза больше, ожидать дальнейшего их роста – весьма смело. Однако мощное сочетание предельно низких доходностей, повышения спроса на защиту от инфляции и потенциала ослабления доллара США указывает именно на это. Мы считаем, что после длительной консолидации около $1920 за унцию золото двинется вверх и закончит год в районе $2000.
Рынок нефти, скорее всего, останется зажат в ценовом канале: марка Brent должна провести большую часть квартала между $40 и $50 за баррель и только в течение первой половины 2021 года подняться выше $50. Исходя из этого, мы поднимаем ожидаемый диапазон на очередной квартал до $38–48 за баррель. Мы сохраняем осторожность насчет способности нефти значительно подняться в короткой перспективе, разве что ОПЕК+ неожиданно откажется от намеченного на январь повышения квот добычи на 2 млн баррелей в сутки».
USD обещает в четвертом квартале трудности и «быкам», и «медведям»
Обстановка в начале четвертого квартала не предвещает гладкого продолжения распродажи USD. Политические разногласия в США и риск спорного результата выборов заставляют рынок затаить дыхание. Послевыборная неопределенность может вызвать всплеск двусторонней волатильности на разных рынках и поймать многих «медведей» и «быков» на фальстарте – может быть, это продлится и до следующего года.
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
Объединенные залпы смягчения от ФРС и Минфина США и гигантские денежные вливания в американскую экономику помогли повернуть растущий USD вниз. Однако в конце лета распродажа USD начала замедляться, когда ФРС прекратила наращивать свой баланс в связи с неожиданно сильным восстановлением экономического роста, а путь к продолжению фискального стимулирования оказался заблокирован. Скорее всего, эта тема будет держаться большую часть четвертого квартала. Для трейдеров в разных классах активов горизонт заслоняют президентские выборы в США. При худших исходах в наибольшем выигрыше может оказаться японская иена, которая пришла в движение после долгой спячки, реагируя на сентябрьское сообщение об отставке Синдзо Абэ.
Спорный результат выборов не несет для USD ничего определенного, но если ситуация обострится и продолжится в 2021 году, это станет негативным фактором. Победа той или иной стороны с минимальным перевесом без контроля над обеими палатами Конгресса тоже негативна для доллара: Конгресс не сможет ничего принять, и Федрезерву придется выходить за крайние пределы своих полномочий, чтобы поддержать восстановление.
Кроме американских выборов и их последствий для доллара, еще одна очень важная и глобальная проблема – это, конечно, COVID-19. Если вакцины, сейчас проходящие испытания, не начнут к концу года обещать успех, то возможно второе глубокое снижение прогноза глобального экономического роста. Это сильно повредит рефляционной теме, появившейся в третьем квартале на фоне восстановления цен на сырье и поддержки сырьевых валют в развитых и развивающихся странах.
Путь к традиционной рефляционной торговле, связанный с ослаблением доллара США и началом нового кредитного цикла, будет недоступен, пока коронавирус сдерживает спрос на товары и услуги, а правительствам не удается поднять инфляцию настолько, чтобы она опережала рост реальной долговой нагрузки.
Saxo считает, что боязнь заняться устранением структурных препятствий для диверсифицированного, инклюзивного роста приводит к усилению неравенства и расколу американского общества. Пора исправить недостатки капитализма, пока смена демографических характеристик избирателей не сделает слишком громкими призывы к социалистическим экспериментам.
Элаенор Крейг, стратег Saxo по австралийскому рынку
Ни один из кандидатов не имеет программы по борьбе с ростом неравенства. Хуже того, и сам кризис, и ответные регуляторные меры только усугубили проблему. Дело не только в том, кто владеет активами, но и в неодинаковом влиянии пандемии на разные отрасли и секторы: возникло понятие к-образного восстановления.
Низкоквалифицированные и низкооплачиваемые работники, не имеющие возможности работать удаленно, столкнулись с обстановкой, похожей на депрессию. И напротив, сектор высоких технологий от пандемии только выиграл.
В этой искореженной экономической модели очередные максимумы рынка акций, оторванного от реальности, контрастируют с обычной жизнью, где миллионы американцев всё еще получают пособия по безработице. Сейчас, когда второй этап налогово-бюджетного стимулирования пропал, так сказать, без вести, к-образное восстановление идет полным ходом и, дальше разрыв будет лишь увеличиваться.
Неимущие оставлены за бортом даже теми политиками, которые ранее их поддержали бы. Таким образом, большие доли электората чувствуют себя покинутыми обеими партиями. В 2016 году Дональд Трамп использовал это к своей выгоде, ловко обратившись к тем, кто «потерял свой голос» и вырвав себе середину страны. Учитывая, что экономическое игровое поле становится всё более неровным, нельзя недооценивать его способность повторить этот прием.
Вот почему нынешняя предвыборная кампания несет больше неопределенности, чем когда-либо. Голосами избирателей будут двигать сложности, с которыми они сталкиваются, отсутствие настоящих лидеров и глубоко засевшее непонимание людьми того, какую роль они играют в будущем экономики. Высока вероятность спорного результата выборов».
Топ-5 компаний, возглавляющих революцию по производству культивированного мяса
Из лаборатории в тарелку? Мясо из пробирки, возможно, и не заставляет вкусовые рецепторы работать, но уж точно подогревает аппетит инвесторов.
Гонка по внедрению искусственного продукта на полки супермаркетов и обеденные тарелки накаляется, по мере того как компании работают над выращиванием мяса и морепродуктов, также известных как «чистые» или «культивированные».
В отличие от мяса на растительной основе, которое стало популярным в США и во всем мире, культивированное мясо является альтернативой обычному мясу, полученной из клеток животных.