Российский рынок остается под давлением фундаментальных факторов, минимум 2024 года всё ближе

Итоги недели

Российский рынок акций провел очередную неделю перед подведением итогов заседания ЦБ в пессимистичном настроении. Индекс Мосбиржи после усиления санкционного давления западных стран (в частности, против энергетического и финансового сектора) и на фоне более низких цен на нефть обновил минимум 2025 года и к утру пятницы за период с начала недели теряет чуть более 3%. Индекс РТС, в то же время, в условиях чуть более слабого рубля падает более чем на 4%, опустившись до самого низкого значения с конца 2025 года. Российская валюта проявила склонность к сдержанному снижению и в том числе в ожидании некоторого смягчения монетарных условий в стране стремилась к минимумам с начала июня, в целом не показав значительных движений.

На корпоративном фронте можно было наблюдать попытки роста акций Норникеля, который поддерживали все еще высокие цены на медь. В то же время падение котировок «черного золота» наряду с санкциями оказало давление на российские нефтяные бумаги. Акции Татнефти, в частности, ощутили дополнительное негативное влияние сложностей с внутренними поставками нефтепродуктов и временных ограничений их продажи.

На сырьевых рынках котировки Brent продолжали нисходящую коррекцию и обвалились более чем на 10%, вернувшись к уровням начала марта, в район 77 долл/барр, на фоне новостей о готовности США и Ирана подписать меморандум о взаимопонимании и прекратить боевые действия. Котировки золота, в то же время, попытались восстановиться от недавних минимумов и стремились к 4400 долл/унц, но отступили от сопротивления на фоне роста доллара и ужесточения позиции ФРС.

На зарубежных фондовых площадках три основных фондовых индекса США пытались вернуть краткосрочный оптимизм, который поддерживали в том числе надежды на стабилизацию ситуации на Ближнем Востоке. В то же время «быков» напугало ужесточение тона ФРС после прихода её нового главы Уоллера и сигналы в пользу возможного повышения процентной ставки в этом году. Индекс доллара США на этом фоне стабилизировался выше отметки 100 пунктов и поднялся до пика с июля 2025 года. Европейский Euro Stoxx 50 чувствовал себя увереннее и обновил исторический пик, протестировав 6300 пунктов в том числе на ожиданиях дальнейшего снижения цен на энергоносители. В Азии японский Nikkei 225 и южнокорейский KOSPI подскочили более чем на 10% и обновили рекорды на фоне сохранения интереса к ИИ-именам. В то же время гонконгский Hang Seng в условиях отсутствия значимых бычьих драйверов на китайском рынке не присоединился к восходящей динамике, достигнув очередного минимума с июля 2025 года.

Прогнозы на следующую неделю

Рынок РФ (в фокусе внимания: итоги заседания ЦБ, геополитика): Российский фондовый рынок на следующей неделе будет отыгрывать в том числе итоги заседания ЦБ РФ в пятницу, 19 июня. Консенсус-прогноз предполагает сокращение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до 14% - нейтральный для настроений сценарий, который вряд ли остановит продажи акций и удержит индекс Мосбиржи от обновления минимума 2024 года 2370 пунктов при сохранении текущих медвежьих факторов. Настроения в российских акциях в целом остаются пессимистичными ввиду усиления геополитической напряженности в украинском конфликте: введения новых санкций прежде всего против энергетического сектора и возможного расширения ограничений в том числе со стороны США. Негативное влияние на нефтяных эмитентов оказывают и более низкие мировые цены на нефть. В то же время если ЦБ пойдет на сокращение ставки более чем на 50 базисных пунктов или заметно смягчит сигнал (не является базовым сценарием), рынок может отступить от многомесячных минимумов, продолжая следить за сырьевыми площадками и новостями в отношении украинского конфликта. Для индекса РТС дополнительным негативным фактором может стать более слабый рубль, хотя сам долларовый индикатор находится заметно выше минимумов 2025 года.

На корпоративном фронте в РФ на следующей неделе запланирована публикация финансовых результатов ДОМ.РФ за май, а также начало торгов акциями Инкаб Холдинга после IPO. В макроэкономическом календаре стоит отметить промышленное производство России за май.

Валютный рынок (в фокусе внимания: монетарно-бюджетные условия, технические уровни, цены на нефть): Юань, доллар и евро в июне удерживаются выше минимумов предыдущего месяца и в условиях более низких цен на нефть и ожиданий смягчения позиции ЦБ пытаются отвоевать позиции с ближайшими краткосрочными сопротивлениями 11,10 руб, 76 руб и 88,50 руб соответственно: их преодоление может предвещать ускорение девальвации рубля. Усилить продажи в российской валюте могло бы смягчение монетарной политики ЦБ или сигнала регулятора больше прогнозов, в то время как ожидаемое решение по сокращению ключевой ставки на 50 базисных пунктов, скорее всего, само по себе будет умеренно негативным сценарием.

Сырьевые рынки (в фокусе внимания: ситуация на Ближнем Востоке, доллар): Фьючерсы на нефть Brent продолжают отыгрывать перспективы открытия Ормузского пролива и восстановления поставок из ближневосточного региона. Котировки почти вернулись к уровням, наблюдавшимся до начала конфликта, в район 75 долл/барр, который может стать целью текущего снижения, проходящего в зоне краткосрочной перепроданности. В среднесрочной перспективе фьючерсы обладают нереализованным потенциалом падения, но в то же время рынок может начать учитывать в ценах в том числе возможность более ограниченного предложения нефти из РФ в условиях ужесточения энергетических санкций. Котировки золота же в условиях более «ястребиной» позиции ФРС и сильного доллара остаются под нисходящим давлением с рисками пробоя ближайших поддержек 4000 долл/унц и 3900 долл/унц при неспособности отвоевать сопротивление 4390 долл/унц.

Зарубежные рынки (в фокусе внимания: геополитика, настроения в IT-секторе): Фондовый рынок США в середине июня столкнулся с противоречивыми факторами. С одной стороны, оптимизм инвесторов вызвали надежды на улучшение ситуации на Ближнем Востоке и ослабление инфляционных ожиданий. С другой стороны, ФРС во главе с новым председателем Уоршем заняла чуть более жесткую позицию и сигнализировала возможное повышение процентных ставок в этом году, поддержав доллар и вызвав продажи акций. Индекс S&P 500 на этом фоне вернулся ниже поддержки 7480 пунктов, неспособность отвоевать которую может предвещать движение в район 7300 пунктов и ниже. Настроения в IT-секторе при этом также остаются переменчивыми и колеблются между желанием инвесторов зафиксировать прибыль у рекордов и нарастить позиции у локальных минимумов. Европейский фондовый рынок же в условиях снижения цен на энергоносители чувствует себя более уверенно и продолжает обновлять рекорды по индексу Euro Stoxx 50, вступив в зону краткосрочной перекупленности.

Из ключевых зарубежных экономических событий следующей недели можно отметить предварительные оценки деловой активности в секторах производства и услуг стран Европы и США за июнь, пересмотренный ВВП США за 1-й квартал 2026 года, базовый ценовой индекс потребления, личные доходы и расходы, заказы на товары длительного пользования, торговый баланс, данные по рынку жилья США, окончательные индексы потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за июнь, индекс делового климата Ifo и потребительского климата Gfk по Германии.

В Китае неделя начнется с решения Народного банка по процентным ставкам для первоклассных заемщиков: регулятор с мая 2025 года держит стоимость заимствований без изменений на уровне 3%. Через выходные ожидается публикация динамики прибыли промышленных предприятий КНР за май. Гонконгский Hang Seng, несмотря на краткосрочную и среднесрочную перепроданность и бычью дивергенцию с гистограммой MACD, продолжает обновлять минимумы с середины 2025 года, не следуя за мировыми настроениями в IT-секторе. Подобная динамика, впрочем, создает предпосылки для коррекционного восстановления в случае улучшения настроений на фондовых площадках Китая.