Бывший президент Федерального резервного банка Далласа Роберт Каплан считает, что Федеральной резервной системе США не стоит спешить с повышением процентной ставки в октябре. В интервью CNBC он заявил, что при текущих условиях предпочел бы дождаться новых данных, прежде чем принимать решение о повышении ставки.
По мнению Каплана, экономика США остается сильной, однако значительную часть роста обеспечивают инвестиции и расходы, связанные с искусственным интеллектом, оборонным сектором и другими чувствительными к процентным ставкам направлениями. При этом потребительский спрос среди людей с низкими и умеренными доходами, по его словам, остается слабым.
Каплан не видит достаточных оснований для повышения ставки в октябре
Каплан заявил, что при работе на прежней должности ему было бы сложно найти достаточные основания для изменения ставки в октябре. Он не исключает такого решения, однако полагает, что для него необходимы более убедительные основания, особенно с учетом текущей динамики инфляции.
По словам эксперта, базовая инфляция в последнее время замедлилась, однако общий уровень инфляции остается повышенным из-за высоких цен на нефть. При этом инфляция уже длительное время превышает целевой уровень ФРС, поэтому оснований игнорировать ценовое давление нет. Тем не менее Каплан предпочел бы дождаться декабря, если к октябрю не появится убедительной причины для дальнейшего повышения ставки.
Такую позицию, по словам Каплана, высказывал и Джон Уильямс, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка.
Рынок закладывает больше повышений ставки, чем прогнозирует ФРС
По словам Каплана, рынок облигаций после заседания ФРС стал закладывать более значительное повышение процентных ставок, чем следовало из официального прогноза регулятора. У ФРС есть свой прогноз, который называют точечным графиком. В нем каждый член комитета указывает, где, по его мнению, будет ставка в ближайшие годы. Медиана этих прогнозов предполагала два повышения в этом году, включая декабрьское.
После пресс-конференции рынок стал учитывать повышение ставки примерно на 100 базисных пунктов, то есть на 1 процентный пункт. Это соответствует четырем повышениям по 0,25 процентного пункта и вдвое превышает суммарный размер повышений, заложенный в медианном прогнозе ФРС.
Каплан связывает такую реакцию рынка с неопределенностью вокруг действий нового председателя ФРС Кевина Уорша. Рынок пока не понимает, какой политики он будет придерживаться, и поэтому закладывает дополнительный риск.
Высокие цены на дизель могут поддержать инфляцию
Каплан также указывает на риск длительного роста цен на нефть и дизельное топливо. Давление на дизель оказывает не только ситуация вокруг Ирана и Ормузского пролива. Около половины российских нефтеперерабатывающих заводов остановлены или работают с пониженной мощностью из-за атак.
Россия была одним из крупнейших поставщиков дизеля на мировом рынке, поэтому сокращение ее экспорта вынуждает покупателей искать замену, в том числе среди американских поставщиков. В итоге спрос на дизель в США растет, из-за чего цены остаются на высоком уровне.
По словам Каплана, высокая стоимость дизеля уже отражается на 30-40 категориях товаров, поскольку его используют для перевозки продовольствия и других грузов. Если цены на нефть и дизельное топливо будут оставаться высокими дольше ожидаемого, инфляция продолжит расти, что вынудит ФРС дольше сохранять жесткую денежно-кредитную политику. Поэтому рынок, по оценке Каплана, закладывает дополнительную премию за этот риск.
