Компания «Промомед» представила результаты за первый квартал 2026 года, в котором продемонстрировала рост выручки, примерно в пять раз превышающий темпы роста остального российского фармацевтического рынка. Основным драйвером роста стало эндокринологическое направление, а именно препараты для терапии ожирения и сахарного диабета.
Аналитики отмечают, что «Промомед» продолжает укреплять позиции в самых быстрорастущих сегментах российского фармацевтического рынка. Вместе с тем они обращают внимание на растущую зависимость бизнеса от одной продуктовой категории и необходимость восстановления продаж в онкологическом сегменте во втором полугодии.
Выручка: рост значительно выше рынка
Выручка компании в первом квартале увеличилась на 62,2% год к году и составила 7,3 млрд рублей.
Аналитики «Цифра Брокер» отмечают, что темпы роста выручки оказались примерно в пять раз выше среднерыночных. По их мнению, ключевыми факторами стали высокий спрос на инновационные препараты и укрепление позиций компании в сегменте эндокринологии.
В Freedom Finance Global подчеркивают, что результаты полностью оправдали ожидания. По оценкам аналитиков, рынок фармацевтики вырос примерно на 12%, тогда как «Промомед» показал рост более чем на 60%.
Эксперты БКС считают результаты сильными и соответствующими планам компании по увеличению выручки примерно на 60% по итогам всего 2026 года.
Эндокринология: главный двигатель роста
Главным событием квартала стало стремительное развитие направления эндокринологии. Выручка сегмента выросла на 196% год к году и достигла 4,8 млрд рублей. Таким образом, эндокринология обеспечила около двух третей общего прироста продаж компании.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» отмечают, что драйверами роста стали препараты Тирзетта, Велгия, Велгия Эко и Семальтара. Особенно выделяется препарат Тирзетта, который по итогам квартала стал брендом №1 на российском розничном рынке лекарств.
Эксперты «Т-Инвестиций» обращают внимание, что сразу несколько ключевых препаратов были выведены на рынок лишь в течение последних полутора лет, поэтому компания продолжает получать эффект активного масштабирования продаж.
Аналитики Freedom Finance Global также отмечают, что продажи Тирзетты уже достигли более 1% всего российского розничного рынка лекарственных препаратов, что является довольно сильным показателем для нового продукта.
Дополнительным позитивным фактором аналитики называют перспективы самого рынка. По данным DSM Group, объем российского рынка препаратов для терапии ожирения и диабета в 2026 году может увеличиться еще примерно на 70%, до 75 млрд рублей.
Структура бизнеса: ставка на коммерческий рынок и инновации
Еще одним положительным пунктом отчетности стало дальнейшее смещение бизнеса в сторону инновационных решений и структура продаж компании.
Эксперты «Цифра Брокера» отмечают рост доли коммерческих продаж до 77%, что снижает зависимость от государственных закупок, которые составляют 23%, что делает бизнес более устойчивым. Кроме того, аналитики отмечают, что доля инновационных препаратов в выручке составила 82%, а биотехнологических – 77%.
Аналитики БКС считают это важным показателем качества бизнеса, поскольку рост обеспечивается не только государственными программами, но и устойчивым спросом со стороны пациентов и аптечных сетей. Аналитики также обращают внимание на продолжающееся расширение продуктового портфеля: с начала года количество препаратов увеличилось с 364 до 370.
Сегмент онкологии: временная слабость или структурный риск?
На фоне бурного роста эндокринологического направления слабым местом отчетности стал онкологический сегмент. Выручка направления снизилась на 45% год к году и составила 0,7 млрд рублей.
Компания объясняет данное снижение переносом части государственных закупок на второе полугодие. Данную точку зрения разделяют и аналитики БКС. Однако ряд экспертов считает, что вопрос может заключаться не только в календаре тендеров.
Эксперты «Т-Инвестиций» допускают усиление конкуренции со стороны дженериков, а в Freedom Finance Global отмечают, что давление на продажи также может быть связано с изменением конкурентной среды на рынке онкопрепаратов.
Аналитики подчеркивают, что восстановление динамики сегмента онкологии станет одним из ключевых факторов для выполнения планов роста в 2026 году.
Дивидендный вопрос
Ранее совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 8 рублей на акцию. Доходность выплаты в таком случае составляет около 2%.
Аналитики отмечают, что дивиденды не являются главным элементом инвестиционного кейса компании. Основной интерес инвесторов сейчас связан с высокими темпами роста бизнеса и расширением продуктового портфеля.
Что ожидает компанию дальше?
Большинство экспертов считают, что ключевым вопросом для компании становится устойчивость текущих темпов роста.
Эксперты «Альфа-Инвестиций» обращают внимание на высокую концентрацию бизнеса вокруг препаратов для терапии ожирения и диабета. По мнению аналитиков, дальнейшая оценка компании будет зависеть не только от роста выручки, но и от способности формировать устойчивые денежные потоки при такой структуре бизнеса.
Аналитики «Т-Инвестиций» считают, что во втором полугодии самый продаваемый препарат для похудения будет иметь более высокую базу сравнения, поэтому компенсировать слабость онкологического направления будет сложнее.
При этом в Freedom Finance Global эксперты ожидают рост выручки компании по итогам 2026 года примерно на 61%, до 61,2 млрд рублей.
Оценка аналитиков
Аналитики «Цифра Брокер» позитивно оценивают результаты компании и сохраняют рекомендацию «покупать» с целевой ценой 658,2 рубля за акцию.
В Freedom Finance Global также сохраняют рейтинг «покупать» и целевую цену на уровне 500 рублей, отмечая, что «Промомед» остается одним из наиболее быстрорастущих представителей российского фармацевтического сектора.
Эксперты БКС называют результаты сильными и соответствующими заявленным ориентирам менеджмента, однако напоминают, что исторически основная часть продаж приходится на второе полугодие, поэтому ключевое значение будут иметь результаты следующих кварталов.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» занимают более осторожную позицию. По их мнению, текущие результаты подтверждают высокий потенциал роста, но одновременно усиливают зависимость бизнеса от одного класса препаратов. Поэтому главным вопросом для инвесторов остается устойчивость такого роста в более долгосрочной перспективе.