Российский рынок
Комментарий по российскому рынку – Михаил Цагарели, портфельный управляющий УК «Первая».
После просадки на прошлой неделе Индекс Мосбиржи консолидировался в диапазоне 2090-2190 пунктов. Распродажи приостановились на фоне ожиданий о продолжении переговоров между Россией и США, причем во вторник и среду наблюдался рост. Однако сообщения о скорых контактах с американскими переговорщиками официально подтверждены не были, и индекс вернулся к уровню в районе 2100 пунктов. Поддержку бенчмарку оказывает продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке, который снова привел цены на нефть ближе к отметке $95 за барр., и ослабление рубля. Перспективы последнего, мы, однако, оцениваем сдержанно на фоне роста цен на нефть в июле и августе.
Среди компаний из Индекса Мосбиржи хорошо по итогам недели смотрятся компании из сектора цветной металлургии, в первую очередь золотодобытчики – Полюс и Южуралзолото, а также Норникель и Русал. Совет директоров «Татнефти» рекомендовал дивиденды за первое полугодие 2026 года в размере ₽32,88 на обыкновенную и привилегированную акцию.
На следующей неделе в фокусе динамика переговорного процесса, геополитическая и санкционная риторика, ситуация на топливном рынке, обзор Банка России о развитии банковского сектора РФ (24 августа), а также данные по индексу потребительских цен с 18 по 24 августа 2026 года и промышленному производству в январе-июле (26 августа). В активную фазу вступает сезон отчетностей. Показатели по МСФО за первое полугодие представят, в частности, ОзонФарм, МТС, Займер, МТС Банк (25 августа), Henderson (26 августа), Софтлайн (27 августа), IVA Technologies, РусГидро, Мать и дитя и ЭсЭфАй (28 августа).
ДОМ.РФ отчитается за 7 мес. 2026 года, ГМК Норникель проведет СД по дивидендам (25 августа).
Облигации
Ценовой индекс гособлигаций RGBI сократился за неделю на 0,6% до отметки 113,61 пункта. Аукционы Минфина по размещению ОФЗ пока не возобновлены.
В базовом сценарии мы предполагаем, что осторожный цикл снижения ключевой ставки продолжится в 2026‒2027 годах в условиях замедления инфляции и более сдержанной экономической динамики. Это может оказать поддержку рынку облигаций.
Нефть
Рынок находится в ожидании мер по экономическим ограничениям в отношении Ирана. Подробности могут быть обнародованы в понедельник. На этом фоне октябрьский фьючерс на нефть марки Brent снова находится вблизи отметки $95 за барр.
Поставки через Ормузский пролив остаются в пониженных объемах (не более 10% от докризисных), и рынок все еще пребывает в глубоком дефиците, о чем свидетельствует существенное сокращение мировых запасов, остающихся на крайне низких уровнях. По данным Минэнерго США текущий объем запасов стран ОЭСР (включая стратегический резерв) уже ниже минимума 2003 года.
В отчете, вышедшем на прошлой неделе, МЭА увеличило оценку дефицита предложения в 3кв26 более чем вдвое до 1,8 млн б/с (с 0,8 в прошлом отчете); Минэнерго США теперь прогнозирует дефицитный рынок до конца текущего года (ранее ожидался профицит уже с октября). Мы все еще видим, скорее возможность позитивного сюрприза к нашему годовому прогнозу цены Brent в 83 долл./барр. (+20% г/г) на фоне отсутствия прогресса в достижении договоренности между США и Ираном и продолжающихся ограничений судоходства в Ормузском, а также Баб-эль-Мандебском проливах.
Рубль
Комментарий по валюте – Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»
Во второй половине прошедшей недели для валютного рынка, вероятно, выросла значимость относительно высоких цен на нефть и подготовки к августовскому налоговому периоду. В результате рубль заметно укрепился. Масштаб коррекции, вероятно, ограничен, так как спрос на импорт может оставаться повышенным из-за восстановления складских запасов, производственных мощностей в отдельных отраслях, баланса на топливном рынке. В результате в течение следующей недели курс доллара может находиться в диапазоне 82-85 руб., курс юаня – 12,2-12,7 руб.