Рост оборота маркетплейса М.Видео в декабре на 83% год к году выглядит заметно сильнее, чем средняя динамика непродовольственного ритейла в конце 2025 года. Для М.Видео — это важный сигнал, поскольку собственный маркетплейс остается одним из ключевых каналов восстановления трафика и расширения ассортимента без роста капитальных затрат. Декабрьский оборот в 2,9 млрд рублей и итоговые 14,1 млрд рублей за год подтверждают, что формат перестал быть экспериментальным и вышел на масштаб, сопоставимый с отдельными региональными сетями.
Четвертый квартал прошлого года стал переломным. Оборот маркетплейса вырос более чем в два раза к третьему кварталу и на 58% год к году. Это совпало с оживлением спроса на крупную бытовую технику и резким расширением нишевых категорий. Рост портативной акустики более чем в три раза и взрывная динамика товаров для спорта и отдыха указывают на то, что компания научилась быстро подключать сторонних продавцов и ловить краткосрочные потребительские тренды. Для М.Видео — это особенно важно на фоне все еще сдержанного спроса в классических офлайн-форматах.
Финансовая динамика последних кварталов выглядит неоднородно, но улучшается. Выручка стабилизировалась, валовая маржа перестала снижаться, давление на операционную прибыль ослабло за счет оптимизации логистики и аренды. Долговая нагрузка остается повышенной, но темпы ее роста замедлились, а денежный поток в конце года приблизился к нулю, что снижает риски дополнительного фондирования.
Акции сейчас торгуются вблизи 80 рублей и по-прежнему закладывают консервативный сценарий. При сохранении темпов роста маркетплейса и постепенном улучшении операционных показателей справедливой выглядит цена в диапазоне 105–115 рублей на горизонте 12 месяцев. Базовый сценарий предполагает умеренный апсайд, но без резкой переоценки до устойчивого восстановления чистой прибыли.