Компания МТС объявила о продаже 49,9% «Башенной инфраструктурной компании» (БИК) закрытому паевому инвестиционному фонду «Инвестиции 18» под управлением УК «Доверительная». Компания получит 21,7 млрд рублей денежных средств, перестанет консолидировать более 80 млрд рублей долга БИК и при этом сохранит контроль над инфраструктурным активом.
Большинство аналитиков называют сделку позитивной для финансового профиля компании. Основной эффект они связывают со снижением долговой нагрузки, сокращением процентных расходов и повышением финансовой гибкости. При этом операционная модель бизнеса практически не изменится: МТС останется долгосрочным арендатором всей башенной инфраструктуры.
Башенный бизнес оценили более чем в 125 млрд рублей
В рамках сделки весь башенный бизнес МТС, включающий более 24,7 тыс. антенно-мачтовых сооружений, был оценен более чем в 125 млрд рублей с учетом долга.
Артем Михайлин, эксперт «Велес Капитала» отмечает, что оценка оказалась выше ожиданий аналитиков, которые ранее оценивали актив примерно в 100 млрд рублей.
В «Т-Инвестициях» напоминают, что планы продажи башенного бизнеса обсуждались компанией еще несколько лет назад, а в отчетности за первый квартал 2026 года актив уже был выделен как предназначенный для продажи.
Основной эффект – сокращение долговой нагрузки
Практически все аналитики называют главным преимуществом сделки деконсолидацию более 80 млрд рублей долга БИК.
По мнению экспертов «Велес Капитала», если на инфраструктурную компанию действительно приходился наиболее дорогой долг, его вывод из отчетности позволит существенно сократить процентные расходы. По расчетам аналитиков, положительный эффект для чистой прибыли может превысить 15 млрд рублей в год.
Аналитики ПСБ также считают, что снижение долговой нагрузки и процентных расходов особенно важно в условиях высоких процентных ставок, что по итогу должно поддержать чистую прибыль компании в последующих кварталах.
Эксперты БКС также отмечают, что деконсолидация более 80 млрд рублей обязательств улучшает долговой профиль МТС. Кроме того, компания получает дополнительную ликвидность в размере 21,7 млрд рублей, что повышает финансовую гибкость компании.
Операционная деятельность практически не изменится
Несмотря на продажу почти половины БИК, аналитики не ожидают существенных изменений для операционной деятельности МТС.
Компания сохраняет 50,1% капитала БИК, совместный контроль над ее деятельностью и остается долгосрочным арендатором инфраструктуры на рыночных условиях.
В «Велес Капитале» считают, что компании удалось добиться сбалансированной сделки, одновременно снизив долговую нагрузку и сохранив под контролем стратегически важный актив.
Аналитики БКС также отмечают, что доступ к критически важной инфраструктуре сохраняется, поэтому влияние сделки на операционный бизнес будет ограниченным.
Дополнительные средства могут быть направлены на развитие бизнеса
Эксперты ПСБ считают, что высвободившаяся ликвидность позволит компании перераспределить капитал в пользу более маржинальных направлений бизнеса. По мнению аналитиков, компания сможет активнее финансировать телеком-направление, цифровые сервисы и финтех направление без увеличения долговой нагрузки.
Аналитики «Т-Инвестиций» также считают, что экономия на процентных расходах и поступление денежных средств могут способствовать дальнейшему развитию телеком-бизнеса и цифровых услуг.
Возможное влияние на дивиденды
Некоторые аналитиков считают, что данная сделка способна поддержать будущие дивидендные выплаты акционерам.
Аналитики «Велес Капитала» считают, что снижение долговой нагрузки создает хорошие предпосылки для увеличения дивидендной базы компании и может позволить установить более высокий минимальный уровень выплат в новой дивидендной политике.
Эксперты «Альфа-Инвестиций» также отмечают, что подобные сделки могут помочь компании поддерживать высокие дивиденды. При этом аналитики не ожидают существенного роста выплат при текущей долговой нагрузке и капитальных затратах, однако считают реалистичным сохранение дивидендов на уровне прошлых лет.
В «Т-Инвестициях» также считают, что продажа башенного бизнеса может положительно повлиять на будущие выплаты акционерам. При этом компания уже подтвердила, что не планирует выплачивать специальный дивиденд по итогам сделки.
Оценки аналитиков
Большинство аналитиков положительно оценивают влияние сделки на финансовое положение МТС, однако рекомендации по акциям различаются.
Эксперты «Велес Капитала» сохраняют рекомендацию «покупать» с целевой ценой 289 рублей за акцию. Аналитики считают, что данная сделка должна ускорить восстановление чистой прибыли и улучшить дивидендный потенциал компании.
Аналитики БКС сохраняют нейтральный взгляд на бумаги МТС. По их мнению, фундаментальный кейс компании постепенно улучшается, а его дальнейшая переоценка будет зависеть от снижения долговой нагрузки, сокращения процентных расходов, сохранения дивидендной политики и возможного смягчения денежно-кредитной политики.
В «Т-Инвестициях» рекомендуют держать акции МТС с целевой ценой 240 рублей, положительно оценивая влияние сделки на долговую нагрузку и денежный поток.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» нейтрально оценивают влияние данной сделки на инвестиционный кейс компании. По их мнению, рынок позитивно воспринимает снижение долговой нагрузки, однако сама по себе сделка не меняет фундаментальную оценку компании.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте также:
МТС: сильный старт года и ставка на дивиденды. Дайджест Fomag