Сегодня на падающем российском фондовом рынке немного подрастают акции МКПАО «Яндекс», повышающиеся в цене на 0,08% до 4154,5 руб. за бумагу.
МКПАО «Яндекс» сегодня опубликовало сильные финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2026 года, совпавшие в целом с прогнозом консенсуса аналитиков, а по некоторым статьям – превзошедшие прогнозы. Выручка корпорации за 1 квартал 2026 года выросла на 22% год-к-году до 372,7 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA увеличился на 50% в годовом исчислении до 73,3 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль «Яндекса» за 1 квартал текущего года увеличилась в годовом выражении в 2,7 раза до 34,7 млрд руб. (консенсус ждал роста только на 50% год-к-году).
Проведённая во 2 полугодии 2025 года реструктуризация бизнес-единиц МКПАО «Яндекс», которая заключалась, в основном, в укрупнении сегментов и оптимизации их издержек, принесла корпорации заметные успехи по итогам 2025 года. Сильными результатами за 1 квартал МКПАО «Яндекс» обязано прежде всего росту выручки бизнес-единиц «Персональные сервисы» и «Городские сервисы», выручка в которых выросла в 1 квартале 2026 года на 30% и 18% в годовом выражении, соответственно, в то время как выручка крупнейшего сегмента «Поисковые сервисы» в отчётном квартале снизилась на 1% в годовом выражении. Основным драйвером роста скорректированной EBITDA в 1 квартале текущего года стал рост в сегменте «Городские сервисы» в 2,6 раза, в то время как этот показатель в крупнейшем сегменте «Поисковые сервисы» в 1 квартале текущего года сократился в годовом выражении на 6%.
Однако снижение показателей в этом сегменте является преимущественно «бумажным» и обусловлено изменением методики учёта компанией внутригрупповых расчётов в стандартах МСФО. Из фундаментальных факторов, влияющих на итоговые финансовые результаты особенно можно отметить очень мощный двузначный рост доходов в «Городских сервисах» - сегменте «Райдтех», «Яндекс Лавка» (на 27% г/г) и «Яндекс Доставка» (на 31% г/г), сегмент «Б2Б Тех» показал рост на 36% г/г, и при этом маркетплейс «Яндекс Маркет» намерен принять в последующие кварталы ряд мер, чтобы нарастить свой оборот.
Драйверами роста акций «Яндекса», по нашему мнению, являются выплаты дивидендов, отсутствие долговой нагрузки, массовое внедрение ИИ в предоставляемые сервисы, что делает эти бумаги одновременно и «акциями роста», и «дивидендными» бумагами, такое сочетание не только в России, но и на зарубежных фондовых рынках встречается не часто. Объявленная эмитентом программа выкупа акций также может стать одним из важных драйверов роста акции. Риском для инвестиций в бумаги «Яндекса» является замедление экономики и глобальная неопределённость, которая может негативно отразиться на российской экономике в целом.
Наша целевая цена акции МКПАО «Яндекс» составляет 5000 руб. на годовом горизонте, рейтинг – «Покупать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).