На что обратить внимание?
Аналитики «БКС мир инвестиций»
Техническая картина по индексу Мосбиржи пока не меняется. По-прежнему остаются риски снижения бенчмарка к 3130–3150 пунктов на фоне сохраняющейся перекупленности. Тем не менее среднесрочный растущий тренд остается в силе, и основным катализатором будут служить позитивные новости вокруг украинского кризиса. На горизонте нескольких месяцев индекс Мосбиржи может прийти к максимумам 2024 года – 3520 пунктов.
Выручка «Мечела» во втором полугодии снизилась относительно цифр годом ранее на 14%, EBITDA – на 50%. Во многом это результат падения цен на продукцию. Однако значительное высвобождение оборотного капитала обеспечило рост операционного денежного потока в годовом выражении на 35% и позволило обслуживать долг. На этом фоне свободный денежный поток за вычетом процентов был положительным и составил 14 млрд рублей. Тем не менее из-за коррекции EBITDA чистый долг/EBITDA подскочил до 4,6х.
Мы полагаем, что динамика финансовых показателей «Ростелекома» в IV квартале была близка к трендам предыдущего квартала без учета однократных факторов. Мы ждем хорошего роста выручки, неплохого по EBITDA, но считаем, что высокие процентные ставки продолжили негативно влиять на чистую рентабельность. У нас негативный взгляд на акции «Ростелекома» после роста котировок за последние два месяца.
Результаты IV квартала сильные – на уровне консенсуса и выше ожиданий самого «Яндекса» по EBITDA на год. Дивдоходность планируемых промежуточных дивидендов ожидаемо невысокая — около 2%. «Яндекса» дал ориентир по выручке и EBITDA на 2025 год лучше наших и консенсус-прогнозов, то есть они могут быть превышены. У нас позитивный взгляд на акции «Яндекса».
Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес капитал»
Внешний фон утром пятницы можно назвать неоднозначным. Цены на нефть стабильны после сдержанного повышения накануне, а настроения на мировых фондовых площадках разнонаправленны. Цены на золото скорректировались от достигнутого накануне исторического максимума $2973 за унцию.
Торги на фондовых биржах США накануне завершились снижением трех основных индексов на 0,5-1% во главе с Dow Jones Industrial Average. Индикаторы, впрочем, отступили от минимумов дня, но в целом находились в фазе краткосрочной коррекции от района исторических и годовых пиков.
Фьючерсы на индекс S&P 500 утром почти не изменяют позиций. Американскому рынку предстоит определиться с направлением краткосрочного движения и устоять выше поддержки 6070 пунктов для продолжения роста. В пятницу предварительные оценки, по средним прогнозам, покажут расширение как в секторе производства, так и услуг США в феврале по данным PMI.
Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI утром незначительно снижаются после роста чуть более чем на 0,5% накануне. Котировки остаются у краткосрочных сопротивлений $76,50 и $72,50 соответственно и все еще испытывают сложности с развитием уверенного восходящего движения в том числе на фоне сохранения надежд на ослабление энергетических санкций против РФ в случае урегулирования украинского конфликта. Отчет Минэнерго США накануне при этом показал скачок запасов нефти в стране на прошлой неделе на 4,63 млн баррелей при сокращении запасов нефтепродуктов чуть более чем на 2 млн баррелей.
Индексы Мосбиржи и РТС накануне по итогам основной сессии выросли на 0,7% и 2,85% соответственно. Рублевый индикатор оставался ниже 3300 пунктов, а долларовый РТС благодаря курсу рубля чувствовал себя более уверенно и обновил очередной максимум с июня 2024 года 1180 пунктов.
Рубль к юаню на Мосбирже накануне на закрытии торгов укрепился на 2,85%, до 12,01 рубля, до максимума с сентября 2024 года. Официальные курсы доллара и евро ЦБ РФ составили 88,51 рубля и 92,48 рубля соответственно (против 90,42 рубля и 94,08 рубля в предыдущий рабочий день), также отразив заметный рост рубля к обоим валютам.
В начале основной торговой сессии российский фондовый рынок может сохранить склонность к росту благодаря дальнейшему поступлению обнадеживающих геополитических комментариев в отношении РФ прежде всего со стороны США, что в итоге может вынудить смягчить свою позицию в том числе Европу. Инвесторы ждут объявления о встрече Путина и Трампа, а также дальнейших шагов по установлению перемирия на Украине, а в ближайшие дни будут оценивать в том числе финансовые результаты компаний за весь 2024 год и перспективы дивидендов. На мировых площадках тем временем пытаются найти поводы для покупок у исторических пиков: улучшение геополитической ситуации также может сыграть быкам на руку и сгладить негативный эффект торгового противостояния.
Аналитики «Цифра брокер»
На рынке сохраняется позитивная динамика. Индекс Мосбиржи в четверг повысился на 0,67%, до 3292,62 пункта, индекс РТС показал рост на 2,85%, до 1171,89 пункта. С момента публикации нашей стратегии на 2025 год индекс РТС прибавил уже 52% на фоне укрепления рубля, и сейчас его уровни отстают только на 31% от нашего целевого ориентира 1500 пунктов. Рубль продолжил энергично укрепляться против основных торговых валют. Банк России установил курс доллара США на пятницу на уровне 88,51 рубля по сравнению с 90,74 рубля за один доллар в четверг.
Укрепление рубля, которое стало неожиданностью для многих инвесторов, обусловлено несколькими факторами. Положительное влияние на динамику валютного курса оказывают высокие ставки денежного рынка. Другим положительным фактором являются геополитические новости. Третьим фактором могут служить высокие уровни товарных запасов импортеров, которые в конце прошлого года увеличивали запасы на ожиданиях ослабления рубля. И, скорее всего, они не делали новых больших покупок в первое месяцы года, ограничивая спрос на валюту.
Важным фактором укрепления рубля стало снижение покупок валюты Минфином в рамках исполнения бюджетного правила, так как в IV квартале прошлого года нефтегазовые доходы бюджета сократились на фоне снижения цен на нефть, что привело к снижению объемов покупки валюты для пополнения Фонда национального благосостояния в рамках бюджетного правила. В первой половине этого года экспортеры будут дополнительно продавать валюту в целях накопления рублевой позиции для выплаты дивидендов, как это, например, возможно, делал «Лукойл» в январе текущего года. Между тем 14 февраля прошла выплата дивидендов акционерам «Роснефти». В совокупности «Роснефть» должна была выплатить дивиденды на сумму 385 млрд рублей в феврале. Вероятно, значительную часть этих средств компания аккумулировала, продавая валюту. Эти две компании являются наиболее крупными по объемы выплат дивидендов среди экспортеров. Тем не менее в ожидании выплаты дивидендов остаются инвесторы еще нескольких экспортеров, таких как «Новатэк», «Газпром нефть», «Татнефть» и «Фосагро». Таким образом, продажи валюты экспортерами для выплаты дивидендов продолжатся. Для сравнения, в первом полугодии прошлого года экспортеры продавали более 100% валютной выручки для выплаты дивидендов, по данным Банка России.
Укрепление рубля хотя и несет дезинфляционный эффект, уменьшая ценовое давление, но также имеет и негативные последствия. Растут убытки банковского сектора от переоценки валютных кредитов. Кроме того, снижается маржинальность экспортеров и падают нефтяные доходы бюджета. Эти факторы пока не отыграны рынком, но, скорее всего, привлекут внимание инвесторов в ближайшее время.
Индекс рыночной волатильности (RVI) в четверг отступил до недельных минимумов, отражая дальнейшее снижение рыночных опасений. Тем не менее значение индекса все еще остается на относительно высоких уровнях (около 40 п.), что указывает на отсутствие рыночной эйфории, несмотря на рост фондовых индексов с начала года (на 14-31%). Это благоприятная для рынка конфигурация, которая позволяет надеяться на продолжение восходящей динамики фондовых индексов в краткосрочной перспективе.
Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
Индекс RGBI вчера умеренно подрос на 0,74 п., до 106,63 пункта после публикации накануне обнадеживающих данных по инфляции. Напомним, инфляция в РФ с 11 по 17 февраля 2025 года замедлилась до 0,17% против 0,23% неделей ранее.
От минимумов декабря индекс гособлигаций вырос уже на 9%, впитывая позитив от разворота внешнего геополитического курса. На наш взгляд, для продолжения роста и обновления годовых максимумов по индексу нужны новые триггеры, как со стороны внешних факторов, так и внутренних (торможение инфляции, смягчения риторики ЦБ). В отсутствии данных факторов индекс RGBI, вероятно, будет находиться в широком диапазоне 103-107 пунктов.
Для долгосрочных инвесторов с горизонтом от 1 года продолжение увеличения позиции в длинных ОФЗ с фиксированным купоном остается актуальным – сценарий дальнейшего снижения геополитических рисков и переход к ослаблению ДКП остается базовым для второго полугодия 2025 года.
Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
Вчера рынок акций продолжил консолидацию у локальных максимумов. Индекс Мосбиржи пытался выйти выше отметки 3300 пунктов, однако не смог удержать ее в отсутствие значимых новостей, завершив вечернюю сессию символическим снижением. Торговая активность продолжила снижаться – ликвидными бумагами наторговали на 134 млрд рублей, – это минимумы с 11 февраля.
Основные фишки показали смешанную динамику: продолжилось ралли в акциях «Аэрофлота» (+2,7%) и «Ростелекома» (+5%), а также – догоняющее рынок восходящее движение «Магнита» (+2,5%). В лидеры роста по итогам дня из ликвидных бумаг вновь вышли активно переоценивающийся «ВСМПО-Ависма» (+17,4%) и вышедший наконец-то из затяжной консолидации «Хэдхантер» (+4,5%). Нам крайне импонирует бизнес «Хедхантера» – компания остается привлекательной, недорого оцениваемой историей роста и готова платить неплохие дивиденды. Мы считаем неоправданным отставание акций компании от рынка. Держим их в тактическом модельном портфеле с целью 3960 рублей.
Учитывая новостные риски выходных, сильных движений рынок акций и сегодня может не показать. Ждем, что индекс Мосбиржи останется в диапазоне 3270-3310 пунктов в ожидании новых вводных.
Игорь Шимко про рост котировок «Новатэка» и «Газпрома»
Про влияние геополитики и монетарной политики на рынок рассказал сооснователь NZT Rusfond Игорь Шимко.
Внешнеполитические события оказывают заметное воздействие на котировки, что подтверждается недавними всплесками цен на акции отдельных эмитентов, считает Игорь Шимко.