Консолидация индекса RGBI в диапазоне 111,5-112,0 пунктов вчера продолжилась: инвесторы сохраняют осторожность в преддверии опорного заседания ЦБ, на котором регулятор представит обновленные прогнозы по инфляции и средней ключевой ставке.
Минфин сегодня снова предложит на аукционах ОФЗ с фиксированной ставкой (на 4 и 12 лет). Вместе с тем последние аукционы показали, что министерство ограничивает премию при размещениях, отсекая существенную часть заявок с низкими ценами, что позволяет ограничить негативное влияние на вторичный рынок. Предложение флоатеров стало бы позитивом для инвесторов, что сняло бы существенный навес предложения с ОФЗ-ПД, однако Минфин, вероятно, планирует дождаться более точных оценок по дефициту бюджета к концу года для закрытия остатка программы через ОФЗ-ПК.
Сегодня будут опубликованы инфляционные ожидания населения в октябре, однако данная статистика уже вряд ли повлияет на пятничное решение регулятора (ждем сохранение ставки). При этом повышение прогнозов по инфляции и средней КС во многом уже учтено в ожиданиях рынка, что не станет сюрпризом для инвесторов. Сохраняющаяся премия между доходностью 10-летних ОФЗ (16,5%) и «ключом» в размере 250 б.п., на наш взгляд, уже отражает более продолжительную паузу в цикле смягчения ДКП. Как мы отмечали ранее, считаем целесообразным снова начать постепенно накапливать позицию в длинных ОФЗ с целевой долей 20%-30%.