Акции лесопромышленной группы Сегежа в ходе торгов 30 июля выросли на 24,5%, до 0,663 руб., при коррекции индекса Мосбиржи в пределах 1%. На первый взгляд, очевидных мощных драйверов для столь уверенного роста котировок у компании не было. За первый квартал холдинг представил очень слабые результаты по МСФО. Его выручка упала на 29% в годовом выражении (г/г), до 17,4 млрд руб., скорректированная OIBDA обрушилась на 90%, составив лишь 200 млн руб., а чистый убыток вырос на 15% г/г, до 7,8 млрд руб. В то же время компании удалось сократить чистый долг почти на 50%.
В связи с этим полагаем, что ралли обусловлено ослаблением рубля, которое продолжается с начала недели. Исторически акции Сегежи демонстрировали высокую корреляцию с валютным курсом: укрепление нацвалюты нередко оказывало давление на котировки, и наоборот.
Дополнительным позитивным фактором для закредитованной компании становится постепенное и сдержанное смягчение денежно‑кредитной политики Банком России. При этом отсутствие ожиданий резкого снижения ключевой ставки минимизирует риски существенного укрепления рубля в ближайшей перспективе. Тем не менее мы не ожидаем в ближайшие дни продолжения активного роста этих бумаг. Вложения в акции Сегежи характеризуются повышенной степенью риска. Предлагаем потенциальным инвесторам тщательно оценить вероятность получения убытков до принятия решения о покупке бумаг.
