Текущую экономическую ситуацию, перспективы фондового рынка и актуальные инструменты обсудили эксперты с ведущей телеканала РБК Алевтиной Пенкальской на презентации инвестиционной стратегии «ВТБ мои инвестиции» на IV квартал 2023 года.
Инвестиционный стратег ВТБ «Мои инвестиции» Алексей Корнилов отмечает, что основным трендом на фондовом рынке является восстановление экономики: экономика преодолела спад 2022 года и вышла на «новый, более высокий уровень». По итогам этого года ожидается прирост ВВП на 2,5%, темпы роста мирового ВВП оцениваются в 3%. Кроме того, в стране низкая безработица, в августе уровень безработицы составил 3%, об этом сообщает Росстат. На этом фоне наблюдается рост заработной платы населения в среднем на 10%.
«Это положительно сказывается на розничной торговле, которая показывает аналогичный прирост уже реальных розничных продаж. И в целом это формирует такую благоприятную макроэкономическую среду для бизнеса. Естественно, на этом фоне растут и такие сырьевые товары, как нефть», – замечает Корнилов. Сейчас нефть эталонной марки Brent торгуется на уровне $88,37 за баррель. Максимума этого года нефть достигла 28 сентября, когда ее цена достигла $97,69 за баррель.
Обратной стороной роста потребительского спроса является ускорение темпов инфляции. Согласно обзору Минэкономразвития о текущей ценовой ситуации, с 26 сентября по 2 октября годовая инфляция в стране ускорилась до 5,94%, неделю ранее показатель был на уровне 5,74%. Банк России придерживается таргета по инфляции на уровне 4%.
Перспективы российского фондового рынка
С начала года индекс Мосбиржи вырос почти на 46%, до 3164,92 пункта. Корнилов замечает, что восстановление экономики позволяет российским компаниям увеличить выручку и прибыль. При этом с 15 августа российский рынок находится в боковике, это связано с повышением ключевой ставки ЦБ на 350 б. п., до 12% годовых. В сентябре регулятор поднял ставку до 13% годовых. Не исключено повышение ставки до 14% годовых до конца года.
Корнилов подчеркивает, что сейчас мультипликатор P/E индекса Мосбиржи составляет 4,2, при этом среднее значение показателя за 2012–2023 годы находится на уровне 6,8. «Это говорит о том, что отечественный рынок всегда в общем-то, скажем так, недорог относительно других мировых рынков, но в текущий момент он даже недорог относительно самого себя, то есть своей истории», – поясняет стратег.
Эксперт считает, что консолидация рынка может длиться еще некоторое время. В перспективе 12 месяцев инвесторы могут получить дивидендную доходность около 10% и рост акций вследствие восстановительного роста индекса Мосбиржи на 10%.
Инвестиционная стратегия
По прогнозам эксперта Финансового университета при правительстве, ведущего аналитика Фонда национальной энергетической безопасности Игоря Юшкова, до конца года нефть Brent будет торговаться в диапазоне $80–90 за баррель. Помимо этого, позитивно для нефтяных компаний и сокращение дисконта российской нефти марки Urals к Brent. Корнилов подчеркивает, что наиболее перспективны акции «Роснефти», «Татнефти» и «Лукойла».
Защитой от ослабления рубля могут стать замещающие облигации, привязанные к валютному активу. Доходность квазивалютного инструмента составляет 8–9% в долларах или евро. Также защитными инструментами являются облигации в юанях с доходностью около 5% или депозиты в юанях с доходностью около 3,6%. По мнению Корнилова, инструменты в юанях интересны, так как в августе 2023 года годовая инфляция в стране составила 0,1%, об этом говорится на сайте Государственного статистического агентства КНР.
В период цикла повышения ставки актуальными становятся облигации с плавающим купоном (флоатеры), привязанным к инфляции или к процентной ставке. При повышении ставки увеличивается купонная доходность бумаги. «У таких облигаций, получается, нет процентного риска, то есть этот процентный риск отсутствует. И, соответственно, раз нет процентного риска, можно их еще называть облигациями с нулевой дюрацией, поскольку у них нет чувствительности цены к изменению процентной ставки или практически нет», – разъясняет Корнилов.
Также сейчас актуальны фонды денежного рынка, которые динамично реагируют на изменение ставки. При снижении инфляции более интересны будут облигации с фиксированным купоном – держатели бумаг могут выиграть от роста цены бумаг в процессе снижения ставки. В период снижения процентной ставки ФРС выиграет и золото. При это активы, связанные с драгметаллом, интересны и в период роста инфляции, так как обладают защитными свойствами.
Экономист Табах назвал главные проблемы экономики России
О политике Банка России, высокой ключевой ставке и ослаблении рубля рассказал главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.
Цель денежно-кредитной политики Банка России – привести годовую инфляцию к целевым 4%. Согласно обзору Минэкономразвития о текущей ценовой ситуации, с 26 сентября по 2 октября годовая инфляция в стране ускорилась до 5,94%, неделю ранее показатель был на уровне 5,74%.
Табах замечает, что на протяжении 4-х лет регулятору не удается достичь целевого значения по инфляции по разным причинам. Сначала на инфляцию влияло постпандемийное состояние мировой экономики, затем СВО и санкции в отношении РФ.