22 апреля на фоне неустойчивого роста российского фондового рынка снизились акции фармацевтической группы «Промомед», на 0,3% до 414,8 руб. за бумагу.
Накануне в ходе Дня инвестора гендиректор группы «Промомед» Александр Ефремов заявил о том, что направил рекомендацию в совет директоров группы о выплатах первых в истории эмитента дивидендов уже по итогам 2025 года вместо 2026 года, как было запланировано ранее. Напомним, что чистая прибыль «Промомеда» по МСФО за 2025 год выросла по сравнению с 2024 годом в 2,5 раза до 7,2 млрд руб., но свободный денежный поток в 2025 году у группы был отрицательным и увеличился до -4,3 млрд руб.
Ранее группа компаний собиралась привязывать дивиденды к свободному денежному потоку, но в текущем году это условие было исключено из дивидендной политики «Промомеда». Теперь ключевым ориентиром для принятия решений о рекомендации дивидендов у компании является величина показателя отношения чистого долга к EBITDA. Коэффициент дивидендных выплат у эмитента может варьироваться от 15 до 50% от чистой прибыли по МСФО в зависимости от величины показателя «Чистый долг/EBITDA», то есть на дивиденды будет направляться тем больше чистой прибыли в соответствии с предусмотренным дивидендной политикой диапазоном, чем ниже будет значение этого показателя.
По итогам 2025 года показатель отношения чистого долга к EBITDA эмитента снизился с 2,05 до 1,65. Это значит, что, согласно обновлённой дивидендной политике, «Промомед» сможет направить на дивиденды за 2025 год, если будет принято решение об их рекомендации, не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. Ранее топ-менеджмент «Промомеда» называл цифру в 35% от чистой прибыли, по крайней мере, именно такую величину дивидендных выплат по итогам 2025 год генеральный директор группы компаний рекомендовал одобрить совету директоров. Это означает, что на акцию, если совет директоров, а потом годовое общее собрание акционеров, одобрят такую выплату, в итоге эмитент может выплатить дивиденд в 11,86 руб. Дивидендная доходность в этом случае может составить 2,8% годовых, то есть будет очень небольшой, но для быстроразвивающейся компании такие дивиденды, скорее, являются показателем высокого уровня корпоративного управления, чем именно способом заработать на пассивном доходе.
Наша целевая цена по акциям группы «Промомед» составляет в годовом горизонте 500 руб., рейтинг – «Покупать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).