Кризис вокруг Wildberries затронул маркетплейс, селлеров и банки-кредиторы. Его последствия будут зависеть от масштаба потерь, условий реструктуризации долгов и скорости восстановления логистики.
Тем не менее пока что эксперты говорят не о системном банковском кризисе, а о локальной нагрузке на участников цепочки поставок, прежде всего на продавцов и кредиторов маркетплейса. Олег Абелев, начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», и Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «Финам», считают, что ситуация остается управляемой.
Долг Wildberries перед банками значителен, но не критичен для системы
По оценке Олега Абелева, совокупный долг Wildberries перед российскими банками составляет чуть более 1,2 трлн рублей. Крупнейшим кредитором маркетплейса он называет ВТБ: на его балансе может находиться около 600-620 млрд рублей обязательств компании.
Сумма выглядит крупной, но для банковской системы в целом она не является критической. Абелев напоминает, что совокупный кредитный портфель российских банков составляет порядка 75-80 трлн рублей. Несмотря на значительный размер обязательств Wildberries, они не определяют устойчивость всего сектора.
Ярослав Кабаков также считает, что сам по себе долг маркетплейса не должен стать критической проблемой для банков. По его оценке, Wildberries способен обслуживать обязательства, поскольку склады – важная часть логистики, но не весь бизнес. Основная стоимость компании связана с масштабом платформы, клиентской базой, оборотами и управлением товарными потоками.
При этом краткосрочная поддержка может потребоваться. Повреждение складов создает убытки, затрагивает продавцов и усложняет расчеты внутри цепочки «продавец – маркетплейс – банк». Но, по оценке Кабакова, говорить о кризисной составляющей в среднесрочной перспективе пока рано.
Реструктуризация снижает риск резкого роста дефолтов
Сейчас ключевой механизм стабилизации – реструктуризация обязательств. Wildberries предоставляет продавцам отсрочки и послабления, банки предлагают пострадавшим селлерам льготные условия финансирования, а регулятор рекомендует кредитным организациям поддерживать предпринимателей, реструктурировать займы, не требовать досрочного погашения и не начислять штрафы за просрочки.
При этом важно понимать, что полной статистики по убыткам и проблемным кредитам сейчас нет, отметил Кабаков. Банки вряд ли будут быстро раскрывать эту информацию, поэтому реальный масштаб последствий может стать понятен позднее – по итогам года или после того, как станет ясно, какие реструктуризации оказались успешными.
По оценке Абелева, основная нагрузка в текущей ситуации приходится не на крупные банки, а на отдельных продавцов – прежде всего тех, кто зависел от одного маркетплейса или хранил значительную часть товара на одном складе. Если запасы утрачены, а финансовой подушки у бизнеса нет, реструктуризация кредита поможет лишь частично.
Проблемы Wildberries наложились на уже существующий дефицит ликвидности
Абелев считает, что проблемы Wildberries накладываются на уже существующий дефицит ликвидности, но не являются его главной причиной. По его оценке, дефицит в банковской системе составлял около 2,3-2,5 трлн рублей, а отток наличных за первые две недели июля достиг почти 500 млрд рублей.
Основные причины эксперт связывает с инфляционными ожиданиями населения и изменением поведения малого бизнеса после налоговых новаций. Для части предпринимателей безналичные расчеты стали дороже, поэтому спрос на наличные вырос.
Ситуация вокруг Wildberries может усилить нагрузку на банки через реструктуризацию долгов и возможные резервы по кредитам пострадавших продавцов. Однако, по оценке Абелева и Кабакова, это отдельный фактор риска, а не источник системного дефицита ликвидности.
ЦБ скорее выберет реструктуризацию, чем эмиссию
Олег Абелев считает новую эмиссию маловероятной: такая мера противоречила бы задаче ЦБ по сдерживанию инфляции. Вместо этого поддержка пострадавших продавцов, скорее всего, будет идти через реструктуризацию займов, отсрочки платежей и отказ от штрафов.
Если перебои с поставками начнут устойчиво влиять на цены, регулятор может отреагировать жестче, считает эксперт.
Риск роста цен пока выглядит ограниченным
Повреждение складов может сказаться на ценах не напрямую, а через доступность товаров и стоимость логистики. Если доставка станет дороже, а часть ассортимента будет труднее быстро поставить покупателю, продавцы и маркетплейсы могут постепенно заложить издержки в конечные цены.
Но, по оценке Абелева, для заметного инфляционного эффекта перебои должны быть масштабными: нужно, чтобы одновременно сократилась доступность массовых товаров сразу на большом числе складов. Пока этого не происходит. Запасы распределены между разными площадками, а часть товаров можно перенести ближе к пунктам выдачи.
Кабаков также не ожидает устойчивого роста цен из-за проблем на складах Wildberries, если ситуация не ухудшится. Возможны задержки доставки: некоторые товары будут приходить не на следующий день, а через несколько дней или неделю. Но сама по себе такая ситуация не выглядит критичной для рынка и не должна заметно изменить средний уровень цен.
_______________________________________________________________________________________________________
Смотреть на RUTUBE
Смотреть на VK Видео
Смотреть на YouTube