По мнению заместителя председателя Банка России Алексея Заботкина, инфляция способна замедлиться до целевого уровня ЦБ 4% при средней за год ключевой ставке в 10,5–12,5%, что соответствует ориентиру регулятора на 2027 год.
Этот ориентир на 3–4 базовых пункта выше нейтрального. По мнению монетарных властей, указанный диапазон ставки будет сдерживать рост инфляции, если даже он будет обусловлен воздействием немонетарных факторов, таких как топливный кризис. Мы оцениваем представленный зампредом ЦБ прогноз как достаточно оптимистичный, хотя возвращения Банка России к снижению ключевой ставки ждем только весной 2027 года. По нашему прогнозу, ее средний уровень составит 11–13%, в зависимости от того, как скоро возобновится смягчение ДКП.
Мы не исключаем, что в октябре на опорном заседании совета директоров ЦБ представит гайденс на 2027 год с ужесточением внешних условий и денежно-кредитной политики, а также пересмотрит в сторону увеличения ориентир по инфляции. Мы ожидаем, что до конца года ключевая ставка останется на уровне 14% годовых, а инфляция составит 6,8–7,5%. В 2027 году прогнозируем замедление роста потребительских цен до 5–5,5%.