О модели оценки компаний рассказал создатель сервиса Eyestocks Антон Давыдкин ведущим подкаста Назару Щетинину и Мураду Агаеву на YouTube-канале «Вредный инвестор».
Сервис Eyestocks составляет рейтинг компаний на основе данных финансовой отчетности эмитента. Компании оцениваются на основе консолидированной отчетности по МСФО или US GAAP по методу расчета показателей TTM (trading 12 month). Платформа помогает инвесторам принимать взвешенные инвестиционные решения, экономить время на анализе финансовых показателей и получать доходность по инструментам выше рыночной.
«Модель полностью детерминирована. Это означает, что итоговое значение рейтинга полностью зависит лишь от тех параметров, которые заложены в алгоритме. Здесь исключены эмоции, предвзятость, субъективность, информационный фон и так далее. Базовым параметром для того, чтобы мы начали анализировать компанию, является выручка», – отмечает Давыдкин.
Для полного расчета рейтинга эмитентом должна быть представлена финансовая отчетность за последние 5 лет. Сервис не анализирует банки, страховые компании и фонды недвижимости. Недостатками метода являются чувствительность расчетов к периодичности и отсутствие прогнозов.
Рейтинг и параметры
Рейтинг считается в процентах: менее 50% (низкий статус) – инвестиционная идея крайне рискованная, от 50% до 100% (средний статус) – инвестиционная идея рискованная, 100% и более (высокий статус) – инвестиционная идея актуальная. Сейчас в базе находится 18 тысяч компаний, в рейтинге представлено 11 тысяч компаний. Только 3% из них имеют рейтинг выше 100%.
Модель оценки базируется на десяти финансовых показателях, заданных как эталон. Параметры условно разделены на 4 группы: прибыльность (выявление компаний с конкурентным преимуществом), баланс (оценка дальновидности руководства), эффективность (анализ качества менеджмента) и стабильность (оценка устойчивости развития). Все параметры равнозначны – на каждый приходится по 25%.
Прибыльность
Прибыльность складывается из рентабельности по чистой прибыли (вес в рейтинге – 12,5%), качества прибыли (7,5%) и рентабельности по валовой прибыли (5%).
«Если у тебя высокая рентабельность по чистой прибыли, тебе проще генерировать cash. В те периоды времени, когда можно поглотить какого-нибудь конкурента, например, или сделать buyback, или выплатить дивиденды (хотя они в модели не очень-то используются и приветствуются), эти компании пользуются своим преимуществом. Если посмотреть на последние большие слияния и поглощения, то обычно это компании с высокой рентабельностью по чистой прибыли», – поясняет Давыдкин. Качество прибыли дает оценку начисленной прибыли, рентабельность по валовой прибыли – оценку масштабируемости бизнеса.
Эталон рентабельности по чистой прибыли – 20%, качества прибыли – 100%, рентабельности по валовой прибыли – 40%.
Баланс
В данную группу входят коэффициент долг/капитал (вес в рейтинге – 5%), коэффициент денежный поток/долг (12,5%) и коэффициент текущей ликвидности (7,5%). Компании с высокой долговой нагрузкой несут больше рисков при изменении конъюнктуры, например, повышения ключевой ставки, и являются менее гибкими для рефинансирования. Коэффициент текущей ликвидности учитывает обязательства, завершающиеся в течение года.
Эталон коэффициента долг/капитал – 0,5, коэффициента денежный поток/долг – 1, коэффициента текущей ликвидности – 1,5.
Эффективность
Эффективность компании оценивается рентабельностью собственного капитала (вес в рейтинге – 12,5%) и рентабельностью инвестируемого капитала (12,5%).
«ROE, или рентабельность собственного капитала, является основным драйвером роста любого бизнеса», – подчеркивает эксперт. ROIC, или рентабельность инвестируемого капитала, используется как своеобразная проверка ROE и позволяет оценить работу менеджмента компаний с отрицательным капиталом.
Эталон для обоих параметров – 20%.
Стабильность
В параметр включены коэффициент стабильности на 2 года (вес в рейтинге – 7,5%) и коэффициент стабильности на 5 лет (17,5%). Показатель показывает, насколько равномерно растет бизнес компании. Коэффициент стабильности был изобретен авторами сервиса Eyestocks и рассчитывается как отношение среднего темпа роста чистой прибыли к стандартному отклонению выборки (используется среднеквадратичное отклонение выборки).
Эталон коэффициента стабильности на 2 года – 1,5, коэффициента стабильности на 5 лет – 1.
Есть ли основания для серьезного экономического кризиса в США
О макроэкономических тенденциях рассказал инвестиционный консультант ИГ «Финам» Тимур Нигматуллин.
С начала года темпы инфляции в США постепенно замедляются. Этому способствует высокая базовая процентная ставка. На июньском заседании ФРС сохранила ставку на уровне 5–5,25%. Вероятно, вскоре ставка начнет снижаться, это позитивно повлияет на акции и облигации.