Тема инфляции в США снова вышла на первый план – на этот раз из-за опасений, связанных с тарифной политикой американской администрации.
Еще до выхода официальных данных за май экономисты, опрошенные Bloomberg, прогнозировали ускорение базовой инфляции до 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Это могло бы стать самым значительным месячным ростом с января и подтвердить опасения, что компании начали перекладывать возросшие издержки на потребителей. В годовом выражении ожидался рост базового индекса потребительских цен (ИПЦ) до 2,9%.
Однако официальные цифры оказались более мягкими. По данным Бюро статистики труда США, фактический рост общего ИПЦ в мае составил 0,1%, а годовая инфляция достигла 2,4%. Базовый ИПЦ, исключающий волатильные категории вроде продуктов питания и топлива, также вырос на 0,1% за месяц, что оказалось ниже как рыночных ожиданий, так и апрельского значения на уровне 0,3%. В годовом выражении базовая инфляция составила 2,8%, на 0,1 процентного пункта ниже прогнозов.
ФРС вряд ли перейдет к снижению ставки
Скорее всего, Федеральная резервная система продолжит сохранять выжидательную позицию, несмотря на замедляющуюся инфляцию и призывы президента США Дональда Трампа к снижению ставки. На ближайшем заседании 17-18 июня американский регулятор вряд ли перейдет к смягчению политики, особенно с учетом сохраняющейся неопределенности в экономике и неоднозначных сигналов с рынка труда.
Напомним: в мае, по данным компании ADP, в частном секторе США было создано всего 37 тысяч рабочих мест, что в три раза ниже ожиданий аналитиков на уровне около 110 тысяч и существенно меньше апрельского результата в 60 тысяч. Более того, пересмотр данных Министерством труда США за 2024 год показал, что количество созданных рабочих мест было завышено на 97 тысяч. Тем не менее уровень безработицы в стране остается относительно низким, а рост зарплат сохраняется.
Кроме того, важно подчеркнуть, что базовая инфляция остается выше целевого уровня ФРС в 2%, и, хотя замедление роста цен действительно происходит, оно пока недостаточно устойчиво. Регулятор традиционно ориентируется не на отдельные месячные значения, а на стабильность тренда. Одного позитивного отчета недостаточно, чтобы пересмотреть курс денежно-кредитной политики. В истории уже были случаи, когда преждевременное снижение ставок приводило к повторному всплеску инфляции. Поэтому ФРС будет действовать с осторожностью, особенно в условиях, когда тарифное давление еще не проявилось в полной мере, а спрос на определенные категории услуг остается высоким.
Мнение о том, что ФРС не станет снижать ставку на предстоящем заседании, разделяет подавляющее большинство участников рынка: по данным инструмента FedWatch от CME Group по состоянию на 16 июня, вероятность такого варианта развития событий составляет 99,9%.
Эффект от тарифной политики Трампа будет отложенным
Риски возобновления роста инфляции в США по-прежнему сохраняются. По оценке Reuters, майская статистика не отражает полного эффекта от введенных тарифов. В отдельных категориях, особенно чувствительных к импортным пошлинам, уже начали проявляться признаки роста цен. В частности, подорожали бытовая техника, мебель и детские товары.
Отдельно стоит отметить, что в сфере услуг США наблюдаются противоположные процессы: цены на авиабилеты, гостиницы и развлекательные мероприятия снижаются. Это частично связано с падением туристического потока внутри страны. По оценкам Bloomberg Economics, дефляционный тренд в сервисном секторе пока сдерживает общий уровень инфляции. Однако он объясняется не ростом эффективности или технологическими сдвигами, а слабостью внутреннего спроса, что само по себе выглядит как тревожный сигнал.
Эффект тарифов ощущается и за пределами США
В Канаде фиксируется снижение числа туристов из Соединенных Штатов, а объемы производственных продаж продолжают сокращаться. Это свидетельствует о том, что торговые барьеры наносят ущерб не только США, но и североамериканской экономике в целом. В условиях растущей глобальной неопределенности и слабой экономической динамики в Европе и Китае, где появляются риски дефляции, действия США усиливают фрагментацию мировой торговли.
Для американских потребителей все это означает усиление роста цен на ряд повседневных товаров: одежду, предметы интерьера, автозапчасти. Домохозяйства, уже находящиеся под давлением из-за высоких ставок по кредитам, сталкиваются с еще большим финансовым напряжением. Возможности для новых займов ограничены, а сбережения, накопленные в пандемию, в большинстве своем уже исчерпаны.
Многие экономисты предупреждают: если ФРС продолжит откладывать смягчение политики, риски рецессии усилятся. Но и преждевременное снижение ставок при ускорении инфляции может подорвать доверие к центробанку и спровоцировать новый виток роста цен.
Как инвестировать при повышенной волатильности: стратегия от Globalt Investments
Старший портфельный управляющий Globalt Investments Томас Мартин в интервью Yahoo Finance раскрыл ключевые элементы своей текущей инвестиционной стратегии.
В ее основе – широкая диверсификация активов, акцент на устойчивый рост и сохранение гибкости при формировании портфеля. Подход компании отличается умеренным уровнем риска и стремлением адаптироваться к меняющимся рыночным условиям.