Сценарий «мягкой посадки» на 2024 год – благоприятный для всех классов активов, однако есть риски негативного сценария: рецессии в США и существенного замедления роста глобальной экономики. Для России мы рассматриваем еще два сценария: рост бюджетных расходов и «жесткая посадка».
Наш базовый сценарий предполагает умеренный рост индекса S&P 500 в 2024 году – на 5% – на фоне ожидаемого роста EPS индекса и неизменной оценки рынка.
Сценарий развития мировой экономики в 2024 году выглядит благоприятным для финансовых рынков
По мере того как в США в последнее время продолжает выходить положительная макроэкономическая статистика, опасения инвесторов относительно рецессии в крупнейшей экономике мира отходят на второй план. Наблюдающееся в последние месяцы замедление инфляции в США (достигла 3,2% по итогам октября) и по-прежнему низкая безработица (3,9% в октябре) повышают вероятность сценария «мягкой посадки». При таком сценарии замедление темпов инфляции до цели ФРС 2% будет сопровождаться постепенным замедлением экономического роста в США.
Сценарий «мягкой посадки» – наиболее благоприятный для всех классов активов, поскольку возвращение инфляции к целевым 2% позволит ФРС начать снижение ключевой ставки (сейчас рынок закладывает в котировки снижение ставки ФРС до 4,5%). Это станет позитивным фактором для рынка облигаций – доходность 10-летних гособлигаций США уже опустилась ниже 4,5% на ожиданиях снижения в следующем году ключевой ставки. В 2024 году продолжение экономического роста (хотя и чуть более низкими темпами, чем в уходящем 2023 году) окажет поддержку рынкам акций и сырьевых товаров. На фоне позитивной экономической динамики и снижения ставок в США доллар может начать дешеветь из-за того, что спрос на рискованные активы возрастет, в том числе на развивающихся рынках.
В сценарии «мягкой посадки», который мы считаем базовым, рост мирового ВВП в следующем году может составить 2,8%. При этом в США ВВП может вырасти на 1,5%, в Китае и Индии – соответственно на 4,7% и 6,3%, а в еврозоне – на 0,5%. Хорошая экономическая динамика и снижение ставок будут оказывать поддержку ценам на сырьевые товары. По нашим прогнозам, в следующем году средняя цена нефти Брент составит $91 за баррель, а золота – около $2090 за унцию.
Однако существуют аргументы также в пользу более негативного сценария развития мировой экономики в следующем году – наступления рецессии в США и существенного замедления глобального экономического роста. Главным аргументом для подобного сценария является то, что инфляция в США еще не вернулась к целевым 2%, а эффект от повышения ключевой ставки ФРС еще не успел в полной мере проявиться в экономической статистике.
Высокие ставки по кредитам в таком сценарии будут оказывать негативное влияние на инвестиционную активность и могут привести к росту безработицы и сокращению потребительского спроса. В этом случае экономика США может оказаться в рецессии (снижение на 0,5%), что через финансовые каналы негативно отразится на других рынках и странах. В этом сценарии мы ожидаем замедления роста мировой экономики до 1,5% (в Китае до 3%). Особенно заметно просядут мировые индексы акций, а также цены на сырьевые товары – Брент может подешеветь до $68 за баррель (средняя цена за год) на фоне ослабления динамики спроса на нефть, тем не менее мы не ожидаем его снижения год к году.
В настоящее время вероятность рецессии в развитых странах в 2024 году оценивается, как достаточно низкая – в частности, МВФ прогнозирует ее на уровне 15%. При этом даже в сценарии замедления роста мировой экономики и снижения цен на нефть экономика России выглядит достаточно устойчивой.
Есть ли шансы у акций Alibaba
На какие активы обратить внимание инвесторам, рассказал трейдер Джош, автор YouTube-канала «Stocks with Josh».
Как низко может опустить стоимость актива? Именно этот вопрос задают себе инвесторы Alibaba (BABA), поскольку стоимость акций компании упала почти до самой низкой за всю историю оценки.