Экспертиза / Financial One

Эти компании входят в число фаворитов топовых аналитиков и среди них нет представителей FAANG

Эти компании входят в число фаворитов топовых аналитиков и среди них нет представителей FAANG Фото: facebook.com
4053

«В наши дни требуется мужество, чтобы решиться стать стоимостным инвестором. Тем не менее самые опытные аналитики фондового рынка не испытывают недостатка в смелости», – пишет Марк Гулберт для Marketwatch.

Далее делимся переводом статьи эксперта.

Под стоимостным инвестированием я имею в виду покупку акций, которые недолюбливают участники рынка. Они торгуются с относительно низким соотношением цены к прибыли, балансовой стоимости, продажам и так далее. Противоположностью стоимостного инвестирование является инвестирование в рост: акции этой категории обычно торгуются с высокими коэффициентами.

Я не шучу, когда говорю, что стоимостное инвестирование требует мужества. Согласно недавнему анализу Research Affiliates, стоимостные акции отстают от акций роста уже в течение более чем 13 лет – самый длинный отрезок в истории фондового рынка США. Это и привело к бесконечной серии заявлений о том, что стоимостное инвестирование мертво.

Попробуйте рассказать об этом топовым инвестиционным аналитикам, рекомендации которых отслеживает моя фирма Hulbert Financial Digest. Сейчас в большинстве случаев эксперты советуют покупать бумаги нижеперечисленных компаний:

Walt Disney

FedEx

IBM

JPMorgan Chase

Обратите внимание на отсутствие каких-либо так называемых акций FAANG, которые лидировали на рынке в последние недели.

Напротив, каждая из четырех компаний входит в категорию стоимостных – к примеру, в среднем скользящий коэффициент P/E за 12 месяцев у таких фирм на 35% ниже, чем у S&P 500; среднее соотношение P/B – на 26% ниже, а среднее соотношение P/S – на 10% ниже. Но учитывая репутацию стоимостных акций, неудивительно, что в последнее время они отстают.

Профессионалы в сфере аналитики, рекомендующие эти четыре акции, могут похвастаться отличными результатами в долгосрочной перспективе. Я подсчитал, что за последние 20 лет (до апреля 2020 года) их портфели превосходили индекс S&P 500 на 3,2 процентных пункта в годовом исчислении (включая дивиденды и операционные издержки).

Почти все аналитики объясняют свою рекомендацию на покупку стоимостных акций следующим образом: несмотря на кратковременные трудности из-за пандемии коронавируса, каждая из четырех компаний имеет отличные долгосрочные перспективы, а текущий кризис дает инвесторам возможность покупать акции хорошего качества со скидкой.

Конечно, такое объяснение всегда было своеобразным девизом стоимостных инвесторов. Но есть ли основания полагать, что прогнозы аналитиков оправдаются, учитывая, что стоимостные акции находятся в числе отстающих на протяжении последних 13 лет? Да, и одна из причин на это – отличные долгосрочные результаты аналитиков.

Еще один пример – результаты упомянутого выше исследования Research Affiliates, автором которого был Роб Арнотт, основатель фирмы; Кэмпбелл Харви, профессор финансов в Университете Дьюка; Виталий Калесник, старший член инвестиционной команды Research Affiliates; и Юхани Линнайнмаа, профессор финансов в Дартмутском колледже. Они подвергли статистическому анализу все известные объяснения того, почему стоимостные акции так долго отстают от акций роста, включая следующие.

1. Эффект стоимостных акций никогда не существовал в реальности, и доказательство обратного стало результатом интеллектуального анализа данных.

2. Экономика претерпела фундаментальные изменения, сделав фактор стоимостных акций неуместным в будущем. В числе основных изменений – технологические инновации, низкие процентные ставки и рост частного капитала.

3. Слишком многие инвесторы пытались следовать фактору стоимостных акций, тем самым сбрасывая со счетов их превосходство над растущими.

4. Инвесторы отдают предпочтение растущим акциям, тем самым делая их более дорогими, а стоимостные акции – более дешевыми, чем когда-либо.

5. Нематериальные активы, которые не учитываются как часть балансовой стоимости, становятся все более важными для прибыльности компании.

6. Невезение.

Обзор статистических тестов, которые авторы использовали при анализе каждого из этих объяснений, выходит за рамки данной статьи, но вам стоит прочитать полные результаты исследования, если интересно. Они опровергли те гипотезы, которые подразумевали, что стоимостное инвестирование мертво навсегда, и вместо этого пришли к следующему выводу: в ближайшее десятилетие будет создана почва для преобладания стоимостных акций над растущими.

Если так и произойдет, топовые аналитики будут иметь полное право сказать вам: «Я же говорил».

Сыграют ли злую шутку с США печатный станок и раздутый госдолг

На момент написания этой статьи государственный долг Соединенных Штатов составлял $19,3 трлн.

Страна задолжала еще $5,9 трлн своим собственным учреждениям. В совокупности эти цифры составляют государственный долг в размере $25,2 трлн. Так как большое количество расходов на борьбу с коронавирусом еще впереди, 2020 год в итоге окажется одним из самых дорогих в истории США.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Трамп снизил китайские пошлины до 47%
    Юрий Ичкитидзе, макроэкономист Freedom Finance Global 30.10.2025 18:44

    Президент США Дональд Трамп заявил о снижении пошлин на китайские товары до 47% в рамках новой торговой договоренности с Пекином, передает Reuters. Решение он принял после личной встречи с председателем КНР Си Цзиньпином в южнокорейском Пусане — первой с 2019 года.more

  • Китай и США достигли только частичных договорённостей
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 30.10.2025 17:35
    81

    Переговоры президента США Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина, по заявлениям глав обоих государств, оказались успешными. Каждая сторона считает себя вышедшей «победителем» из недавнего торгового противостояния.more

  • Цена нефти и газа. В ожидании отчета по запасам газа
    Андрей Мамонтов 30.10.2025 17:09
    104

    Фьючерсы на нефть марки Brent в среду закрылись на уровне -0,43%. Цены на нефть поддерживаются на сокращении запасов EIA. Текущий минимум установлен на отметке 63,92. Триггер для продолжения падения — слом отметки 63,92. В этом сценарии следующая цель падения — 63,5–63,4.
    more

  • Российский рынок закрепился в зеленой зоне
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 30.10.2025 16:39
    125

    Торги 30 октября на российских фондовых площадках начались в плюсе. К 13:00 мск индекс Мосбиржи вырос на 0,75%, до 2543 пунктов, РТС поднялся на 0,74%, до 1008, индекс голубых фишек прибавил 0,64%.more

  • «Устойчивость важнее гениальности»: Джек Швагер — о том, как становятся мастерами рынка
    Автор: Елена Болотина 30.10.2025 16:38
    99

    В интервью проекту «Деньги не спят» автор культовой серии книг «Маги рынка» Джек Швагер рассуждает о природе успеха в трейдинге, долголетии выдающихся игроков и личной дисциплине. Исследуя рынки десятилетиями, он объясняет, почему устойчивость и гибкость оказываются важнее разовых прорывов, как формируется профессиональная интуиция и зачем относиться к управлению риском как к фундаменту, а не факультативу.more