«ДОМ.РФ» представил финансовые результаты за первое полугодие 2026 года. Компания существенно увеличила чистую прибыль, процентные и комиссионные доходы, а также сохранила высокую рентабельность капитала и повысила прогноз по прибыли на 2026 год. Аналитики позитивно оценивают отчетность, отмечая высокую операционную эффективность, устойчивый рост проектного финансирования и дивидендные перспективы.
Финансовые результаты превзошли ожидания
По итогам первого полугодия чистая прибыль выросла на 46% год к году, до 57,2 млрд рублей. Чистые процентные доходы без учета секьюритизации увеличились на 30%, до 89,1 млрд рублей, комиссионные доходы – на 47%, до 23,7 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) достигла 23,8%, а чистая процентная маржа (NIM) выросла до 4,3%.
Аналитики «Т-Инвестиций» отмечают, что показатель чистой прибыли превзошел их прогноз и продемонстрировал один из самых высоких темпов роста в секторе. По их оценке, операционный доход без учета резервов увеличился сразу на 46%.
Эксперты БКС обращают внимание, что прибыль второго квартала также оказалась выше ожиданий аналитиков и составила 28,7 млрд рублей против прогноза 27,6 млрд.
Аналитики Freedom Global также называют отчет сильным, отмечая, что операционные доходы росли почти вдвое быстрее административных расходов, что позволило существенно повысить эффективность бизнеса.
Рост доходов и операционной эффективности
В «Т-Инвестициях» отмечают, что чистая процентная маржа выросла благодаря удешевлению стоимости фондирования, а отношение расходов к доходам оказалось ниже ожиданий аналитиков.
Эксперты Freedom Global в свою очередь отмечают, что отношение расходов к доходам сократилось с 28,3% до 23,7%. Рост операционных доходов при этом составил 41%, значительно опередив увеличение административных расходов, которые выросли на 21%.
В БКС также подчеркивают, что отношение расходов к доходам остается значительно ниже целевых ориентиров компании.
Проектное финансирование остается основным драйвером роста
Рост корпоративного кредитования продолжает компенсировать слабость ипотечного рынка.
Аналитики «Т-Инвестиций» отмечают, что корпоративный кредитный портфель за полугодие вырос на 11% и приблизился к 3 трлн рублей, тогда как розничный портфель сократился вследствие секьюритизации части ипотечных кредитов.
Эксперты Freedom Global также отмечают развитие проектного финансирования: объем новых кредитных линий увеличился сразу на 71%, а доходы от секьюритизации выросли на 64%.
В «Финаме» также обращают внимание на рост корпоративного кредитования, несмотря на сложную ситуацию в строительной отрасли и сохраняющуюся жесткую денежно-кредитную политику.
Стоимость риска остается низкой
Расходы на резервы за полугодие выросли на 14%, однако стоимость риска сохранилась на уровне 0,7%.
В «Т-Инвестициях» отмечают, что стоимость риска находится в рамках ожиданий, несмотря на некоторое ухудшение качества отдельных кредитов.
Эксперты Freedom Global также считают увеличение резервов умеренным и не видят поводов для беспокойства, поскольку показатель стоимости риска остается низким. По мнению аналитиков, основные риски компании связаны с охлаждением строительства, ухудшением качества кредитного портфеля и более быстрым ростом резервов.
Аналитики БКС также считают, что данная динамика отражает консервативный подход компании к оценке рисков в условиях замедления экономики и увеличения кредитного портфеля.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» обращают внимание на норматив достаточности собственных средств Н1, который упал с начала года с 13,8% до 13,0% при минимальном значении 11,5%.
Прогноз на год повышен
Одним из главных событий отчетности стало повышение финансовых ориентиров на 2026 год. Теперь компания ожидает чистую прибыль более 117 млрд рублей против прежнего прогноза 104 млрд рублей. Прогнозируемая рентабельность капитала повышена до 23,4%.
Аналитики «Т-Инвестиций» называют обновленный прогноз одним из главных позитивных сигналов отчетности. Новый ориентир по прибыли оказался примерно на 8% выше ожиданий экспертов.
В БКС также называют повышение прогноза главным позитивным моментом публикации результатов и отмечают, что по итогам полугодия компания уже выполнила около 49% от обновленного годового ориентира.
Эксперты «Альфа-Инвестиций» считают, что данное повышение прогноза было ожидаемым и предполагает рост к прошлому году на 32%. Касаемо рентабельности капитала, они отмечают, что ранее ожидалось 21,2%.
Эксперты Freedom Global считают, что дальнейший рост показателей обеспечат проектное финансирование, расширение комиссионного бизнеса, секьюритизация ипотеки и снижение стоимости фондирования. Дополнительной поддержкой, по их мнению, может стать возможное оживление ипотеки по мере смягчения денежно-кредитной политики Банка России.
Дивиденды остаются важным аргументом
Эксперты «Финама» отмечают, что при сохранении коэффициента выплат на уровне 50% дивиденды по итогам 2026 года могут увеличиться примерно до 325,2 рублей на акцию, что соответствует доходности около 14,4%.
Оценка аналитиков
Аналитики «Т-Инвестиций» сохраняют рекомендацию «покупать» и оставляют бумаги «ДОМ.РФ» в списке своих топ-идей, ожидая, что компания сможет стать одной из самых рентабельных в банковском секторе в случае достижения показателей по прогнозу менеджмента.
Эксперты Freedom Global подтверждают рекомендацию «покупать на коррекциях» с целевой ценой 2500 рублей за акцию. По их оценке, бумаги компании по сегодняшним котировкам торгуются с мультипликаторами P/E около 3,3 и P/BV 0,8-0,9.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» сохраняют позитивный взгляд на акции компании, ожидая сохранения сильных финансовых результатов.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте также:
«ДОМ.РФ»: сможет ли снижение ставок ускорить рост прибыли? Дайджест Fomag