Решение о присоединении этой компании Boeing принял в связи с покупкой Airbus SE сегмента по производству самолетов малой авиации в бизнесе Bombardier.
Boeing сотрудничает с Embraer по оборонному направлению, что гарантирует синергию от приобретения еще одного сегмента бразильского бизнеса. Однако бразильское государство имеет право вето на такие решения. Более того, у него есть повод для запрета сделки, поскольку Embraer обеспечивает более 15 тысяч рабочих мест в Бразилии.
В свою очередь, Boeing предложил структурированный план сохранения бренда Embraer и рабочих мест в этом регионе. Я считаю, что Boeing перенесет часть своего производства, которое занимается созданием региональных самолетов Boeing 737 Next Generation и MAX на 126 и 170 мест. Это необходимо Boeing для снижения расходов при минимальных инвестициях.
Embraer тоже специализируется на разработке самолетов для перелетов малой дальности. В одной из новых моделей E2 140 пассажирских мест. Капитальные затраты на перенос производства не превысят $5-10 млн, учитывая, что CapEx за 2017 год составит $2 млрд.
А расходы на постройку 737-х снизится кардинально: при стоимости 737 MAX $92,2 млн его издержки могут сократиться до $82,9 млн, а Next generation подешевеет до $76,7 млн с $82,4 млн, а значит, Boeing с каждой заказанной модели 737 выиграет $7,5 млн.
Это произойдет из-за резкого падения зарплат. Средняя зарплата в США составляет $6,7 тысяч в месяц, а в Бразилии в десять раз меньше – $677. То есть маржинальность авиационного сегмента подрастет с 7,6% до 8,5%. Считаем, что эта сделка очень выгодна для Boeing и в текущих условиях потенциал роста его акций составляет $360 до конца 2018 года.
Акции Boeing торгуются на американской бирже NYSE и Санкт-Петербургской бирже в России. Тикер: BA.
Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:
Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube