Макростратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун считает, что продолжительная дефляция представляет собой больший риск, чем инфляция, поскольку нынешний финансовый кризис по своим масштабам напоминает крах 1929 года.
Как показывает история, всплеск цен на сырьевые товары, произошедший в 2022 году, скорее всего, сменится падением такого же масштаба и длительным периодом стагнации. Кроме того, в настоящее время кризис усугубляет еще один негативный фактор: Федеральная резервная система США продолжает ужесточение, отмечает Майк Макглоун.
По словам эксперта, действия американского центрального банка представляются наиболее важным фактором для сырьевых товаров, в то время как большинство других, таких как возобновление экономического роста в Китае, потенциально менее значимы. Основным риском для товарных рынков является обвал фондового рынка. Падение стоимости природного газа в этом году на фоне падения цен на пиломатериалы в прошлом году может означать начало эффекта домино.
«Снижение цен на сырьевые товары и продолжение ужесточения политики ФРС могут перерасти в более широкие, более продолжительные дефляционные силы, которые будут способствовать росту казначейских облигаций США и золота. Это наш базовый экономический сценарий. Может пройти некоторое время, прежде чем траектория снижения индекса Bloomberg Commodity Spot, составляющего около минус 10% за 12 месяцев по состоянию на 27 февраля, сформирует основу. Типичными предпосылками для достижения дна в сырьевом секторе является сочетание низких ценовых скидок, смягчения политики ФРС, ослабления доллара и высокого спроса на фоне глобального экономического роста», – отмечает Макглоун.
Снижение индекса Bloomberg Commodity Spot на 30% с пика июня 2022 года повторяет падение на 53% во время финансового кризиса 2008-2009 годов. При этом даже отскочившие акции выглядят довольно слабо, но главная проблема заключается в следующем: большинство центральных банков все еще ужесточают меры, считает эксперт. Возвращение природного газа к уровням, впервые достигнутым в 1990 году, говорит о преобладании дефляционных сил, подпитанных прошлогодним ценовым скачком.
Макглоун задается вопросом о том, не перегнула ли ФРС палку в борьбе с инфляцией, и приходит к следующему выводу: инвертированная кривая доходности и банковский кризис указывают на положительный ответ. Если фондовый рынок не сможет продолжить отскок, то надежды на восстановление сырьевых товаров может быть мало.
«Ключевой момент, на который я сейчас обращаю внимание, заключается в состоянии банковского сектора. Налицо bank run – так называемый процесс массового снятия населением денежных вкладов. Очевидно, что в такой период и речи не может быть об ужесточении политики регулятора. Люди продолжают выводить деньги из депозитов: за 12-месячный период мы видим результат в минус 2%. Такого никогда еще не было (у нас статистика с 1960 года). Процент всегда был положительным, но сейчас ситуация лишь ухудшается», – прокомментировал ситуацию Макглоун.
Сочетание беспрецедентной ликвидности, вызванной пандемией и кризисом на Украине привело к пику стоимости сырья в 2022 году, после чего цены начали снижаться. Кризис продолжается, возрождая укоренившиеся дефляционные силы. Ключевой вопрос конца первого квартала – что остановит нисходящую ценовую траекторию в условиях текущей монетарной политики большинства центральных банков, пока регуляторы не перешли к циклу смягчения.
По мнению Майка Макглоуна, самую лучшую динамику в 2023 году покажут золото и казначейские облигации США. Американский фондовый рынок будет в числе главных проигравших, считает эксперт.
Источники: видео «Why this financial crisis will rival 1929, bring 'deflation in everything' | Mike McGlone», Bloomberg Intelligence: Commodity Outlook
Конец доллару США: что известно о новой валюте стран БРИКС
Беспокойство по поводу жизнеспособности доллара как мировой резервной валюты продолжает расти. Тем временем Китай, Россия и другие страны обсуждают планы создания собственной валюты.
Страны альянса БРИКС, по всей видимости, работают над созданием новой валюты. Все большее число государств наращивает усилия по дистанцированию от гегемонии доллара США.
По сообщениям, высокопоставленный российский чиновник заявил, что альянс БРИКС работает над созданием собственной валюты. БРИКС – это аббревиатура пяти ведущих развивающихся экономик: Бразилии, России, Индии, Китая и Южной Африки. Заместитель председателя Госдумы Александр Бабаков поделился комментариями по поводу новой валюты на мероприятии Петербургского международного экономического форума в Нью-Дели, Индия.