Акционеры “Т-Технологий” одобрили допэмиссию для консолидации “Точки”. Формально выпуск новых бумаг означает размытие долей действующих акционеров, однако максимальные 550 млн акций здесь выглядят скорее техническим пределом. Сама компания оценивает реальную потребность примерно вдвое ниже, а около трети фактической допэмиссии должно перейти в квазиказначейские акции и не поступит на рынок. Кроме того, невостребованные бумаги будут погашены.
Поэтому текущий рост котировок я бы связывал прежде всего с тем, что рынок уже несколько месяцев знает о предстоящей допэмиссии и значительная часть потенциального размытия была заранее учтена в цене. Сейчас инвесторы скорее оценивают сам актив, который получает группа. “Точка” усиливает позиции “Т-Технологий” в сегменте малого и среднего бизнеса, причем компания рассчитывает получить синергию за счет кредитования клиентов “Точки” и развития комиссионных продуктов.
Главная неопределенность пока остается в цене сделки и итоговом количестве новых акций. Именно эти параметры определят реальный масштаб размытия. С учетом этого мы понижаем целевую цену акций “Т-Технологий” до 340 рублей, но сохраняем рекомендацию “держать”. Потенциал роста сохраняется, однако до публикации окончательных условий допэмиссии сильного переоценивания бумаг я бы пока не ожидал.
Не является ИИР