Группа «Аэрофлот» представила операционные результаты за сентябрь и январь-сентябрь 2026 года. За девять месяцев авиакомпании группы перевезли 42,2 млн пассажиров – на 0,6% меньше, чем годом ранее. Пассажирооборот при этом вырос на 4%, до 121,4 млрд пассажиро-километров.
На внутренних и международных направлениях результаты заметно различаются. Перевозки внутри России за девять месяцев сократились на 4,6%, тогда как на зарубежных маршрутах выросли на 12,9%.
В сентябре группа перевезла на 4,2% меньше пассажиров
В сентябре группа перевезла 4,8 млн пассажиров – на 4,2% меньше, чем годом ранее. Пассажирооборот, который учитывает количество пассажиров и дальность перелетов, сократился на 0,4%. До сентября этот показатель в 2026 году рос.
Аналитик ПСБ Лаура Кузнецова связывает сокращение перевозок в том числе с ограничениями работы российских аэропортов и изменением маршрутной сети. По ее оценке, рост международных перевозок уже не позволяет полностью компенсировать снижение пассажиропотока внутри России.
В SberCIB сентябрьские результаты назвали слабыми.
Более сдержанно ситуацию оценивают в Газпромбанке. Аналитики считают снижение пассажиропотока на внутренних линиях умеренно негативным для инвестиционной истории «Аэрофлота», но отмечают, что часть падения связана с временными ограничениями полетов и перераспределением самолетов на более длинные маршруты.
Международные перевозки выросли на 13%
За январь-сентябрь на внутренних линиях группа перевезла 31,1 млн пассажиров – на 4,6% меньше, чем за тот же период прошлого года. Международный пассажиропоток вырос на 12,9%, до 11,1 млн человек.
В сентябре на внутренних направлениях пассажиропоток сократился на 9,7%, до 3,5 млн человек, а на международных вырос на 13,6%, до 1,3 млн.
Разница еще заметнее в пассажирообороте. На зарубежных маршрутах он увеличился на 19,2%, а на внутренних снизился на 10,2%. Международные направления теперь обеспечивают около 40% пассажирооборота группы.
Аналитик «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Булгаков считает, что увеличение доли международных рейсов может быть выгодно «Аэрофлоту», поскольку средние ставки на зарубежных направлениях выше. Насколько изменение структуры перевозок сказалось на доходах компании, станет понятно после публикации финансовой отчетности.
Загрузка кресел остается выше 90%
Загрузка пассажирских кресел за январь-сентябрь составила 91,4%, что на 1,5 п.п. выше результата прошлого года. На международных линиях показатель достиг 91,7%. В сентябре средняя загрузка по группе составила 90,3%.
Лаура Кузнецова из ПСБ отмечает, что высокая загрузка позволяет «Аэрофлоту» эффективнее использовать имеющийся парк. Однако при уровне выше 90% возможности для дальнейшего роста этого показателя уже невелики, поэтому увеличение перевозок во многом будет зависеть от количества доступных самолетов.
В сентябре «Аэрофлот» подписал контракт еще на 90 самолетов МС-21, но их поставки запланированы на 2029-2032 годы. Поэтому новые самолеты по этому контракту не смогут заметно увеличить провозные мощности группы в ближайшие годы.
Оценки акций «Аэрофлота» у аналитиков расходятся
«БКС Мир инвестиций» сохраняет негативный взгляд на акции «Аэрофлота» и целевую цену 29 рублей на горизонте 12 месяцев.
Среди рисков Дмитрий Булгаков выделяет рост стоимости авиакеросина. С начала сентября цена топлива в Московском авиаузле выросла со 117 тысяч до 129 тысяч рублей за тонну. По оценке аналитика, доходы от топливного демпфера покрывают этот рост.
Булгаков также обращает внимание на возможное размещение государством части принадлежащего ему пакета «Аэрофлота».
SberCIB сохраняет более высокую целевую цену акций компании – 45 рублей на горизонте года.