Жесткий сигнал ЦБ предполагает сдержанные темпы смягчения ДКП в будущем - эксперты

19.06.2026 20:31

28

Tweet

МОСКВА, 19 июня. /ТАСС/. Решение Банка России снизить ставку на 25 б.п., до 14,25%, оказалось более жестким, чем закладывали аналитики. Регулятор отмечает, что на горизонте следующих трех лет бюджетная политика будет нести более существенный проинфляционный риск, чем закладывалось ранее, на этом фоне сигнал остается достаточно жестким и предполагает сдержанные темпы смягчения денежно-кредитной политики в будущем, считают опрошенные ТАСС аналитики.

Так, по словам главы аналитического департамента "Цифра брокер" Наталии Пырьевой, решение оказалось более жестким, чем закладывали в "Цифра брокере" (-50 б.п.). "Регулятор отметил ускорение кредитования в последние месяцы, что может стать катализатором ускорения инфляции. Вместе с тем, что более существенно, Банк России видит существенный риск со стороны бюджетного импульса и отмечает, что на горизонте следующих трех лет бюджетная политика будет нести более существенный проинфляционный риск, чем закладывалось ранее. На этом фоне сигнал остается достаточно жестким и предполагает сдержанные темпы смягчения денежно-кредитной политики в будущем, что может означать более высокую траекторию ключевой ставки на горизонте 2026-2027 годов, чем закладывалось ранее", - подчеркнула она.

В то же время, инвестиционный стратег "Гарда Капитал" Александр Бахтин выразил мнение, что так или иначе это уже девятое снижение ставки подряд, а пространство для очередного небольшого секвестра оставалось у ЦБ благодаря крепкому весеннему рублю, снижению инфляционных ожиданий населения и бизнеса. "Сама инфляция замедляется неравномерно, но в целом складывается в рамках прогноза регулятора. Вместе с тем, темпы роста зарплат остаются высокими и продолжают опережать рост производительности труда, внешние риски - как проинфляционные (на фоне удорожания мировых цен на топливо, удобрения, продовольствие и т.д.), так и геополитические - тоже однозначно повысились", - добавил он.

Влияние решения ЦБ на рубль

Вместе с тем эксперт добавил, что для рубля исход сегодняшнего заседания более благоприятен, чем ожидалось. "Снижение ставок будет происходить медленнее, и соответственно, системное давление на нацвалюту будет менее выраженным. Рубль продолжит опираться на приток повышенной экспортной выручки ближайшие 1,5-2 месяца, но, как правило, с третьего квартала уже наблюдается оживление импорта, плюс валюта покупается населением под отпуска", - добавил Бахтин.

При этом главный экономист "БКС Мир инвестиций" Илья Федоров считает, что до заседания рынок не понимал тактики ЦБ, на горизонте года кривая денежного рынка почти горизонтальная, что говорит о непонимании рынком дальнейших действий регулятора. "До прояснения позиции по бюджету риторика ЦБ будет оставаться жесткой, а снижение ставки - сдержанным. Рынок отреагирует умеренным снижением. Рубль сейчас не зависит от ключевой ставки и реагирует исключительно на спрос и предложение валюты, а также решения Минфина о покупках. В июле будут большие продажи валюты под квартальные выплаты НДД. Это с лихвой компенсирует снижение предложения валюты в рамках зеркальных продаж юаней из ФНБ. Рубль будет оставаться волатильным и в среднем - на уровне июня", - заключил эксперт.

Популярное

Вернуться в список новостей

• Рынок акций РФ продолжил снижение после решения ЦБ по ставке

  Игорь Додонов, аналитик ФГ «Финам» 19.06.2026 20:15

  166

  В пятницу, 19 июня, российские акции продолжили снижение, при этом Индекс МосБиржи обновил минимум с конца 2024 г. Поводом для усиления продаж стало неожиданное решение Банка России сократить шаг снижения ключевой ставки до 25 б.п. по итогам сегодняшнего заседания. И хотя регулятор сохранил умеренно мягкий сигнал, указав на возможность продолжения снижения ставки на следующих заседаниях, в сочетании с довольно жесткими заявлениями руководства ЦБ это означает более медленную, чем предполагалось ранее, нормализацию ДКП в стране и более продолжительный период повышенной стоимости заимствований для бизнеса и населения.more

• Рынки были расстроены жёстким сигналом от ЦБ РФ

  Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global 19.06.2026 19:26

  166

  В пятницу, 19 июня, российский фондовый рынок, открывшись в неплохом плюсе, к середине дня полностью сменил настроение на негативное. Номинированный в рублях индекс Мосбиржи к вечеру упал на 1,2%, а долларовый РТС - на 1,3%. Настроение рынка изменилось после обнародования Банком России решения о снижении ключевой ставки на 0,25 процентного пункта до 14,25% годовых, которое оказалось хуже прогноза консенсуса аналитиков, ожидавших снижения «ключа» на 0,5 п.п. до 14% годовых.more

• Банк России собирается изменить курс: что это значит для рубля?

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Global 19.06.2026 19:08

  176

  В ходе сессии 19 июня пара CNY/RUB на Мосбирже поднимается в область 10,9. Пара USD/RUB на внебиржевых торгах превысила отметку 73,5, а пара EUR/RUB растет выше 84,2.more

• Курс рубля получил сильную поддержку от ЦБ

  Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 19.06.2026 18:41

  197

  Рубль после стартового ослабления быстро восстановился к юаню и в середине торгов ускорил подорожание, обновив дневной максимум. Однако удержаться в умеренном плюсе не удалось, но потери пока остаются небольшими.more

• Сигнал Банка России оказался жестче, чем ожидалось

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Global 19.06.2026 18:23

  201

  Банк России 19 июня ожидаемо снизил ключевую ставку, но шаг снижения вместо уже ставших привычными 0,5 процентного пункта (п.п.) был сужен до 0,25 п.п., в результате чего ключевая ставка была снижена только с 14,5% до 14,25% годовых. Напомним, что последний раз ЦБ РФ на столько же пересматривал ставку весной 2020 года, во время наиболее острой фазы пандемии коронавируса. more