ТКС Холдингу для интеграции Росбанка нужна допэмиссия на треть капитала - Альфа-банк

15.03.2024 14:23

271

Tweet

(Рейтер) TCS Group) будет происходить за счет дополнительной эмиссии акций холдинга и ее размер может составить 61 миллион акций или 31% капитала, подсчитали аналитики Альфа-банка.

Накануне ТКС Холдинг, материнская компания Тинькофф банка, объявила, что предложит акционерам рассмотреть интеграцию Росбанка в группу. При этом Росбанк и Тинькофф банк сохранят свои бренды и банковские лицензии после сделки, и в группе будет сразу два системно значимых банка.

Оплата приобретения Росбанка ТКС Холдингом планируется за счет допэмиссии акций ТКС.

"По нашим оценкам, ТКС будет необходимо выпустить 61 миллион акций (31% капитала), исходя из последней доступной цены акций ТКС на Мосбирже (3.057 рубля) и оценки Росбанка в 1х P/BV 2023 года (без учета резерва преимущественного права)", - пишет в обзоре Евгений Кипнис из Альфа-банка.

Предполагаемое размытие акционерной базы, по его мнению, как минимум, нейтрализуется потенциальным увеличением прибыли ТКС.

Интеграция может прибавить как минимум 31% к прибыли ТКС (на основании цифр по итогам 2023 года), без учета возможных синергий.

ТКС и Росбанк в 2023 году показали рекордную прибыль: у ТКС она выросла в 3,9 раза по сравнению с предыдущим годом до 80,9 миллиарда рублей, у Росбанка - в 6 раз до 29 миллиарда рублей.

Данная сделка позволит ТКС прочно закрепиться в топ-10 банков РФ, также у ТКС появится экспертиза в корпоративном кредитовании.

"Это может дать синергию с учетом наличия у ТКС избыточного фондирования с низкой стоимостью", - сообщил эксперт Альфа-банка.

"По нашим прикидкам, с учетом предполагаемой допэмиссии и интеграции Росбанка, ТКС оценивается по P/BV 2024П на уровне 1,3-1,4х (52-55% дисконт к историческим уровням) и P/E 2024П на уровне 5-6х, что мы считаем привлекательными уровнями", - добавил он.

Аналитики Промсвязьбанка тоже видят хорошие перспективы сделки:

"Мы полагаем, что сделка с Росбанком укрепит розничный бизнес ТКС Холдинга и даст выход на новый для него сегмент корпоративного кредитования. По мультипликатору P/B Росбанк оценивается в моменте в 0,9х. Мы ждем премию в 10-20% за счет потенциала синергии и расширения спектра услуг для ТКС", - говорится в обзоре ПСБ.

Другие аналитики сообщали об угрозе существенного размытия долей акций миноритариев ТКС после допэмиссии, отмечая, что объявленный обратный выкуп акций немного разбавит негативный эффект от нового выпуска. (Елена Фабричная)

Популярное

Вернуться в список новостей

• Российский рынок отреагировал ростом на решение ЦБ

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Global 24.07.2026 20:15

  1439

  Торги 24 июля, начавшиеся на российском рынке в минусе, завершаются уверенным ростом на фоне решения Банка России снизить ключевую ставку. Номинированный в рублях индекс Московской биржи к вечеру поднялся на 1,65%, выше 2170 пунктов, а долларовый РТС повысился на 2,13%.more

• Российский рынок акций стремительно растет

  Кристина Гудым, аналитик ФГ «Финам» 24.07.2026 19:11

  1450

  В пятницу, 24 июля, рынок завершает основную сессию в зеленой зоне. Индекс МосБиржи растет на 0,91% до 2164,49 п., индекс РТС растет на 1,39% до 873,84 п. more

• Краткосрочный рост в РФ остается под вопросом

  Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 24.07.2026 19:04

  1396

  Российский рынок акций к окончанию основной сессии после колебаний по ходу дня вышел в плюс. Индекс Мосбиржи к 18:50 мск вырос на 0,82%, до 2162,87 пункта. Индекс РТС увеличился на 1,32%, до 873,18 пункта.more

• Цена нефти и газа. Цели коррекции в черном золоте

  Андрей Мамонтов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 24.07.2026 18:15

  1390

  Фьючерсы на нефть марки Brent завершили четверг, показав плюс 7,04%. Возможна дальнейшая эскалация между США и Ираном на этой неделе. Ормузский пролив остается закрытым. В четверг котировки нефти установили пик дня на $102. Цена не смогла пройти сильное сопротивление $103,26 — максимум текущего фьючерсного контракта.more

• Заседание ЦБ по ставке: шаг прежний, путь длиннее

  Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» 24.07.2026 17:45

  1387

  Банк России на заседании 24 июля снизил ключевую ставку на 25 бп — до 14,0% годовых, но одновременно усилил осторожность в риторике. ЦБ изменил ключевую формулировку: убрал упоминание о возможности дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях и сделал сигнал нейтральным. Это отразилось и в ужесточении макропрогноза по средней ставке и инфляции. На пресс-конференции глава ЦБ сообщила, что рассматривались два варианта — снижение ставки на 25 бп и ее сохранение.more