Почему "национальная команда" не спасет обваливающиеся рынки Китая

07.02.2024 15:46

343

Tweet

(Рейтер) Осуществляемые при поддержке государства покупки акций китайских компаний, вероятно, стали причиной отскока акций в КНР с многолетних минимумов. Инвесторы сомневаются, что поддержка продлится долго, и предупреждают, что она вызовет несбалансированность и нестабильность на рынках.

Созданная в ответ на обвал рынка в 2015 году, "национальная команда", как называют группу подчиняющихся правительству инвесторов, влила $17 миллиардов в индексные фонды в течение января, а также скупала акции в пятницу и понедельник, когда рынки снижались, говорят аналитики.

В оба эти дня индекс Shanghai Composite внезапно опустился до пятилетних минимумов, а затем восстановился одновременно с ростом оборота индексных биржевых фондов, привязанным к "голубым фишкам".

Но аналитики и инвесторы говорят, что поддержка рынка деньгами не может быть продолжительной и не обеспечит долгосрочного разворота, пока сектор недвижимости остается слабым и оказывает давление на доверие потребителей и инвесторов. Кроме того, масштабы задачи гигантские: стоимость акций, котирующихся на материковом рынке Китая, составляет почти $9 триллионов.

"Этот эффект может напоминать результат, наблюдавшийся во время цикла бума и спада 2015 года, - сказал Деннис Ян из Виргинского университета. - Краткосрочного решения вряд ли будет достаточно для восстановления долгосрочного доверия среди глобальных инвесторов, если основные проблемы китайской экономики останутся нерешеннными".

В 2015 году, когда экономический фон был гораздо более благоприятным, эффект от покупок "национальной команды" был спорным. В любом случае потребовались месяцы, пока рынки нащупали дно, и более пяти лет, пока шанхайские "голубые фишки" CSI300 вновь вышли на максимумы.

На этот раз аналитики говорят, что подобные покупки наблюдаются уже несколько месяцев - S&P Global Market Intelligence отметила вливание в прошлом месяце более $17 миллиардов в индексные фонды, торгующиеся синхронно с "голубыми фишками". Тем не менее решения основной проблемы роста пока не видно.

"Экономика Китая смещается от инвестиций в инфраструктуру и недвижимость в сторону отраслей с более высокой добавленной стоимостью", - сказал Бен Беннетт из Legal & General Investment Management.

"Новые меры госстимулирования пытаются облегчить этот переход и сосредоточены на симптомах, таких как замедление роста кредитования и нестабильность фондовых рынков. Но переход все еще продолжается, поэтому влияние таких мер будет ограниченным".

СОМНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД Отставание китайских рынков очевидно, как и сигналы о том, что доверие и терпение инвесторов иссякли.

Многочисленные меры поддержки рынка, такие как ограничения на короткие позиции или снижение торговых пошлин, также не смогли остановить распродажу, как и ряд сообщений правительства с обещаниями поддержки, не содержавших подробностей.

Большинство крупных инвесторов говорят, что ждут пакета мер, направленных на поддержку домохозяйств.

"Потребители сталкиваются с множественным кризисом доверия в вопросах долга, недвижимости и занятости, что подчеркивает многогранность проблем, стоящих перед экономикой Китая, - сказал Майкл Эшли Шульман из Running Point Capital Advisors. - Как показывает история, интервенции Пекина на рынке имеют кратковременный эффект".

Чистые продажи китайских акций иностранными инвесторами в январе составили 18,2 миллиарда юаней ($2,5 миллиарда) - это был шестой подряд месяц оттока.

Бенчмарк шанхайских акций снижается уже шесть месяцев подряд, потеряв 20%, в то время как мировые акции прибавили 5%.

Конечно, некоторые спекулянты считают, что китайские акции настолько дешевы, что их покупка выгодна. В то же время действия поддерживаемых государством инвесторов могут изменить рыночную динамику и открыть возможности для инвестиций в индексные фонды вслед за "национальной командой".

"Спасательные меры несбалансированы, они в основном помогают государственным предприятиям и "голубым фишкам" CSI 300", - сказал Пан Сичунь из Nanjing RiskHunt Investment Management.

($1 = 7,1963 китайского юаня)

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Бюро Рейтер в Шанхае и Саммер Чжэнь в Гонконге)

Популярное

Вернуться в список новостей

• Как повлияет на рубль возвращение Минфина на валютный рынок

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 16.04.2026 18:55

  248

  С начала торгов 16 апреля пара CNY/RUB на Мосбирже укрепилась до 11,2. На внебиржевых торгах пара USD/RUB достигла 76,5 руб., а пара EUR/RUB приближается к 90. Коррекция рубля может объясняться анонсированным Минфином возобновлением операций на валютном рынке в рамках бюджетного правила с середины мая, а не, как ожидалось ранее, с 1 июля. По словам главы ведомства Антона Силуанова, эти операции позволяют сглаживать колебания курса рубля и напрямую влияют на последующий объем нефтегазовых доходов и расходов бюджета.more

• VK. Продажа доли в Точке

  Артем Михайлин, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 16.04.2026 18:29

  247

  Группа VK сегодня объявила о продаже своей доли 25% в банке Точка группе Интеррос по цене не менее чем 21,2 млрд руб. Актив был приобретен в конце 2023 г. за 11,6 млрд руб. и с тех пор продемонстрировал рост стоимости почти в 2 раза. more

• Инфляционные ожидания вернулись на траекторию снижения

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 16.04.2026 18:14

  283

  Инфляционные ожидания граждан России на перспективу одного года, по данным опроса агентства «инФОМ», в апреле понизились с 13,4% до 12,9%, вернувшись к уровням начала прошлой осени. Эта динамика объясняется тем, что фактор повышения НДС и тарифов на коммунальные услуги уже учтен в потребительских ценах, а их скачки в отдельных категориях продовольствия прекратились. В марте ретейлеры и население ожидали, что трудности с импортом товаров из Ирана могут привести к резкому повышению стоимости плодоовощной продукцию, но влияние иранского фактора на общую динамику цен на продукты оказалось слабым, так как доля импорта из исламской республики в Россию невелика.more

• Корпоративный центр X5. Операционные результаты (1К26)

  Артем Михайлин, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 16.04.2026 17:18

  294

  Группа X5 сегодня представила нейтральные операционные результаты за 1К 2026 г. Рост выручки по итогам периода совпал с нашим прогнозом и составил 11,3% г/г. Сопоставимые продажи увеличились на 6,1% после 7,3% в прошлом квартале. Замедление роста LFL в основном было связано со слабой динамикой трафика, который упал на 1,7%. Охлаждение экономики, на наш взгляд, оказало значимое негативное воздействие на бизнес ритейлера. more

• Henderson ускорил рост выручки к концу первого квартала

  Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 16.04.2026 16:47

  289

  Операционные результаты Henderson за первый квартал выглядят умеренно позитивно. Совокупная выручка выросла на 4,2% г/г, до 6,6 млрд руб., а в марте темп роста ускорился до 7,0%. Это важный сигнал, потому что после слабого января и более ровного февраля компания показала улучшение динамики к концу квартала. В предыдущих материалах мы как раз отмечали, что начало года у Henderson вышло сдержанным, но февраль уже выглядел лучше января.more