Почему "национальная команда" не спасет обваливающиеся рынки Китая

07.02.2024 15:46

337

Tweet

(Рейтер) Осуществляемые при поддержке государства покупки акций китайских компаний, вероятно, стали причиной отскока акций в КНР с многолетних минимумов. Инвесторы сомневаются, что поддержка продлится долго, и предупреждают, что она вызовет несбалансированность и нестабильность на рынках.

Созданная в ответ на обвал рынка в 2015 году, "национальная команда", как называют группу подчиняющихся правительству инвесторов, влила $17 миллиардов в индексные фонды в течение января, а также скупала акции в пятницу и понедельник, когда рынки снижались, говорят аналитики.

В оба эти дня индекс Shanghai Composite внезапно опустился до пятилетних минимумов, а затем восстановился одновременно с ростом оборота индексных биржевых фондов, привязанным к "голубым фишкам".

Но аналитики и инвесторы говорят, что поддержка рынка деньгами не может быть продолжительной и не обеспечит долгосрочного разворота, пока сектор недвижимости остается слабым и оказывает давление на доверие потребителей и инвесторов. Кроме того, масштабы задачи гигантские: стоимость акций, котирующихся на материковом рынке Китая, составляет почти $9 триллионов.

"Этот эффект может напоминать результат, наблюдавшийся во время цикла бума и спада 2015 года, - сказал Деннис Ян из Виргинского университета. - Краткосрочного решения вряд ли будет достаточно для восстановления долгосрочного доверия среди глобальных инвесторов, если основные проблемы китайской экономики останутся нерешеннными".

В 2015 году, когда экономический фон был гораздо более благоприятным, эффект от покупок "национальной команды" был спорным. В любом случае потребовались месяцы, пока рынки нащупали дно, и более пяти лет, пока шанхайские "голубые фишки" CSI300 вновь вышли на максимумы.

На этот раз аналитики говорят, что подобные покупки наблюдаются уже несколько месяцев - S&P Global Market Intelligence отметила вливание в прошлом месяце более $17 миллиардов в индексные фонды, торгующиеся синхронно с "голубыми фишками". Тем не менее решения основной проблемы роста пока не видно.

"Экономика Китая смещается от инвестиций в инфраструктуру и недвижимость в сторону отраслей с более высокой добавленной стоимостью", - сказал Бен Беннетт из Legal & General Investment Management.

"Новые меры госстимулирования пытаются облегчить этот переход и сосредоточены на симптомах, таких как замедление роста кредитования и нестабильность фондовых рынков. Но переход все еще продолжается, поэтому влияние таких мер будет ограниченным".

СОМНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД Отставание китайских рынков очевидно, как и сигналы о том, что доверие и терпение инвесторов иссякли.

Многочисленные меры поддержки рынка, такие как ограничения на короткие позиции или снижение торговых пошлин, также не смогли остановить распродажу, как и ряд сообщений правительства с обещаниями поддержки, не содержавших подробностей.

Большинство крупных инвесторов говорят, что ждут пакета мер, направленных на поддержку домохозяйств.

"Потребители сталкиваются с множественным кризисом доверия в вопросах долга, недвижимости и занятости, что подчеркивает многогранность проблем, стоящих перед экономикой Китая, - сказал Майкл Эшли Шульман из Running Point Capital Advisors. - Как показывает история, интервенции Пекина на рынке имеют кратковременный эффект".

Чистые продажи китайских акций иностранными инвесторами в январе составили 18,2 миллиарда юаней ($2,5 миллиарда) - это был шестой подряд месяц оттока.

Бенчмарк шанхайских акций снижается уже шесть месяцев подряд, потеряв 20%, в то время как мировые акции прибавили 5%.

Конечно, некоторые спекулянты считают, что китайские акции настолько дешевы, что их покупка выгодна. В то же время действия поддерживаемых государством инвесторов могут изменить рыночную динамику и открыть возможности для инвестиций в индексные фонды вслед за "национальной командой".

"Спасательные меры несбалансированы, они в основном помогают государственным предприятиям и "голубым фишкам" CSI 300", - сказал Пан Сичунь из Nanjing RiskHunt Investment Management.

($1 = 7,1963 китайского юаня)

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Бюро Рейтер в Шанхае и Саммер Чжэнь в Гонконге)

Популярное

Вернуться в список новостей

• В ближайшие сессии индекс МосБиржи может попытаться протестировать отметку 2900 пунктов

  Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 17.03.2026 11:45

  64

  В понедельник индекс Мосбиржи перешел к снижению, потеряв относительно уровней закрытия пятницы 1,6%. Основным фактором стала коррекция в ценах на нефть, которая способствовала переходу инвесторов к фиксации прибыли по спекулятивным длинным позициям в «весовых» бумагах нефтегаза. При этом наблюдался рост активности инвесторов – суммарный объем торгов бумагами из индекса МосБиржи по итогам дня превысил 110 млрд рублей, против 65 и 72 млрд руб. в пятницу и четверг.more

• Цена Urals в индийских портах достигла максимума с 2022 года

  Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 17.03.2026 11:25

  81

  Bloomberg со ссылкой на Argus Media сообщает, что нефть марки Urals в индийских портах торгуется по $98,93 за баррель. Это самый высокий уровень цены с момента перенаправления российских поставок в Индию после 2022 года.more

• К концу марта юань может откатиться к отметке 11,5 рублей

  Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 17.03.2026 10:52

  91

  В понедельник тенденция на ослабление рубля была продолжена, в результате чего юань по итогам дня смог подняться выше 11,8 рубля. Основным фактором, оказывающим давление на национальную валюту, продолжает оставаться пауза в продажах валюты по бюджетному правилу и ожидание пересмотров его параметров. При этом повышенные цены на нефть пока так и не смогли оказать поддержку рублю. more

• Курс доллара поднялся выше 81 рубля впервые с декабря 2025 года

  Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 17.03.2026 10:25

  108

  Банк России установил курс пары доллар/рубль на 17 марта на уровне 81,05, выше 81 руб. американская валюта стоит впервые с декабря прошлого года.
  Одной из причин ослабления рубля стало сокращение поддержки со стороны государства на международном валютном рынке. Минфин отказался от покупки и продажи иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила до начала апреля в связи с предстоящими изменениями цены на нефть, от которого зависит весь механизм правила.more

• Ждем переход к консолидации рынка под отметкой 120 пунктов

  Дмитрий Грицкевич, Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 17.03.2026 09:59

  143

  Индекс RGBI в понедельник не смог закрепиться выше 120 пунктов. Как мы отмечали накануне, после не слишком позитивных данных по инфляции за февраль (годовая инфляция незначительно замедлилась до 5,91%) ЦБ, вероятно, будет сохранять осторожность, снизив ставку на 50 б.п. (нельзя исключать возврат к нейтральному сигналу). Другой фактор неопределенность – начавшееся ослабление рубля (умеренное движение курса не несет угрозу для смягчения ДКП, однако процессы могут, как показывает практика, развиваться более быстро).more