Тикер SPB: PDD
- Целевой уровень: $78
- Ограничение убытка: $101
Инвестиционная идея – Pinduoduo Inc.
Pinduoduo – основанная в 2015 году китайская компания, управляющая одноименной мобильной платформой электронной коммерции. Компания предлагает широкий спектр продуктов и услуг, реализуя их посредством инновационной модели «групповых покупок», а также уделяет особое внимание развитию продаж агропромышленной продукции мелких фермерских хозяйств.
За последние полтора месяца котировки PDD выросли более чем на 50% благодаря новостям о смягчении коронавирусных ограничений в Китае. Снятие карантинов позитивно влияет на доходность в сфере электронной коммерции, однако ожидания инвесторов в отношении позитивного влияния этого фактора на выручку могут оказаться преждевременными: внутренний спрос по-прежнему низок, о чем свидетельствует государственная макроэкономическая статистика. В ноябре объем розничных продаж упал на 5,9% месяц к месяцу (консенсус: -3,7%), а промпроизводство выросло всего на 2,2% месяц к месяцу (консенсус: +3,6%).
С конца прошлой недели акции PDD торгуется в районе сопротивления на отметке $92, при этом с начала месяца объем торгов бумагой падает, что может свидетельствовать о снижении числа инвесторов, желающих купить ее по текущей цене. Последнюю неделю о перекупленности акций PDD также свидетельствовали значения таких технических инструментов, как 20-дневные полосы Боллинджера (максимальное значение касалось двух стандартных отклонений либо выходило за их верхние рамки) и двухнедельные осцилляторы RSI (RSI в пределах 75-76, средняя в пределах 66-68) и Stochastic RSI (аргумент K в пределах 89-96 и аргумент D ниже в пределах 90-87). Исторически достижение таких технических уровней в бумаге предвещало коррекцию в краткосрочной перспективе.
Сильным драйвером роста котировок Pinduoduo стала публикация отчета за третий квартал 2022 года, результаты которого существенно превзошли ожидания. Одним из ключевых драйверов роста после выпуска отчета стало превышение консенсуса по прибыли на 85%, а также увеличение маржи чистой прибыли до 29,4%. Однако на конференц-звонке руководство компании выразило сомнение в том, что маржа удержится на достигнутых высоких уровнях. Кроме того, чистая прибыль значительно превзошла прогнозы инвесторов за счет отсрочки неуточненных проектов в сфере сельского хозяйства, в связи с чем некоторые расходы будут учтены лишь в последующие периоды. Таким образом, в следующих квартальных отчетах маржинальность и чистая прибыль могут показать значительно более скромные результаты.
Мы ожидаем коррекции в акциях PDD до $78, рекомендация – «продавать». Стоп-лосс рекомендуем установить на уровне $101.
