Тикер SPB: LUV
- Целевой уровень: $53
- Горизонт инвестирования: 12 месяцев
Southwest Airlines: улетная прибыль
Восстановление внутренних авиаперевозок в США и конкурентное преимущество компании как лоукостера может способствовать росту котировок LUV до $53
Southwest Airlines (LUV) осуществляет регулярные пассажирские перевозки в США. По состоянию на 31 марта 2022 года флот Southwest Airlines насчитывал 722 самолета Boeing (преимущественно модели 737-700), она обслуживала 121 пункт назначения как внутри страны, так и за границей. SA — это один из крупнейших авиаперевозчиков по капитализации. Согласно данным Бюро транспортной статистики США, по итогам 2019 года на компанию приходилось около 17% домашнего рынка авиаперевозок.
Факторы инвестиционной привлекательности:
• Общая ситуация в экономике. Согласно данным Мичиганского университета, индекс потребительских настроений почти достиг минимального значения начиная с посткризисного периода 2008 года. В этих условиях лоукостер будет иметь преимущество перед конкурентами, которые работают по более высоким тарифам. Кроме того, компания хеджирует топливные риски, что позволяет смягчить текущий ценовой эффект в период высокой волатильности стоимости горючего.
• Общая ситуация в отрасли. Несмотря на медленное восстановление международных авиаперевозок, региональный сегмент почти вернулся к докризисным уровням. Согласно данным пресс-релиза Департамента транспорта США, в мае текущего года американскими авиалиниями воспользовалось около 67 млн человек по сравнению с 7,5 млн в том же месяце 2020-го. Это соответствует восстановлению на 95% относительно мая 2019-го. ASM (число доступных мест на число пройденных километров) за первый квартал увеличилось в 1,5 раза к тому же периоду 2021-го и остается лишь на 9% ниже, чем в январе-марте 2019 гоlf. Заполненность мест (Load Factor) достигла 77% (-4 п.п. к показателю за первый квартал 2019-го).
• Прогноз эффективности. Собственный прогноз для Load Factor на 2022 год: 85%. Прибыль ориентировочно составит 2/3 от показателя 2019-го.
• Сравнение с конкурентами. Оптимальный объем долга (D/E: 1,18x) позволит легче пережить период ужесточения ДКП, а существенный запас денежных средств (42% баланса) обеспечивает высокую ликвидность и кредитоспособность компании на фоне конкурентов. − До пандемии компания характеризовалась лучшей валовой рентабельностью в секторе. − Показатель Load Factor у Southwest Airlines за последние 12 месяцев восстановился быстрее, чем у других трех крупнейших компаний отрасли.
Наш таргет по бумаге LUV – $53, рекомендация – «покупать».
