Тикер SPB: DAL
- Целевой уровень: $34
- Ограничение убытка: $26,5
- Горизонт инвестирования: 2 месяца
Инвестиционная идея – Delta Air Lines.
Начинается сезон отчетов, в рамках которого Delta Air Lines (DAL) отчитывается одной из первых среди авиакомпаний. Ожидается, что отчетность за III квартал будет сильной. Конкуренты, такие как United Airlines (UAL) и American Airlines (AAL), уже представили свои гайденсы на отчетный квартал, в рамках которого заметны улучшения, как минимум показателя выручки. UAL декларировала в том числе улучшение пропускной способности (ASM) и операционной рентабельности. Давление топливных цен на маржу в отчетном квартале уменьшилось, при этом рынок продолжает фиксировать повышенный спрос на пассажирские перевозки, в первую очередь международные: согласно данным Hopper Price Tracker, цены на внутренние перевозки стабилизировались около отметки 2019 года, а цены международных перевозок продолжают расти. CDC недавно отменило требование уведомления о состоянии здоровья, что также поддержит международный трафик.
Согласно данным TSA, пассажирский поток в аэропортах США в последнее время вплотную приблизился к доковидному уровню. Сейчас опасения по поводу рецессии сдерживают рост котировок, однако макроданные пока что не указывают на достаточную вероятность того, что ее стоит ожидать в текущем году. Рынок труда в отрасли постепенно восстанавливается, несмотря на структурный недостаток пилотов, что может быть компенсировано оптимизацией расписания в дальнейшем и повышением укомплектованности рейсов. Компания сможет уверенно пережить возможную повышенную волатильность на рынке нефти до конца года, поскольку владеет собственным НПЗ.
Сейчас форвардные мультипликаторы, такие как P/S и EV/EBITDA, вернулись к своим нормальным диапазонным уровням и выглядят привлекательно с учетом устойчивого потребительского спроса на авиаперевозки (текущий NTM P/S 0,4x против медианы 0,77x, текущий NTM EV/EBITDA 5,7x против медианы за пять лет 5,9x).
Технически уровень цены выглядит достаточно привлекательным, поскольку стоит около сильного горизонтального уровня в $29. После падения в 2020 г. котировки смогли восстановиться до середины коронавирусного гэпа, однако не смогли удержаться, притом что сейчас компания имеет положительную операционную рентабельность. Сезонно октябрь-декабрь являются позитивными месяцами для акции.
Краткосрочная целевая цена акции в следующие два месяца – $34, что с текущей ценой $28,8 подразумевает апсайд 18%. Стоп-лосс рекомендуется установить на уровне $26,5.
