На минувшей неделе рубль слабел, что привело к смещению котировок стоимости юаня к максимальным с марта 2026 года уровням в район (11,7-11,8 рублей). Ослаблению рубля, вероятно, способствовало снижение активности продаж валюты экспортёрами после прохождения граничных сроков уплаты налогов в июле. Впрочем, тренд к поступательному ослаблению рубля продолжается уже с середины июня и, вероятно, связан с системным сокращением валютной выручки экспортёров на фоне снижения мировых цен на нефтегазовое сырьё и ограничение физических объёмов экспортных поставок. Рост цен на нефть в последние недели несколько улучшит ситуацию, но в целом существовавший во 2 кв. навес предложения иностранной валюты вряд ли восстановится. Кроме того, в конце минувшей недели к факторам, влияющим на курс рубля, добавилось изменение относительной стоимости иностранной валюты на глобальных рынках. Так, стоимость юаня к доллару США обновила максимумы за три года и может продолжить расти. В условиях сохранения небольшого дефицита юаневой ликвидности (стоимость юаневых свопов пока остаётся повышенной, но банки прекратили привлечение валюту у ЦБ) глобальное укрепление юаня может способствовать росту стоимости иностранной валюты на внутреннем рынке.
В краткосрочной перспективе ориентируемся на сохранение курсовых котировок в диапазоне 11,5-12 рублей за юань. В среду ждём информацию по операциям Минфина на валютном рынке в рамках бюджетного правила (сюрпризов, вероятно, не будет и небольшие объёмы покупки валюты сохранятся).