9 октября на умеренно растущем российском фондовом рынке в лидеры роста вышли акции ПАО «ГЛОРАКС», подорожавшие на 6,8% до 40,79 руб. за акцию.
Считаем, что ключевым драйвером повышения котировок акций ГЛОРАКС выступает анонсированная сделка по интеграции застройщика НТВО, а также установленная стоимость выкупа бумаг у акционеров, не поддержавших сделку в ходе внеочередного собрания. Цена выкупа на уровне 44,57 руб. за акцию оказывается на 17 % выше стоимости закрытия торгов накануне. Отдельно эмитент запустил оферту для инвесторов, участвовавших в IPO год назад. Для них цена выкупа определена в размере 76,48 руб. за бумагу. Это формирует ощутимые перспективы дальнейшего роста стоимости акций компании.
Долговая нагрузка ПАО «ГЛОРАКС» выглядит умеренно на фоне других крупных игроков девелоперского рынка. Значение мультипликатора «чистый долг/EBITDA» зафиксировано на отметке 2,9. Напомним, что в 1 полугодии 2026 года выручка ПАО «ГЛОРАКС» по МСФО составила 27 млрд руб., увеличившись на 45% в годовом выражении. EBITDA выросла на 11% г/г до 8,6 млрд руб., при этом компания работает в прибыль, чистая прибыль эмитента по МСФО снизилась на 32% г/г только из-за влияния на отчётность единовременного фактора. Для динамично развивающейся строительной компании такой уровень долговой нагрузки можно считать приемлемым. Дополнительным стимулом для инвесторов к покупке бумаг девелоперов могли стать снижение кредитного рейтинга ГК «Самолёт», зафиксированное накануне, и информация о совместной работе Сбербанка с девелопером над стабилизацией его финансового положения. На этом фоне участники рынка наращивают спрос на акции других девелоперов, чья долговая нагрузка отличается меньшей величиной, а корпоративное управление - большей прогнозируемостью. Поэтому возможно, что ПАО «ГЛОРАКС» после делистинга с Московской биржи акций крупного девелопера - группы «ПИК» может стать одной из наиболее интересных инвестидей в секторе недвижимости.
Мы подтверждаем целевую цену акций ПАО «ГЛОРАКС» в 55 руб. и рейтинг акций эмитента «Держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).