Об этом свидетельствует недавно вышедший отчет компании за 9 месяцев 2016 г.
Основной сегмент – фармацевтические препараты – показал рост в третьем квартале на 0,5% до €7,2 млрд. Рост продаж препаратов для лечения рассеянного склероза, редких заболеваний и сердечно-сосудистой системы компенсировал снижение продаж препаратов для лечения диабета и товаров для красоты и здоровья. На годовом окне продажи препаратов сократились на 0,9% до €21,7 млрд. Без учета фактора Венесуэлы сегмент показал рост на 0,9%.
Сегмент вакцин показал рост в третьем квартале на 14,4% до €1,8 млрд, ведомый ростом спроса в США (+19,1%, €1,26 млрд) за счет вакцин против гриппа. Продажи Sanofi Pasteur выросли в годовом выражении на 11% до €3,22 млрд.
В географическом разрезе американский рынок показал наибольший рост продаж (+3,5%, €10 млрд); сектор развивающихся рынков вырос на 3,0% (€7,45 млрд). Европейский рынок показал рост на 1,5% до €7 млрд. И лишь продажи в прочих регионах сократились 12,6% до €2,5 млрд ( в т.ч. продажи в Японии сократились сразу на 23,9% до €1,3 млрд за счет усиления конкуренции на рынке дженериков).
Операционная прибыль компании сократилась на 4,0% до €5 млрд. Сокращению операционной прибыли способствовал рост общих и административных расходов на 1,1% в третьем квартале. Это во многом связано с расходами на запуск ряда новых препаратов, а также расходы в связи с более ранней кампанией гриппа в США. В годовом выражении указанные расходы снизились на 0,25% за счет мер по экономии затрат. Доля указанных расходов по итогам 9 месяцев текущего года в выручке составила 27,6% против 27,1% годом ранее.
Чистые финансовые расходы в третьем квартале сократились до €84 млн по сравнению со €105 млн в предыдущем квартале за счет удешевления стоимости долга. По итогам 9 месяцев этот показатель вырос на 41% до €435 млн.
Суммарная прибыль от ассоциированных компаний составила €125 млн по сравнению со €139 млн годом ранее. Напомним, что по данной статье компания отражает доходы от своей доли в прибыли в Regeneron (биофармацевтическая компания, занимающаяся поиском, разработкой и продажей средств лечения серьезных заболеваний), а также в Sanofi Pasteur MSD (совместное предприятие по выпуску вакцин с Merck & Co. в Европе).
В итоге чистая прибыль от продолжающихся операций сократилась на 5,8% до €3,7 млрд. С учетом выросших доходов от сегмента «Товары для здоровья животных», чей бизнес классифицирован в качестве прекращенных операций, чистая прибыль снизилась на 0,9% до €3,9 млрд.
Помимо выпуска отчетности компания анонсировала начало новой программы выкупа собственных акций на сумму €3,5 млрд, которую планируется завершить к концу 2017 года.
После выхода отчетности мы не стали вносить заметных изменений в модель компании. Компания также подтвердила свой ранее озвученный прогноз годовых финансовых результатов (рост EPS в годовом выражении на 3-5%).
Мы ожидаем, что в ближайшие годы чистая прибыль компании сможет закрепиться на уровне свыше €5 млрд, а сама компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это около 100% своей годовой прибыли, большая часть из которой будет распределяться через дивиденды. В настоящий момент акции Sanofi торгуются исходя из P/E2016 около 20 и P/BV ниже 2 и входят в число наших приоритетов.