С 28 апреля по 4 мая в России впервые в этом году зафиксирована недельная дефляция. По оценке Росстата, индекс потребительских цен снизился на 0,02% после роста на 0,05% неделей ранее, а годовая инфляция на 4 мая замедлилась до 5,56%. С начала года инфляция составила 3,19%, по оценке Минэкономразвития она замедлилась с 5,72% до 5,6%. Уточненные данные Росстата за апрель выйдут 15 мая.
Главная причина недельного снижения цен связана с плодоовощной продукцией. Она подешевела на 2,66%. Сильнее всего снизились цены на огурцы (-11,6%) и помидоры (-7,5%). Также дешевели яйца (-1%), рис (-0,4%), свинина (-0,3%), сливочное масло (-0,1%). При этом отдельные позиции продолжили дорожать. Цены на капусту, лук, морковь, поднялись на 2,84%, 1,25% и 1% соответственно. Сахар стал дороже на 0,3%, стоимость говядины повысилась на 0,2%. Это показывает, что снижение инфляции пока во многом связано с сезонным фактором, а не с равномерным охлаждением всех цен.
В непродовольственном сегменте рост цен составил символическую 0,01%. Бензин и дизтопливо подорожали на 0,1% и 0,09%, стоимость иномарок повысилась на 0,02%, отечественные автомобили не изменились в цене. При этом электроника и бытовая техника подешевела на 0,53%, обувь — на 0,3%, одежда — на 0,2%. Цены на услуги в целом выросли на 0,5%. Отдых в санаториях подорожал на 2,5%, расценки гостиниц повысились на 1,2%. Это важный сигнал перед летним сезоном, потому что именно услуги остаются одной из самых устойчивых частей инфляции.
Для Банка России эти данные выглядят позитивно, но пока недостаточны для быстрого снижения ставки. ЦБ 24 апреля установил ее на уровне 14,5%, указав на стабильное повышение роста цен в пределах 4–5% в пересчете на год. Регулятор также сохранил прогноз инфляции на 2026 год на уровне 4,5–5,5%.
Дополнительным ограничением остаются инфляционные ожидания. По данным ЦБ и инФОМ, в апреле ожидания населения на год вперед снизились до 12,9% после 13,4% в марте, но все еще остаются повышенными. Ценовые ожидания бизнеса в апреле почти не изменились и составили 19,6 п., а ожидаемый предприятиями рост отпускных цен на следующие 3 месяца снизился до 4,7% в пересчете на год.
Наш основной прогноз сейчас предполагает, что при сохранении недельной инфляции около нуля и дальнейшем снижении инфляционных ожиданий ЦБ сможет продолжить осторожное смягчение монетарной политики на июньском заседании. Наиболее вероятным шагом пока выглядит снижение ставки еще на 50 б.п., до 14,0%. Более резкое снижение пока выглядит преждевременным из-за устойчивого роста цен в услугах, повышенных ожиданий населения и внешних рисков, в первую очередь ситуацию вокруг Ормуза и мировых сырьевых цен, которые способны разогнать глобальную инфляцию. В апрельском обзоре World Economic Outlook МВФ повысил прогноз глобальной инфляции на 2026 год до 4,4%, а на 2027 год до 3,7%, связав пересмотр именно с ростом сырьевых и энергетических рисков из-за войны на Ближнем Востоке.