Экспертиза / Financial One

Так ли все плохо у Ozon

Так ли все плохо у Ozon
8524

Оборот маркетплейса Ozon в 3 квартале 2021 года вырос в 2,4 раза год к году, а прогноз роста на 2021 год увеличился до 120%. При этом ухудшились показатели EBITDA, чистого убытка и FCF. 

Учитывая усиливающуюся конкуренцию на рынке доставок и выход новых игроков, повышение операционной эффективности становится ключевым фактором развития компании. Мы понижаем оценку по Ozon до 3415 рублей за акцию.

Ozon отчитался за 3 квартал 2021 года лучше ожиданий рынка по показателю GMV (оборот от продаж) (108,3 против ожидаемых 103,79 млрд рублей) и слабее по EBITDA (-11,3 против -9,85 млрд рублей).

озон псб.png


Оборот от продаж (GMV), включая услуги, по итогам 3 квартала 2021 года составил 108,3 млрд рублей, вырос в 2,4 раза год к году. Выручка компании при этом увеличилась на 85% год к году – до 41,5 млрд рублей. Рост связан с увеличением заказов в 3,4 раза, до 56,2 млн, вслед за повышением частоты заказов и расширением клиентской базы.

Доля маркетплейса достигла 66,7% от GMV Ozon против 51,4% в 3 квартале 2020 года. Росту показателя способствовало увеличение количества активных продавцов на платформе Ozon – в 3,6 раз, до более 60 тысяч. Так, количество заказов достигло 56,2 млн, количество активных покупателей выросло на 87% год к году – до 21,3 млн, частота заказов увеличилась на 50% год к году – до 7,5 в год.

Отрицательная скорректированная EBITDA Ozon при этом составила 11,3 млрд рублей, против отрицательного показателя в 1,9 млрд рублей годом ранее. Динамика EBITDA Ozon отражает инвестиции в инфраструктуру, IT и маркетинг. В частности, расходы на фулфилмент и доставку увеличились в 3 квартале в 2,8 раза год к году, в маркетинг и продажи – в 2,7 раза год к году, в технологии и контент – в 3,5 раза год к году. В итоге убыток компании по итогам 3 квартала составил 14 млрд рублей против 3,9 млрд рублей убытка годом ранее.

CAPEX вырос в 2,7 раза – до 4,6 млрд рублей. Отрицательный FCF составил 14,55 млрд рублей против отрицательного показателя в 1,9 млрд рублей годом ранее. Также Ozon подтвердил планы капитальных вложений в размере от 20 до 25 млрд рублей по итогам 2021 года.

Компания в 3 раз за год повысила прогноз по росту GMV в 2021 году до 120% год к году в результате роста числа заказов до рекордных уровней. 

Финансовые результаты Ozon оказались хуже наших ожиданий: увеличился минус по EBITDA, выросли чистый убыток и отрицательный FCF. Хотя компания продолжает наращивать обороты и увеличивает прогнозы по ним, операционная эффективность остается очень слабой и не стабильной. Учитывая усиливающуюся конкуренцию на рынке доставок и выход новых игроков, повышение операционной эффективности становится ключевым фактором развития компании. 

На этом фоне, а также после нескольких подряд негативных квартальных отчетов с ухудшающимися операционными показателями, мы понижаем оценку по Ozon. При этом мы делаем скидку на то, что Ozon является компанией роста и тратит все силы на увеличение доли рынка, также мы считаем, что компания может удержать текущие позиции и усилить влияние на рынке в случае пересмотра подхода к операционной эффективности. Наш целевой уровень понижен с 4829 до 3415 рублей за акцию, потенциал роста 10%.

Топ-3 компаний для ставки на развитие метавселенной

Метавселенная захватывает мир. Интернет, каким мы его знаем, уже никогда не будет прежним. Возможно, навсегда изменится и глобальная экономика.

Крупные и мелкие компании спешат создать новую виртуальную вселенную, где люди смогут играть, общаться и работать вместе. Пройдет несколько лет, прежде чем метавселенная сможет по-настоящему взлететь. Но если она реализует весь свой потенциал, ее влияние на нашу реальность почти наверняка будет огромным.

Кроме того, метавселенная должна открыть широкие возможности для инвесторов. Далее расскажем про три компании, работающие в данной сфере, которые смогут принести вам целое состояние.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Эксперты про новые возможности и вызовы криптовалютных инвестиций в России
    Автор: Елена Болотина 01.07.2025 22:25
    206

    Ведущие специалисты финансового и криптовалютного рынка обсудили актуальные изменения в российской криптоинфраструктуре, спрос на криптоактивы и ключевые риски. Встреча прошла на канале «БКС мир инвестиций» и была посвящена новому регулированию, запускающимся инструментам на Мосбирже, а также перспективам и ограничениям для инвесторов.more

  • В чем суть конфликта Маска и Трампа
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 01.07.2025 20:01
    268

    Акции Tesla после открытия торгов 1 июля рухнули почти на 8%, но затем немного замедлили падение – примерно до 5%.more

  • Сможет ли рубль сохранить стабильность
    Автор: Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам» 01.07.2025 18:07
    287

    Фактор поведения цен на нефть сохраняет влияние лишь на среднесрочных перспективах курса рубля. more

  • На какие активы обратили внимание аналитики «Цифра брокер»
    Автор: Дмитрий Вишневский, аналитик «Цифра брокер» 01.07.2025 17:16
    309

    Рынок активно отыгрывает эти ожидания: доходности по коротким депозитам и ОФЗ начали снижаться. На этом фоне традиционные сберегательные инструменты становятся менее привлекательными, зато открываются возможности для роста целого ряда рыночных активов.more

  • Что стоит за ростом рынка акций США, и как долго он продлится
    Автор: Яна Кудрявцева 01.07.2025 16:57
    333

    Американские фондовые индексы демонстрируют впечатляющий рост на фоне геополитической разрядки, надежд на снижение ставок и стабилизации торговой политики.more