Последнее время бумаги FAANG были локомотивом роста индексов, но смогут ли они продолжить свою восходящую динамику?
C начала января 2020 по текущий момент акции компаний, входящих в индекс Nasdaq, выросли примерно на 50%. Компании из индекса DOW – на 22%. Не удивительно, что после появления новости в ноябре о вакцинации, компании из индекса Dow показывали динамику лучше компаний из индекса Nasdaq. В этом году тенденция сохраняется.
Мы предполагаем, что с учетом высоких темпов роста инфляции и улучшения состояния экономики, рост рынка акций США будет продолжаться, как минимум до 3 квартала 2021 года.
Наша модель по ВВП США предполагает рост абсолютного показателя на 2,1% во 2 квартале 2021 по сравнению с 1 кварталом 2021, что соответствует годовому приросту на 8,8%. Мы ожидаем дальнейшего улучшения состояния экономики во 2 полугодии 2021. В годовом исчислении, по нашим оценкам, общий рост ВВП составит около 5,7% в 2021 году и 3.7% в 2022 году. Наши оценки согласуются с консенсус-прогнозами и прогнозами ФРС США, которые предусматривают рост ВВП на 4-6% в 2021 году.
Позитивно оцениваем акции компаний FAANG, с учетом опубликованных финансовых результатов за 1 квартал 2021 года.
Facebook
Facebook опубликовала сильные результаты за 1 квартал 2021: EPS компании выросла на 93%, а выручка – на 48%.
Сильные позиции компании на рекламном рынке электронной коммерции, как и прежде, обеспечивают блестящие результаты. Кроме того, на результаты 1 квартала 2021 повлияла низкая база сравнения с аналогичным периодом предыдущего года. Серьезными факторами риска мы считаем правовые проблемы Facebook и их негативное освещение в СМИ, а менеджмент обеспокоен возможным снижением выручки от рекламы из-за изменений принципов работы мобильной операционной системы iOS 14.5 от Apple.
Также не стоит забывать, что база сопоставления с предыдущим годом во второй половине года будет более высокой. Тем не менее мы считаем, что все вышеперечисленные негативные факторы будут компенсированы благотворным влиянием восстановления экономики после пандемии. Основной источник выручки – реклама прямого отклика, применяемая в онлайн-торговле, а режим самоизоляции оказался как нельзя кстати. Во 2 полугодии 2021 это преимущество может сойти на нет, хотя долгосрочный тренд перехода к цифровой рекламе, вероятно, сохранится.
Также нам нравятся шаги менеджмента по развитию новых сервисов, включая Instagram, Messenger и WhatsApp, поскольку флагманский сайт Facebook достиг насыщения. Facebook удалось нарастить число ежемесячно активных пользователей на 61 млн в 1 квартале 2021 (+10% год к году), что ниже прироста на 105 млн в 1 квартале 2020 на волне пандемии, однако совпадает с приростом за 1 квартал в последние девять лет. На конец 1 квартала 2021 число ежемесячно активных пользователей составило 2,85 млрд. Последняя метрика компании – число пользователей, заходивших за месяц на один сайт/одно приложение из семейства Facebook – флагманский сайт Facebook, Instagram, Messenger и/или WhatsApp, выросло на 150 млн в 1 квартале (+15% по сравнению с прошлым годом). На конец 1 квартала 2021 оно достигло 3.45 млрд пользователей.
Может быть интересно: Как будет развиваться IBM
Apple (AAPL)
Финансовые результаты Apple во 2 квартале 2021 превзошли ожидания рынка и прогнозы Argus по всем категориям продукции, а также в части выручки от услуг и по всем регионам присутствия. Apple объявила о повышении квартальных дивидендов на 7%, как делала это ежегодно в апреле. Результаты отразили рост по множеству категорий продуктов и услуг. Благоприятное влияние оказало наличие дополнительного месяца продаж нового iPhone 12 – цикл продукта стартовал в октябре прошлого года. По итогам праздничного финансового 1 квартала 2021 выручка составила $111 млрд, тогда как выручка за финансовый 2 квартал 2021 составила чуть менее $90 млрд. Некоторое снижение показателя характерно для квартала, следующего за сезонно сильным праздничным периодом. На данный момент акции компании демонстрируют относительно слабую динамику в течение 2021 года, и мы рассматриваем это как возможность выставить или усреднить долларовые позиции по бумагам AAPL. Наша целевая цена – $165.
Amazon (AMZN)
Акции Amazon.com выросли на 2%, или $75, на падающем рынке 30 апреля после публикации отчета, отразившего выручку и прибыль в 1 квартале 2021 гораздо выше консенсуса. Amazon стабильно демонстрирует выручку на уровне $100+ млрд несколько кварталов подряд, даже в таких сезонно низких для большинства ритейлеров кварталах, как 1 и 2. После достижения этого показателя впервые в 4 квартале 2020 Amazon вновь продемонстрировала выручку на уровне $100+ млрд второй квартал подряд, тогда как выручка на уровне $108,5 млрд более чем на $3,8 млрд выше консенсуса. Операционная прибыль в 1 квартала 2021 выросла более чем вдвое, до $8,9 млрд, с $4,0 млрд годом ранее.
Несмотря на недавний рост бумага AMZN отстает как от широкого рынка, так и от аналогов с начала года. Это создает возможность открыть новые позиции или усреднить долларовую стоимость по существующим. Мы полагаем, что акции AMZN должны быть на долгосрочной основе частью большинства портфелей в акциях, учитывая бесспорное лидерство франшизы в сегменте онлайн-ритейла, возможность на базе отношений с продавцами расти в ритейле, перспективную платформу умного дома, а также лидерство на рынке облачной инфраструктуры как услуги.
Alphabet (GOOGL)
Alphabet опубликовала результаты за 1 квартал 2021. Выручка превысила консенсус-оценку на $3 млрд, а EPS по US – на $3,07. Alphabet удалось заметно восстановиться после спада на рынке рекламы во 2 квартале 2020 из-за пандемии COVID-19. Мы видим, что в 1 полугодии 2021 сохраняются высокие темпы роста – развитие электронной коммерции и цифровой рекламы продолжится, а обосновавшиеся дома потребители отправляются в глобальную сеть за покупками и развлечениями. Цена акций GOOGL видится нам привлекательной, учитывая быстрорастущий бизнес компании. Без учета расходов на приобретение трафика (TAC) консолидированная чистая выручка увеличилась на 35% до $45,6 млрд.
Также по теме: Принесет ли раздача денег прибыль Alphabet
Очевидно, что сильный рост обусловлен эффектом низкой базы 1 квартала 2020, когда на результатах компании очень сильно сказалось начало пандемии COVID-19. Однако в абсолютных числах выручка за 1 квартал 2021 сопоставима с показателями за 4 квартал 2020 и 4 квартал 2019. Alphabet не наблюдала сильного роста выручки с 4 квартала 2012, и в целом за последние несколько лет выручка компании росла примерно на 20% . Помимо эффекта низкой базы, менеджмент объяснил рост выручки «повышением активности пользователей в интернете и масштабным увеличением расходов рекламодателей». Вместе с тем финансовый директор Рут Порат предупредила, что пока «слишком рано говорить о том, насколько длительным окажется подобное поведение потребителей с учетом восстановления экономики и снятия ограничений мобильности».
Netflix (NFLX)
Общая выручка Netflix в 1 квартале 2021 выросла на 24% по сравнению с прошлым периодом до $7,16 млрд, что на $34 млн выше прогноза. Чистый прирост платных подписчиков стримингового видео в мире составил 3,98 млн, что ниже прогнозируемых менеджментом 6 млн. Компания объясняла низкий показатель карантинными ограничениями 2020 года, подстегнувшими спрос, и задержками с производством нового контента из-за COVID-19.
Отметим, что в 1 квартале 2021 компании удалось удержать 15,8 млн новых пользователей, ставших пользователями в прошлом году с началом пандемии. Процент оттока подписчиков снизился по сравнению с прошлым годом, демонстрируя сохранение активности пользователей. По оценочным метрикам бумаги NFLX значительно выше среднего по аналогам, но на фоне недавней просадки мультипликаторы улучшились, что, на наш взгляд, создает для инвесторов подходящую точку входа.
Ozon, Mail.ru Group, «Яндекс» и «Сбер» – на какую компанию сделать ставку
Про Ozon, Mail.ru Group, «Яндекс» и «Сбер» рассказал Fomag.ru Леонид Делицын, аналитик ГК «Финам».
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
Ozon
У Ozon есть большое преимущество – это единственная специализированная компания в сфере электронной коммерции, которая публична и торгуется и на глобальных биржах, и на Мосбирже. То есть ее акции доступны российским инвесторам и доступны зарубежным инвесторам, которым российские инвесторы могут продать свои акции, в случае если их разлюбят.
То есть у этой компании относительно благополучная ситуация, тем более что вообще электронная коммерция выиграла от пандемии, и многие маркетплейсы показывают колоссальные темпы прироста, особенно в России. Сейчас ситуация, конечно, уникально благоприятная для этой компании.