29 июля Сбер представит консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2 кв. 2026 г. Вероятно, на звонке менеджмент даст обновленные прогнозы на 2-е полугодие 2026 г. Данные по результатам самого банка за 6 месяцев по РСБУ уже были ранее опубликованы.
Мы ожидаем, что чистый процентный доход вырастет на 17,6% г/г, до 990 млрд руб. благодаря высокой чистой процентной марже (NIM) на уровне 6,2%. Чистые комиссионные доходы вырастут на 9,7% г/г, до 214 млрд руб., на фоне восстановления деловой активности и низкой базы сравнения.
Расходы на создание резервов упадут на 29,1% г/г, до 150 млрд руб., а стоимость риска (CoR) снизится на 0,54 п.п. г/г, до 1,4%. По уже опубликованной отчетности РСБУ видно, что качество кредитного портфеля держится на стабильном уровне, а просроченная задолженность составляет 2,9%.
Операционные расходы вырастут на 15,9% г/г, до 338 млрд руб., рост выше инфляции вызван инвестициями в развитие AI и IT-инфраструктуры. Соотношение расходы/доходы (CIR) прибавит 1,9 п.п. г/г и составит 30,3%
Чистая прибыль, по нашей оценке, вырастет на 15,9% г/г, до 490 млрд руб. Рост будет обеспечен за счет процентных доходов и снижения темпов начисления резервов.
Кредитование и депозиты. Кредитный портфель вырастет на 13,9% г/г, до 49,9 трлн руб., наблюдается рост в большинстве направлений, в том числе в ипотеке и корпоративных займах. Средства клиентов вырастут на 9,7% г/г, до 50,6 трлн руб.
Мы рекомендуем «Покупать» акции Сбера с целевой ценой 406 руб. за акцию.