Про рекорды цен на золото, перспективы вложений в драгоценные металлы, итоги торговой недели и инвестиционные идеи в акциях рассказал старший аналитик Инвестиционного банка «Синара» Константин Белов в эфире канала «РБК Инвестиции».
Устойчивость рубля: неожиданное укрепление в начале года
Константин Белов отметил, что в начале года рубль вновь «переиграл аналитиков» и продемонстрировал заметную устойчивость. Ключевым фактором укрепления стали рекордные продажи валюты, в том числе со стороны государства, что поддержало курс в январе. Подобная динамика оказалась неожиданной для рынка, поскольку консенсус-прогнозы предполагали более слабый рубль уже в первые месяцы года.
Инвесторы, по словам Белова, адаптировались к фону неопределенности, и рынок начал реагировать на события более сдержанно. При этом эксперт допускает ослабление рубля в 2026 году, но предостерегает от попыток угадать точный момент: «Я бы не делал ставку на конкретный срок, когда должна произойти девальвация». В качестве альтернативы он назвал квазивалютные облигации, позволяющие сохранять валютную экспозицию без потерь на временном факторе.
Золото на максимумах и иллюзия идей в драгметаллах
Отдельный блок обсуждения был посвящен сырьевым рынкам и драгоценным металлам. Белов напомнил, что золото обновило исторические максимумы, а серебро и другие металлы показали резкий рост. Однако он оценивает эти движения крайне осторожно, указывая на их спекулятивную природу. По его словам, «весь дефицит в серебре сформирован именно инвестиционным спросом», а не реальными производственными ограничениями.
Текущие цены на драгметаллы во многом отражают настроение рынка и геополитические страхи, а не фундаментальные факторы. Именно поэтому эксперт назвал подобные инвестиции рискованными на текущих уровнях.
Акции: от Новатэка до аутсайдеров года
Подводя итоги торговой недели и 2025 года в целом, Константин Белов напомнил, что среди лидеров роста выделялись отдельные сырьевые и энергетические компании, тогда как в числе аутсайдеров оказались некоторые IT-эмитенты, в том числе недавно вышедшие на IPO. Разочарование инвесторов связано прежде всего с небольшими и нишевыми компаниями, а не с сектором в целом.
Говоря о Новатэке, аналитик отметил позитив от роста цен на газ, но подчеркнул, что потенциал акций может полностью раскрыться только при смягчении санкционного давления. В противном случае покупка бумаги остается скорее ставкой на геополитический сценарий, чем классической инвестицией.
Яндекс, VK и Ozon: где искать потенциал в IT
В IT-секторе Белов выделил крупных экосистемных игроков. Яндекс, по его мнению, сохраняет значительный потенциал благодаря диверсифицированной бизнес-модели. Эксперт напомнил, что компания опирается не только на поиск и рекламу, но и на прибыльные сервисы, такие как такси, которые генерируют денежный поток для развития новых направлений.
К VK аналитик отнесся более сдержанно, но отметил, что худший период для компании, вероятно, остался позади, а рентабельность начала восстанавливаться. В отношении Ozon Белов сохранил оптимизм, подчеркнув улучшение юнит-экономики и рост EBITDA: компания, по его словам, остается одним из фаворитов сектора, несмотря на сильный рост акций в прошлом году.
В завершение Константин Белов подчеркнул, что в текущих условиях инвесторам следует делать ставку на баланс и качество активов, избегая чрезмерно спекулятивных идей, и ориентироваться на компании с устойчивой бизнес-моделью.